Arranca la subasta de Catalunya Banc

Mañana comienza la subasta de CatalunyaCaixa con el reparto del cuaderno de venta ( due diligence ) elaborado por Citigroup a las entidades interesadas . El proceso , si sigue el calendario previsto, finalizará el 18 de junio con la adjudicación de la entidad.
En esta primera ronda se facilita a las entidades información de la entidad y las que quieran pueden presentar una oferta no vinculante , una vez el BdE ( Banco de España ) da el visto bueno a las ofertas presentadas , las entidades pueden efectuar auditorias y profundizar en la información que requieran.

Posteriormente los bancos interesados presentarían ofertas vinculantes para hacerse con el 100 % del accionariado , actualmente el 90 % lo posee el FROB y el 10 % restante la entidad.

Entre los potenciales compradores se sitúan Santander , BBVA , Sabadell , Kutxa y Popular . Banco Popular que ha renunciado a presentar oferta por Banco de Valencia ha expresado su intención de presentar oferta por la entidad , pero sería el peor posicionado para hacerse con la entidad catalana.

Existe mucho interés en Catalunya para que Banco Sabadell sea el futuro propietario del banco subastado , de hecho esta solución cuenta con el apoyo de la Generalitat de Catalunya , gran parte del empresariado catalán y de los máximos dirigentes de Catalunya Banc. La razón , obviamente es que se mantendría la catalanidad de la entidad y por tanto también su sede y la recaudación , sin embargo , existen serios problemas para que Sabadell pueda salir ganador.

Actualmente se encuentra inmersa en la fusión de la CAM y Bruselas todavía no ha otorgado su visto bueno , de hecho existen rumores que indican que se podría reducir el EPA ( Esquema de protección de activos ) otorgado por el BdE . La reducción consistiría en eliminar la línea de liquidez de 7.000 millones de euros para hacer frente a los vencimientos que la CAM tiene , el argumento es que una vez efectuada la barra libre de liquidez por parte del BCE pierde sentido , ya que los bancos españoles acapararon 315.000 millones de euros.

BBVA podría ser perfectamente el nuevo propietario , su único hándicap es que ya se ha hecho con Unnim y cabe esperar que el supervisor reparta entre el resto de entidades , evitando la concentración a favor de alguna entidad . De hecho , desde que el FROB se hizo con la entidad en 2011 se daba por hecho que el BBVA sería el nuevo propietario , dos de los tres administradores que el BdE nombró en Catalunya Banc son ex BBVA.

Kutxa , la unión de las cajas vascas , es seguramente la mejor opción . A penas existiría solapamiento de oficinas y además ambas entidades nacen de la misma cultura financiera de las cajas de ahorro , manteniendo mayor sensibilidad por la obra social . Kutxa necesita ganar tamaño según la teoría de los 100.000 millones de activos como tamaño adecuado para poder operar en el sector bancario futuro.

Santander es el gran favorito aunque ha presentado oferta por Banco de Valencia , en cualquier caso se da por hecho que la entidad valenciana está adjudicada desde hace tiempo a BMN . El banco de Botín en la actualidad ha perdido el primer puesto en detrimento de CaixaBank y BBVA , aunque parece que de forma provisional.

Catalunya es una de las comunidades donde el Santander tiene necesidades de obtener más cuota de mercado y el desembarco en CatalunyaCaixa le otorgaría un 15 % más . El único obstáculo que parece tener el banco de Botín es que tiene la intención de potenciar su filial Banesto con la compra de CX . En Catalunya , perder el nombre Catalunya para dar paso a Banco Español de Crédito ( Banesto ) produce fuerte rechazo , incluso podría significar una pérdida importante de clientes.

Si la solución por parte de Economía pretende dotar de una solvencia indiscutible al nuevo banco resultante , entonces solo Santander y BBVA cuentan . Sin embargo , todavía no está resuelto del todo el gran problema del sector financiero español ( Bankia ) , y podría darse el caso que se reservase alguna solución final a través de los grandes bancos españoles , aunque últimamente el HSBC ( uno de los mayores bancos del mundo ) habría mantenido conversaciones con Rato.

Fuentes : www.expansion.com

La niña de Rajoy es del Opus

La niña de Rajoy debe tener una vivienda de propiedad , unos padres con un buen empleo , colegio privado , los mejores profesionales de la medicina a su disposición y una tienda de “chuches “ que mantenga el IVA congelado para ella.

En el año 2008 , el actual presidente del gobierno imaginaba a través de una niña como debía ser el futuro que él ofrecía a sus votantes . Ahora que está gobernando y puede hacer realidad esa imagen , construyendo una situación para su niña idílica , está adoptando unas medidas que nos llevan sin remisión a la autodestrucción , pobreza no conocida por las generaciones actuales y perspectivas de futuro nulas , sin embargo su niña sigue feliz porque lo que no acabó de explicar es que era del Opus.

Todas las medidas que está imponiendo han perjudicado notablemente a la mayoría de la población , los últimos datos sobre el desempleo son escalofriantes , la austeridad nos está llevando a un escenario vaticinado por muchísimas personas , economistas o simplemente gente con sentido común , que lleva a un círculo vicioso de menos ingresos y por tanto más recortes , esto a su vez vuelve a provocar un nuevo descenso de los ingresos y más recortes e impuestos nuevamente … así hasta el infinito.

Pero a su niña todo esto no le afecta directamente , ella se mueve en un entorno de personas que se sitúan en la parte alta de la pirámide , son empresarios que se han beneficiado de la reforma laboral y de la exención fiscal por defraudar impuestos , además como ciudadanos modélicos que son , contribuyen a que la iglesia pueda seguir manteniendo su poder intacto , se ayudan entre ellos y así en pleno siglo XXI sigue vigente la inmatriculación y la exención de impuestos al clero , solo con el IBI que tendrían que pagar se podrían recaudar 500 millones de euros aproximadamente.

Volviendo a la realidad de la mayoría , para la que no gobierna Rajoy , recientemente el sindicato de inspectores de hacienda ( Gestha ) ha efectuado un informe que cuantifica en 953 millones de euros la pérdida de recaudación por el repunte del desempleo . En sus estimaciones se apunta a que si finalmente se alcanzan los 6 millones de parados , el descenso recaudatorio sería de 2.000 millones de euros.

Y ojo , que el cálculo que han efectuado está basado en una pérdida media de unos ingresos íntegros de 15.161 euros por persona , cuando es mucho más probable que la media sea mayor ya que las empresas suelen despedir a las personas que les representan más coste salarial ( más antigüedad y condiciones contractuales mejores ) , así indica que la reforma laboral facilita esta práctica y que incentiva la sustitución por nuevos empleados con peores condiciones salariales , algo que también representa un descenso en la recaudación.

La niña de Rajoy ahora está más contenta porque su papá puede despedir a muchos empleados de forma más barata , eso representa más beneficios para la empresa familiar ya que se reducen los costes de producción y el precio de venta de los productos de la empresa familiar son los mismos , gracias a Rajoy han aumentado el margen de beneficio sin hacer nada.

Hoy , la familia al completo va a la iglesia , el padre ( con sus innumerables virtudes públicas y sus vicios privados ) , la madre ( que no quiere renunciar al estatus que tiene y sus bienes materiales , junto a los antidepresivos que le permiten químicamente eludir pensamientos ) y la niña , aun sin consciencia social y que solo tiene como referencia su entorno , a encender una vela para que las cosas les sigan yendo tan bien , gracias San Rajoy .

Schulz afirma que España no cumplirá

Martin Schulz es el presidente del parlamento europeo, el máximo responsable del órgano constitucional europeo y junto al consejo ostenta poderes legislativos y presupuestarios . Hoy curiosamente , está en España y mantendrá encuentros con el presidente Rajoy y con Pérez Rubalcaba.

La cadena de televisión RT ( Russia Today ) publica las declaraciones del Sr. Schulz sobre el sombrío futuro de la Unión Europea . En las declaraciones hace referencia a la exigencia de algunos países europeos más fuertes respecto otros más débiles para aumentar su cuota de poder , también del aumento de toma de decisiones por parte de los gobernantes a puerta cerrada y en que las medidas que se están adoptando ( de austeridad ) no tienen en cuenta el impacto que produce en la población.

Sobre los pactos europeos del déficit manifiesta que existen dos objetivos distintos , uno que es conseguir el 0,5 de déficit estructural en 2020 y el consabido 3 % del PIB de cada país para el 2013 . Sobre España se muestra contundente “ es imposible que España se alcance el 3 % en 2013 , a no ser que se instaure una dictadura “.

Estas últimas declaraciones indican el camino a seguir por parte del ejecutivo español , se les ha otorgado la mayoría y por tanto pueden imponer las medidas que les parezcan en aras del 3 % , y una de las primeras modificaciones que han realizado es endurecer las penas por la resistencia civil , ya sea por actos vandálicos o resistencia pasiva.

En este escenario en el que hoy se han conocido los datos de la encuesta de población activa , con un incremento de 374.000 desempleados en el primer trimestre de 2012 , una tasa de paro del 24,44 % ( incremento del 1,59 % ) y del 52 % en los jóvenes ( 16 – 25 años ) , el número de hogares en los que todos sus miembros se encuentran en el paro aumentó en 153.400 durante el trimestre hasta alcanzar un total de 1.728.000 , ni tan siquiera se contempla la posibilidad de reaccionar contra las medidas del gobierno sin asumir el riesgo de ser enjuiciado penalmente ,¿ se parece un poquito a una dictadura , no ?.

Para acabarlo de arreglar , los siniestros de Standard & Poor’s vuelven a rebajar la calificación del país , obviamente ante la perspectiva que la recesión sea una depresión y las medidas que se adoptan no ofrecen lugar al crecimiento , algo a lo que Merkel se resiste encarnizadamente y los sumisos políticos europeos aceptan sin discusión.

Si finalmente España consigue el 3 % en 2013 , seguramente nos habremos convertido en una dictadura y entonces supongo que las revueltas serán generalizadas , mientras tanto es importante poner al frente de la televisión pública a alguien del partido , que manipule convenientemente el pensamiento de las masas .

A empujones al rescate

Desde hace unas semanas existe una campaña mediática para que España solicite ayuda al fondo de rescate europeo para recapitalizar la banca . Ayer , el FMI incidió en esta necesidad para devolver la confianza a los mercados y que nuestros bancos tengan suficiente solvencia y liquidez.

En cualquier caso , aunque es muy probable que los bancos medianos y especialmente todas las entidades que han recibido dinero del FROB tengan esta necesidad , resulta un poco extraño el mecanismo por el que quieren efectuar la recapitalización.

Tanto el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera ( EFSF , por sus siglas en inglés ) como el Mecanismo Europeo de estabilidad ( ESM ) , están diseñados para el rescate de los países y no de los bancos . Para el rescate de los bancos existe un organismo llamado Banco Central Europeo ( ECB ) que como prestamista de última instancia tiene la obligación de inyectar liquidez a los bancos con dificultades , obviamente si el banco central lo cree oportuno ( la FED con Lehman no lo creyó conveniente , por ejemplo ).

De la actual situación se deduce que el BCE no tiene intención de ejercer de prestamista de última instancia con los bancos españoles ya que seguramente el resto de bancos europeos no lo verían con buenos ojos , requiriendo el compromiso del Estado español para plantearse la salvación . De hecho tampoco está muy claro que los bancos necesiten recapitalizarse ahora y no hace un año , el argumento es el deterioro de los activos inmobiliarios , algo que ya se sabía y que demuestran la inutilidad de los test de estrés.

Entonces , el planteamiento que hace Europa es que se utilice una fórmula similar a la que recientemente aplicaron para relajar las tensiones de la deuda soberana . En aquella ocasión el BCE inyecto dinero a los bancos para que estos prestasen al Estado con un diferencial en el tipo de interés a favor de los bancos ( los bancos pagaron el 1 % y prestaron a España al 4 % o 5 % ) . Ahora sería a la inversa , el fondo de rescate presta a España a un interés bajo y el Estado recapitaliza a los bancos a fondo perdido ( como ya ha ocurrido con el FROB y varias entidades ) , el resultado final es que por un sistema o por el otro los contribuyentes acaban pagando y los bancos ganando.

Pero el problema no acaba aquí , el hecho que España acuda al ESM conlleva una serie de implicaciones que obligarán al país a más recortes y austeridad . El EFSF es lo mismo que el ESM , la diferencia es que el primero es provisional y el segundo es definitivo .
Según la información que publica el Banco Central Europeo , el ESM no puede incurrir en riesgo moral y por tanto su utilización impondrá medidas muy estrictas a nivel macroeconómico y en condiciones desfavorables , además solo se activaría el rescate si existe un peligro para toda la zona euro. La asistencia consiste en un programa de préstamos por tramos ( siempre que se cumplan las condiciones impuestas ) , el interés resultante será el de incrementar en 200 puntos básicos el coste medio de la financiación del fondo.

Ahora se entiende mucho mejor la suspensión del programa de compras de deuda soberana por parte del BCE y la insistencia del FMI y otras voces de relieve político europeo para que se acuda al fondo de rescate .

Adolf Todó en " CX en casa "

Desde hace poco CatalunyaCaixa está publicitando su nuevo servicio “ CX en casa “ , básicamente consiste en la visita de un asesor al domicilio de los clientes interesados para informarle , asesorarle o venderle servicios y productos de la entidad.

Según publica lavanguardia.com y en respuesta a un artículo de opinión del articulista Pep García del diario Regio7 , ironizando sobre el nuevo servicio de la entidad donde solicitaba el asesoramiento en su domicilio de Manresa del máximo mandatario de la entidad , Adolf Todó , se vio sorprendido con el cumplimiento de su petición.

Al parecer , Todó , queriendo dar ejemplo al resto de “asesores” de la entidad programó la visita con Pep García y realizó la visita solicitada . El asesoramiento radicó en el intento fallido por parte de Todó de venderle un seguro ( que obsesión , es más rentable un piso ) al autor del artículo.

Partiendo de la base que un asesor financiero debe tener en su portafolio algo más que seguros , y se supone que ofrece soluciones y propuestas sobre inversión y fiscalidad además de intangibles para empatizar con los clientes , parece muy pobre el papel del máximo dirigente de la entidad limitándose a una visita que cualquier comercial puede acometer.

En cuanto a la productividad , tan en boga en los últimos años , podríamos determinar que fue una auténtica ruina . El último salario conocido del comercial que visitó al Sr. Pep Garcia es de 1,55 millones al año ( se supone que este año será inferior debido a la limitación del gobierno ), supongamos que el Sr. Todó tiene una jornada laboral de 12 horas diarias , por cinco días a la semana , es decir , al año trabaja 3.120 horas ( 12 x 5 x 52 semanas ) . La mano de obra de este mecánico financiero sale a 496 € / hora ( 1,55 / 3.120 ) , para que produzca beneficios en una hora debe aportar a la entidad más de lo que cuesta.

La visita de Adolf Todó al Sr García supuso entre desplazamientos y la reunión con el cliente alrededor de 1 una hora y media ( un cálculo por lo bajo ) , esto supone 744 € perdidos por CX en casa , obviamente no resulta nada fácil ir a casa de un cliente a vender un seguro que no se qué margen exacto debe aportar , pero seguramente dado el caché del vendedor no resulta lo más rentable para compensar su desplazamiento y conseguir que la visita sea productiva , un claro error del comercial Todó en su ofrecimiento al cliente.

En fin , un despropósito que solo evidencia quienes dirigen esta entidad a modo de tienda de ultramarinos de barrio con sueldos de directivos de grandes corporaciones transnacionales.

Catalunya Banc agota el aval del Estado

Hoy Catalunya Banc ha realizado su última emisión de bonos , por lo menos con aval del Estado . La entidad que disponía de un límite máximo otorgado por el Estado de 5.241 millones de euros ha realizado dos emisiones de bonos por valor de 3.241 millones de euros , a 4 y 5 años , que junto con las 2 emisiones anteriores de 1.000 millones del 15 y 23 de marzo de 2012 dejan su saldo a cero.

La calificación crediticia del emisor es según Moody’s Investors , Ba1 a largo plazo ( calidad de crédito cuestionable ) , NP a corto plazo ( Not Prime ) con perspectiva negativa ( tendrán que idear una nueva calificación ya que no hay otra peor ) , y solidez o fortaleza financiera E+ ( tampoco existe calificación inferior ).

Es una incógnita el destino que la entidad dará a este capital ya que en reiteradas ocasiones se ha manifestado que con la inyección que recibió del FROB en 2011 ( que representó el 90 % del accionariado ) , tenía cubiertos los vencimientos de emisiones mayoristas hasta 2014.

De momento , los dirigentes , antes de que un banco nuevo tome posesión han decidido agotar las emisiones garantizadas y endeudarse un poquito más , algo que sin duda agradará tanto al futuro comprador como al Banco de España , con imperiosas necesidades de dar salida a esta entidad . De hecho han agotado hasta el último céntimo disponible realizando las emisiones por importes anormales ( 3.192.800.000 euros y 48.200.000 euros ) , cuando lo habitual es realizarlas por importes múltiples de 1.000.000 euros, una anécdota.

Hay que recalcar que tanto Unnim como NCG Banco no han realizado ninguna emisión avalada por el Estado encontrándose en una situación similar , aunque en el caso de Unnim ya se encuentra adjudicada al BBVA . En el caso de Banco de Valencia el Estado había autorizado un importe máximo de 1.500 millones de euros que también fue agotado el 27 de marzo de 2012.

También esta diferencia entre el límite otorgado a Banco de Valencia y Catalunya Banc ( un poco más del triple ) nos puede dar una orientación del futuro valor que la subasta debería tener , es decir , si Banco Valencia vale 1 € ( como Unnim ) Catalunya Banc debería costar 3,5 €.

Mientras tanto , Adolf Todó pretende paliar las pérdidas de la entidad con la comercialización de seguros . ¿ Cuantos seguros se han de vender para compensar la pérdida de valor de un inmueble ? , aunque para ser justos hay que decir que en el último año la entidad ha acelerado el proceso de venta de inmuebles , solo le ha costado 3 años darse cuenta donde estaba el verdadero problema del banco.

Seguramente si hace 4 años , cuando se hizo cargo de la entidad , hubiese puesto tanto ímpetu en la venta de pisos , ofreciendo descuentos importantes ( como los actuales ) para limpiar los activos inmobiliarios , como en el motociclismo , la situación de la entidad sería bien distinta. Pero eso correspondería a alguien con un poco de sentido común y ciertas dotes de visión a largo plazo.

Fuentes : www.cnmv.es

La Reforma financiera se complica

Se complica la subasta de Banco de Valencia , CatalunyaCaixa y NovacaixaGalicia , el problema es básicamente que Bruselas , a través del comisario Joaquín Almunia, ha declarado que la utilización del FGD ( Fondo de Garantía de Depósitos ) será considerado ayudas públicas.

A pesar que el FGD no cuenta con capital suficiente para sufragar las fusiones , el gobierno se estaba planteando solicitar un adelanto de las aportaciones futuras para financiar el proceso de subastas , cruzando los dedos para que ninguna entidad deba acudir al FGD para restituir el capital a sus clientes . De todas formas es público y notorio que el FGD nunca ha tenido capital para hacer frente a la quiebra de un banco , así que la solución siempre es no permitir que suceda.

Los bancos que acudirán a la subasta no están dispuestos a no contar con una protección de activos o con el aval del Estado , lo que reduce el margen de maniobra del gobierno en una reforma financiera que no convence a nadie . De Guindos insiste en que no se hará con dinero de los contribuyentes , aunque ya sabemos que el PP no cumple lo que dice , y Europa hace días que le está enseñando el camino , pero eso supondría aceptar condiciones mucho más duras ya que se consideraría una intervención.

Acudir al fondo de rescate europeo , tal como ha sugerido Lagarde o el influyente Deutsche Bank , significaría la sumisión a las imposiciones de Bruselas ( aunque tampoco parece que haya mucha diferencia ).

A De Guindos le crecen los enanos por todas partes , Europa le cierra el camino a su opción prioritaria , Rato hace lo que quiere y lo puentea constantemente ya que su interlocutor es Rajoy , MAFO da su visto bueno al plan de viabilidad presentado por Bankia y los presupuestos presentados han sido considerados de desconcertantes por los principales analistas internacionales.

La reforma financiera carece de credibilidad si no se soluciona el problema de Bankia , hay que recordar que a Rato se le permitió realizar provisiones en 2011 contra reservas del BFA , de otra forma hubiese sido imposible la continuidad en solitario del “ Big Zombie “ . Si su máximo mandatario no fuese quien es , ya hace tiempo que se hubiese optado por la fusión o trocearla para hacerla más fácil de digerir.

A todo esto se sigue cuestionando que las provisiones exigidas por el ministro ( 54.000 millones de euros ) no son suficientes y el deterioro de la cartera de inmuebles de los bancos impone la necesidad de mayores dotaciones . Ni tan siquiera el espectacular gesto realizado por CaixaBank , provisionando todo en un trimestres cuando tenía 2 años de plazo , parecen calmar a los mercados.

Habrá que esperar acontecimientos próximos pero todo parece indicar que no va a existir solución satisfactoria y que la reforma se acabará cargando de nuevo a los contribuyentes , otra mentira más del gobierno Rajoy.

Un sueldo Nescafe para todos

Hoy , www.elmundo.es , se hace eco de la publicación en el boletín oficial suizo de una propuesta que permitiría a toda la población recibir una renta mensual de 2.500 francos suizos ( 2.000 euros ) para que nadie tuviese la obligación de trabajar.

La propuesta , aunque publicada , es simplemente una idea que se argumenta en la necesidad de que las personas que deseen trabajar lo hagan por decisión propia , no por la imperiosa necesidad de obtener dinero para subsistir . En base a este argumento , se supone que las personas deberían trabajar en lo que les gusta , podrían mantenerse firmes en sus prioridades sin tener que quebrantar valores personales que suelen desembocar en problemas psicológicos ( ansiedad, depresión… etc ).

La idea parece que realmente antepone la felicidad de las personas , algo que parece totalmente extemporáneo en nuestra sociedad actual . Las dificultades prácticas de ejecutar esta propuesta radican en como sufraga el Estado el coste de la renta universal , ya que alguien lo tendrá que soportar vía incremento de impuestos . En este sentido seguramente correspondería a los trabajadores y a las rentas altas financiar la propuesta.

Obviamente , como en todo , existen problemas asociados . No está muy claro quién ejecutaría los trabajos más ingratos o menos deseados , que por otra parte son igualmente necesarios en la estructura societaria actual.

También podrían desatarse los precios de los bienes , ya que si todo el mundo puede acceder a comprar porque tiene suficiente dinero aumenta la demanda y eso provoca inevitablemente inflación y alza de los precios , eso en el supuesto que alguien quisiese regentar un comercio y vender productos diversos . Además , la ventaja de los ciudadanos suizos respecto al resto del mundo sería inaceptable ya que ellos podrían comprarnos “gratis” cualquier mercancía en este mundo globalizado y nosotros seguramente no podríamos acceder ante el aumento de precios que conllevaría.

En cualquier caso , resulta novedoso y sorprendente que el país de los banqueros se dedique a efectuar estudios de este calibre y pretenda una sociedad con ciudadanos felices , que dispongan de su tiempo para lo que realmente les satisface . Las personas tienen una motivación intrínseca en cualquier ámbito de la vida ( querer hacer las cosas bien por satisfacción personal ) frente a la motivación extrínseca , aquella que se nos proporciona desde fuera ( la mayoría de veces económica ) y resulta extremadamente cortoplacista .

¿ Cómo quedaría la pirámide de Maslow ?

Los fondos sacan partido del timo de las preferentes

Hace unos días cotizalia.com publicaba que los fondos que invierten en participaciones preferentes y deuda subordinada son los fondos estrella en cuanto a rentabilidad . Así , “Bankpyme Participaciones Preferentes “ tiene una rentabilidad del 15,65 % , el fondo invierte básicamente en acciones y participaciones preferentes.

“Mutuafondo Bonos Tier 1 Seguridad “ está rentando un 13,1 % , este fondo no invierte en participaciones preferentes pero si lo hace en deuda subordinada y teniendo en cuenta que las rentabilidades de los fondos de renta fija están rondando el 3 % como mucho y el Ibex 35 cae un 17 % aproximadamente , estos fondos de títulos malditos están teniendo un comportamiento espectacular.

Muchos particulares sufren o han sufrido el engaño de las participaciones preferentes o la deuda subordinada y las necesidades de liquidez o simplemente la intranquilidad que les genera la posesión de estos títulos les ha llevado a vender en el mercado ( AIAF – SEND ) con pérdidas importantes . Los fondos han aprovechado esta circunstancia para beneficiarse del pánico o la necesidad de los inversores , cualificados y no cualificados.

El mecanismo es sencillo , alguien vende sus participaciones preferentes ( las que tienen cotización ) al 70 % de su valor ( por ejemplo ) , el fondo en cuestión compra a este precio y va acumulando la rentabilidad que le generan los títulos . En algún momento el emisor ofrece una oferta de canje a un porcentaje superior , ya sea a través de convertibles o de otro instrumento , y el fondo en ese momento realiza beneficios . Además , se da la circunstancia que el fondo gana , el banco también y únicamente hay un perdedor …

En el caso de la deuda subordinada con vencimiento resulta mucho más evidente , supongamos una emisión que vence en el 2020 y que actualmente tiene un valor en el mercado del 80 %. Un particular con necesidades de liquidez vende sus títulos que en su momento representaban 20.000 euros ( aunque creía que tenía un depósito ) , a ese porcentaje se le abonarán 16.000 euros . El comprador , que no tiene problemas de liquidez y además se aprovecha de la situación de mercado , adquiere esos títulos que además del interés que percibe periódicamente le supondrán una ganancia extra de 4.000 euros en el año 2020.

Evidentemente , el comprador , asume el riesgo que el emisor de la deuda subordinada quiebre , aunque en el caso de que el emisor sea una entidad financiera resulta muy improbable que esto pueda ocurrir , solo hay que ver la cantidad de millones que el Estado ha inyectado al sector ( a través del FROB o con avales ) para sanearlo a costa de endeudarse peligrosamente.

Aunque aparentemente sea un negocio lícito , existen muchísimas personas que fueron engañadas con esto y en su desesperación aceptan vender con pérdidas para beneficio de otros . Existe una situación de desventaja evidente y como siempre el supervisor ( CNMV y Banco de España ) no hace absolutamente nada , permitiendo que los grandes obtengan beneficio sobre los particulares.

Un par de escritos por parte de la CNMV advirtiendo levemente a alguna entidad por comercializar incorrectamente estos productos es todo lo que el regulador ha efectuado, un cachondeo y una desvergüenza manifiesta .

Fuentes : www.cotizalia.com

Mejor un BCE no independiente

“ Con arreglo a lo dispuesto en el artículo 101 del Tratado, queda prohibida la autorización de descubiertos y la concesión de otro tipo de créditos por parte del BCE o de los bancos centrales nacionales en favor de instituciones u organismos comunitarios, Gobiernos centrales, autoridades regionales o locales u otras autoridades públicas, organismos de Derecho público o empresas públicas de los Estados miembros; queda igualmente prohibida la adquisición directa a los mismos de instrumentos de deuda por el BCE o los bancos centrales nacionales.”

Este artículo de los estatutos del Banco Central Europeo es el que expresamente prohíbe la compra de deuda soberana por parte de la institución europea , así, el mecanismo para efectuar la compra de la deuda se hace a través de los bancos privados y estos luego efectúan la compra obteniendo un beneficio a todas luces ilícito.

La última publicación del Tesoro sobre la deuda española certificaba que el tipo de interés medio de la deuda era del 4,06 % , esto provoca que los intereses que se pagan anualmente ascienden a unos 28.000 millones de euros . Evidentemente , esta cantidad obliga a reducir otras partidas de los presupuestos del Estado que se traducen en los ya conocidos recortes que de forma continuada está efectuando el ejecutivo de Rajoy .

Resulta inaceptable que el BCE nutra a los bancos privados al 1% y estos luego presten al gobierno , comprando deuda , a tipos del 4 %, 5 % o 6 % según el vencimiento . Si fuese el Estado el que directamente recibiese el dinero al 1 % , los intereses que pagamos se reducirían a una cuarta parte ( 7.000 millones aproximadamente ) , esto en el supuesto de reiterados préstamos a los estados hasta conseguir una media de interés del 1 % .

La historia no deja de ser curiosa , España ha invertido miles de millones en sanear a los bancos con cargo a los contribuyentes y en agradecimiento nos sablean con 20.000 millones en intereses . Además como no se fían del cobro del préstamo nos obligan a efectuar todo tipo de recortes con la amenaza de no concedernos más financiación . Evidentemente , no todos los intereses que pagamos corresponden a la banca española pero el método de desangrarnos es el mismo , el que debería ser nuestro banco central nos expolia .

La independencia del BCE respecto a los gobiernos responde al pensamiento que los gobernantes son cortoplacistas y los intereses políticos de determinados líderes no deben condicionar la política económica . Entonces se permite a una pequeña élite financiera que no ha sido elegida democráticamente y que no se sabe muy bien a quien representa condicionar la política económica del BCE . Ya que es del todo imposible que alguien no se beneficie , parece más lógico que sea el elegido democráticamente ( con los riesgos que conlleva ) .

La estructura del BCE está formada por un consejo de gobierno y un consejo ejecutivo. El consejo de gobierno está formado por los 17 gobernadores de los bancos centrales que conforman la unión monetaria más los 6 componentes del consejo ejecutivo . Las decisiones son tomadas por el consejo de gobierno , que necesita una mayoría de 2/3 , y ejecutadas por el consejo ejecutivo. Así que cuando MAFO ( el que debería defender los intereses de España ) empieza a enviar globos sonda sobre el aumento del IVA , quiere decir que muy probablemente sucederá . Es curioso como los gobiernos no pueden interferir en el BCE , pero el BCE interfiere en la política de los gobiernos constantemente .

El candidato a la presidencia francés , François Hollande , aboga por que el BCE compre directamente la deuda a los Estados y baje las tasas de interés . Ahora ya no hay ninguna duda que Sarkozy volverá a ganar .


Fuentes : www.ecb.int , www.europe.wsj.com

¿Quien se beneficia con el opio afgano ?

En octubre de 2001 los EEUU invadieron Afganistán con el pretexto de dar caza al enemigo público número uno , Bin Laden . Coincide ese año con un mínimo histórico en la producción de opio en el país , de hecho el cultivo de opio estaba a punto de erradicarse.

Según el informe publicado por Naciones Unidas en 2010 , se observa que la evolución del cultivo de opio de 2001 ( unas 100 toneladas ) hasta 2009 ( unas 7.000 toneladas ) ha sido creciente y solo las inclemencias del tiempo o las plagas han perjudicado la producción , una producción que llegó a máximos en 2007 con unas 8.000 toneladas.

El mercado mundial de heroína está valorado en 55.000 millones de dólares y el 90 % de la producción mundial corresponde a Afganistán , donde apenas se incauta un 2 % de la producción . Según la última publicación de la ONU en 2011 se incrementó la producción un 133 % respecto el año anterior , año que fue deficitario debido a la plaga de un hongo que arrasó con casi la mitad de los cultivos.

Lo que yo no soy capaz de comprender , sin pensar que la OTAN y EEUU están realizando un negocio a costa de las vidas de muchas personas y familias , es cómo es posible que tras 10 años de invasión del país no se haya acabado con el cultivo de las amapolas que devienen heroína .¿ Son un poquito incompetentes o ampliamente inútiles ? a lo que no me queda más remedio que contestar que es improbable , de lo que deduzco por eliminación que mucho interés por acabar con este negocio no tienen , entonces debería ser porque se benefician de ello, con lo que no me queda otra opción que efectivamente pensar que tanto la OTAN como EEUU se están forrando a costa de la desgracia de muchas personas.

Hace unos días Red Voltaire publicó un artículo que se titula “Rusia prohíbe a la OTAN transportar heroína a través de su territorio “ , ya que el consumo de heroína se ha convertido en el principal problema de salud en Rusia , hasta el punto de considerar que existe una especie de conspiración a modo de un “ plan de agresión con heroína “.

El artículo incluye un video donde se puede apreciar perfectamente como los soldados americanos observan el cultivo de opio y simplemente merodean sin poder entender muy bien qué clase de método utilizan para erradicar esta sustancia que acaba transformándose en heroína , para desgracia de muchas personas y entornos familiares que se ven truncados ante su irrupción.

En fin, en el amor y en la guerra todo vale y en los negocios también , obviamente.

Fuentes : www.voltairenet.org , www.un.org ,www.unodc.org

Unnim presenta pérdidas de 470 millones

Aunque en la CNMV no existe ningún hecho relevante presentado , Unnim Bank ( Caixa de Manlleu , Sabadell y Terrassa ) presenta pérdidas por valor de 470 millones de euros al cierre del ejercicio 2011 ( según eleconomista.es ).

Los últimos resultados presentados correspondían a septiembre de 2011 , con unas pérdidas de 107 millones , básicamente porque fue la primera entidad en actualizar sus activos inmobiliarios . Actualmente la entidad está en pleno proceso de absorción por parte de BBVA que dispone de un generoso EPA ( Esquema de Protección de Activos ) que cubriría hasta 4.400 millones de euros por el deterioro de los activos a cargo del FGD ( Fondo de Garantía de Depósitos ).

Al parecer la entidad efectuó provisiones contra la cuenta de resultados por valor de 552 millones por sus activos inmobiliarios , la morosidad estaría en el 15 % , una cifra descomunal en relación al resto de entidades , aunque no está muy claro si esto responde a un exceso de transparencia por parte de la entidad catalana o a un imposición por parte del FROB de no efectuar la habitual ingeniería financiera a la que nos tienen acostumbrados todas la entidades.

Estos resultados serán los últimos que presentará el banco ya que los próximos deberían estar integrados en el grupo que conforma BBVA . Jordi Mestres que es el director general de la entidad declaró unos ingresos de 963.000 euros en 2011, además de estar formándose en el país vasco para su nueva etapa en BBVA debería de informar de su gestión al frente de la entidad para depurar responsabilidades.

En un alarde de cinismo comunicó que el salario que él recibía era el que había determinado el consejo de la entidad y que él en ningún momento había exigido tal remuneración , la fusión de estas tres entidades fue otra de la grandes torpezas de los políticos catalanes , al igual que con CatalunyaCaixa , únicamente interesados en la catalanidad resultante , en los intereses políticos y nunca en la solvencia futura.

Con todo , podríamos perfectamente efectuar una selección catalana ( y española también ) de dirigentes de cajas que han efectuado una gestión desastrosa , que se han enriquecido y favorecido a familiares y amigos como si se tratase de un negocio familiar con el beneplácito de los incompetentes políticos de turno que han efectuado lo propio , un sistema muy corrupto y que basa su funcionamiento en las relaciones sociales , el talento y la profesionalidad son una amenaza para estos líderes que se rodean de palmeros.

A todo esto , el supervisor como siempre tarde y mal , el Banco de España en todo este tinglado que ha costado miles de millones a los contribuyentes ha estado ausente , realmente no soy capaz de comprender qué papel ostenta el supervisor , no interviene ninguna entidad en modo preventivo , solo cuando se ha producido el desastre . Los dirigentes , responsables de llevar a estas entidades a una situación desesperada , no tienen ninguna responsabilidad y campan a sus anchas destrozando empresas , personas y además adquieren reconocimiento social.

Siempre hay un cabeza de turco , la CAM y su directora general que apenas llevaba en el cargo 1 año ( noviembre/2010 ) pero que se puso un salario acorde a los anteriores gestores de la entidad será la única que pagará el pato.

" El club de los pringaos " de Daniel Montero

Daniel Montero es periodista , redactor de Interviu y colaborador de El Mundo , acaba de publicar el libro “ El Club de los Pringaos “ que trata sobre las desigualdades fiscales de nuestro sistema impositivo , ahondando en la diferente carga tributaria de las sociedades y los trabajadores.

Según el artículo publicado en el diario El Mundo , España es uno de los países con menor presión fiscal de la UE y sin embargo las familias españolas pagan un 4 % más en impuestos que la media de los países desarrollados . La explicación a esta aparente contradicción es que los impuestos recaen en su gran mayoría sobre los ciudadanos , a modo de ejemplo en el año 2007 España recaudaba a las empresas 44.000 millones de euros , cuatro años después la mitad y el descenso no es debido a la crisis.

En 2010 , según la OCDE , la carga fiscal de los trabajadores sin hijos es del 39,6 % . De cada 100 euros casi 40 son descontados en impuestos , en el caso de las grandes empresas solo 10 € y eso que según el impuesto de sociedades el tipo es del 30 % , pero aquí aparecen las deducciones que permiten la ingeniería fiscal.

Las famosas SICAV que durante muchos años han permitido a las grandes fortunas tributar al 1 % y las increíbles ETVE ( Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros ) cuya finalidad es atraer capital extranjero con el fin de reducir al mínimo el peaje fiscal.

En cualquier caso , el libro , pone en relieve algo que ya se conocía a grandes rasgos , y sí que ejemplifica con casos concretos que son bastante llamativos , por ejemplo :


- La iglesia se ahorra 1.000 millones de euros al no pagar IVA , Patrimonio o IBI.

- Pepsico Holding España perdió 9 millones de euros en 2009 , la declaración le salió a devolver 20 millones de euros .

- 29 de las firmas más importantes del IBEX 35 , tenían 272 empresas en paraísos fiscales en 2009 .

- Un diputado con 93.000 euros de sueldo paga 25.500 € a hacienda , cualquier trabajador pagaría 40.000 € .


Y muchos más ejemplos que narraba el artículo que hace referencia a la publicación del libro que saldrá a la venta esta semana , oportunamente ante el inminente 23 de Abril .


Fuentes : Diario El Mundo

Banc Sabadell y Catalunya Banc , sangría Don Simón

El Periódico de Catalunya abre hoy el rotativo con la noticia de que existe un consenso en la sociedad catalana para que Banc Sabadell se haga con CatalunyaCaixa en la próxima subasta . Así , tanto la Generalitat como diferentes asociaciones de empresarios abogarían por mantener la catalanidad de la entidad , apostando por la entidad del valles como gran salvador.

No hace mucho , con criterios similares , se efectúo la unión de Caixa de Catalunya con Caixa Tarragona y Caixa Manresa , dando como resultado una entidad con serios problemas de solvencia ya que Tarragona y Manresa proporcionalmente eran muy pequeñas para paliar los desequilibrios de Caixa Catalunya , eso sí , se mantenía la catalanidad.

De momento esta fusión inicial que hoy se conoce como Catalunya Banc , solo ha costado 3.000 millones de euros a los contribuyentes a través del FROB , además , sus directivos conscientes de las dificultades por las que atravesaba la entidad no dudaron en aumentarse el sueldo ( Adolf todó 1,5 millones al año y Masana 866.000 euros ) , una medida a todas luces acorde a la situación económica y en total concordancia con la sensibilidad social respecto a las entidades financieras.

Banc Sabadell , es la entidad donde Adolf Todó comenzó su brillante carrera de hundir entidades financieras . Por suerte para Sabadell se marchó en 1994 , donde dirigía la unidad de grandes empresas e instituciones , para recabar en Caixa Manresa hasta 2008 consiguiendo un meritorio 1,3 % de cuota de mercado en Catalunya y un 0,2 % en España ( si fuesen unas elecciones no hubiese obtenido ningún escaño ) . Después fue nombrado director general de Caixa Catalunya para posteriormente dirigir el proyecto de fusión que ha resultado ser Catalunya Banc , donde actualmente es el presidente ejecutivo de la entidad gracias a las ayudas estatales y las desinversiones realizadas de diferentes participaciones empresariales.

En su empeño por mantener su silla , Banc Sabadell representa la mejor posibilidad . Aun mantiene buenas relaciones con dirigentes de la entidad y seguramente sería factible mantener la marca y con ello su cuota de poder . Sin embargo , por mucha presión social que se quiera efectuar desde la sociedad catalana existen serios problemas para que esta fusión no sea más que un deseo.

Actualmente , Banc Sabadell , está inmerso en la adquisición de CAM que ha sido posible gracias al generoso esquema de protección de activos que el Banco de España ofreció . Con esta operación la entidad ha alcanzado unos activos de 167.000 millones ( 71.000 eran del CAM ) , con Catalunya Banc alcanzaría 244.000 millones de euros ( 77.000 millones de Catalunya Banc ) . Los 148.000 millones de CAM más CX , se le podrían atragantar perfectamente , ya que representan un 150 % de los activos iniciales de la entidad vallesana.

En este sentido es mucho más probable que la entidad acabe formando parte del banco que menos publicidad está haciendo , hasta el momento se ha mantenido al margen de los procesos de fusión y tiene un déficit de cuota de mercado en Catalunya , en realidad solo tiene que levantar la mano para hacerse con la caja catalana , con permiso de todas las fuerzas vivas catalanas .

¿Trampa de liquidez en España?

La trampa de liquidez es un concepto teórico que acuñó Keynes , que hace referencia a escenarios en los que los tipos de interés son cercanos a cero y el aumento del dinero en circulación no tiene ningún efecto sobre la producción o los precios.

En situaciones normales rebajar los tipos de interés supone un incentivo a la inversión , la gente no ve recompensado el ahorro y aumenta el consumo , los intereses de los préstamos son más bajos y aumenta la demanda para realizar diferentes inversiones . La situación contraria es un aumento de tipos de interés , entonces el ahorrador obtiene rendimientos más atractivos por mantener su dinero con lo que el consumo de bienes baja , el coste de los préstamos se encarece y no es tan rentable endeudarse lo que finalmente se traduce en menos consumo , este tipo de regulaciones del tipo de interés normalmente se utiliza para controlar la inflación.

Hoy leyendo un artículo sobre la economía española en business insider se hacía referencia a que España sufre la típica trampa de liquidez keynesiana . En este sentido es cierto que se cumplen una sería de situaciones similares , los tipos de interés están al 1 % en la zona euro y aunque todavía pueden descender desde hace tiempo no son ninguna referencia en la remuneración de los depósitos en España o del tipo que se ofrece en los préstamos , existen depósitos al 4 % y préstamos personales por encima del 12 %.

Efectivamente , las recientes inyecciones de capital por parte del BCE a los bancos no se ha trasladado a la economía real , los bancos se han dedicado a reservar liquidez ante la incertidumbre que representa no poder financiarse en los mercados o bien han optado por comprar deuda soberana , lo que ha permitido durante un breve periodo de tiempo relajar los tipos de interés de la deuda a la par que ha permitido el cambio de manos de estos títulos , los alemanes y franceses han podido rebajar sus posiciones en deuda española y la han incrementado las entidades españolas , algo que aunque no se ha manifestado públicamente satisface plenamente a Merkozy ( con Grecia sucedió algo parecido ).

Dada la coyuntura actual , tanto los bancos como las personas intentan ahorrar el máximo posible o reducir el gasto , ya que existe la idea que cualquiera puede perder su estatus actual y el futuro es imprevisible , más aun con la reforma laboral que el gobierno ha impuesto. Pero en el caso de los bancos , los fondos se destinan a reparar los balances dañados por los activos inmobiliarios.

Después de la burbuja inmobiliaria , el deterioro de estos activos todavía no ha tocado fondo y la situación actual se asemeja más a un “ Credit Crunch “ que a una trampa de liquidez . El credit crunch simplemente consiste en la restricción de crédito o endurecimiento de las condiciones después de haber concedido financiación alegremente durante un periodo , y el deterioro de los bancos es lo que impide fluir el crédito con normalidad a la economía real.

En cualquier caso , lo que sí es evidente es que medidas restrictivas o de austeridad son la medicina inversa recomendadas ante este tipo de situaciones , cuando las políticas monetarias no tienen repercusión en la economía real se imponen medidas fiscales que impulsen el crecimiento y ello implica gasto público, el asedio de los mercados a España responde a esta circunstancia y el gobierno actúa bajo los dictámenes de Merkel , pero entonces se suscita la siguiente cuestión , ¿ tenemos capacidad de decisión ?.

Si la respuesta es negativa no se que hace gobernando Rajoy y sus ministros , que le den el poder al que realmente lo tiene y por lo menos reine la transparencia para actuar en consecuencia , no en balde ya se han endurecido de forma urgente las penas por los actos vandálicos en las manifestaciones , algo que me parece desmesurado aunque no comparto la violencia , pero es que quizás es el momento de instaurar la resistencia en esta guerra económica .

Posiciones cortas

En las últimas semanas han aumentado las posiciones cortas sobre las acciones del sector financiero nacional , según publica expansión habrían aumentado sobretodo en BBVA y Bankia. De hecho , ya hemos visto esta semana la trayectoria del IBEX 35 y de la deuda soberana española , de la que también existen “ shorters” .

Las posiciones cortas son posiciones vendedoras de los títulos , siguen el orden inverso a lo que la lógica indica , es decir , primero venden el título para después comprarlo cuando lo normal es primero comprarlo y tener la propiedad para luego poder venderlo . El mecanismo para efectuar este tipo de operaciones requiere de un tercero dispuesto a prestar sus acciones a cambio de una comisión , normalmente los bancos son ese prestamista de las acciones.

De esta forma los inversores que quieren ejecutar ventas de acciones sin tenerlas contactan con algún banco y le solicitan un número determinado de acciones , hay que tener presente que los bancos además de poseer cartera de acciones son depositarios de muchos títulos de los clientes , entonces el banco presta esos títulos durante un periodo de tiempo a cambio de una comisión . El inversor obtiene el beneficio de recomprar las acciones una vez vendidas a un precio más bajo , y posteriormente las devuelve al banco.

El 23 de abril es Sant Jordi , el día del libro y la rosa en Catalunya , como sabemos que ese día la rosa tiene un precio mayor que cualquier otro día del año , unos días antes pedimos prestadas unas rosas a un florista y le pagamos una comisión , el día 23 las vendemos a 4 euros la unidad y al día siguiente vamos a volver a comprar las rosas a 2 euros para luego devolvérselas al florista , aparentemente es un negocio lícito.

Sin embargo existen diferencias abismales , todos sabemos que esto va a suceder el día 23 de abril , por tanto el acceso a la información es el mismo para todos . Con las acciones sucede que la información es privilegiada y además los ejecutores de estos movimientos suelen ser grandes fondos de inversión , principalmente hedge funds , que pueden manipular la información según les convenga provocando oscilaciones en el mercado.

Aquí aparece el problema moral del banco que presta las acciones a estos inversores sabiendo que van a beneficiarse con las ventas a corto manipulando el precio del título que les convenga. De esta forma , prestando los títulos están siendo cómplices de los grandes inversores a cambio de una comisión , curiosamente el operador que ejecuta la orden es posible que en un futuro pierda su empleo por las imposiciones de estos grandes inversores y sus manipulaciones del mercado ( deuda soberana y recortes del déficit ).

Existe además otra forma de efectuar operaciones de venta sin poseer el título , es la venta al descubierto o “ naked short “ . Esta forma obvia el “alquiler” de los títulos a un tercero y simplemente ejecuta la venta para luego comprar , se ahorra la comisión y en títulos con gran liquidez en la bolsa pueden pasar totalmente desapercibidos , de hecho en la mayoría de mercados está prohibido efectuar estas operaciones aunque se siguen realizando en la práctica , entonces o el supervisor es muy permisivo o la dificultad de controlarlo muy grande , y me inclino por la primera opción ya que en la era de la tecnología todo queda registrado, si se quiere.

En fin , este tipo de prácticas están permitidas con el argumento que dotan de liquidez al mercado , en realidad tampoco pasaría nada si no hubiese suficiente liquidez , por lo menos para la mayoría de personas , no así para los inversores que están especulando constantemente .

Viernes 13 , varapalo a la economía española

Un día más la prima de riesgo ha ascendido , el Ibex 35 ha sufrido una fuerte caída y los CDS ( Credit Default Swaps ) para España han superado los 500 puntos . Traduciendo , el bono español a diez años está al 5,99 % de interés , la bolsa está a niveles de 2009 y contratar un swap para la deuda soberana española vale 505.000 dólares al año ( para cubrir 10 millones de dólares ).

El detonante hoy , extrañamente , no han sido las declaraciones de Rajoy diciendo que el país no necesita un rescate , ni que el rescate no es posible ( por el tamaño de la economía española ) . Simplemente el Banco de España ha publicado la situación de los bancos españoles en relación a su endeudamiento con el BCE y la famosa barra libre de liquidez que se efectuó hace un mes aproximadamente.

La publicación de estos datos evidencia que la solvente banca española , ejemplo para todo el mundo , ha incrementado más de 300.000 millones de euros su endeudamiento con el BCE . De esta forma la banca española supera el billón de euros en financiación , aunque también es cierto que ha incrementado la facilidad de depósito que ofrece el organismo europeo hasta alcanzar los 779.000 millones de euros . Es decir , tenemos un saldo negativo ( depósitos menos deudas ) de unos 317.000 millones de euros.

Sin embargo , si miramos un año atrás observamos que nuestros bancos tenían una deuda de 336.000 millones de euros y unos depósitos de 23.000 euros , es decir la posición neta es bastante similar a la actual ( 313.000 millones de deudas ) , entonces ,¿ porqué semejante castigo ?...
Sin valorar los ataques de los especuladores a los que estamos sometidos , la gran diferencia reside en las reservas que las entidades tienen , en marzo de 2011 eran de 210.000 millones y actualmente solamente de 111.000 millones , el descenso de 100.000 millones si que es preocupante en relación a la misma cantidad de endeudamiento.

Por si fuera poco , los titulares de la prensa internacional no cejan en su empeño de alertar de la posible caída de España , la campaña mediática iniciada por Citigroup hace días ha ido aumentando al conocerse los presupuestos de Rajoy . Después de que toda la prensa internacional haya criticado abiertamente los recortes que solo van a llevarnos a más austeridad , hoy New York Times augura que podemos ser los siguientes en caer por la política impuesta por Alemania.

Las próximas semanas pueden ser críticas , aunque parece que el BCE va a reanudar su programa de compra de deuda soberana para mitigar las tensiones , lo que no deja de ser un parche ya que lo realmente importante es que nuestra economía de muestras de crecimiento , pero las medidas adoptadas por el ejecutivo precisamente van en sentido contrario.

Así , que si algún día nuestra economía revierte la situación será a pesar de nuestro gobierno y de las imposiciones de Merkel y sus amigos , el incumplimiento del déficit por parte de nuestro país es algo que no se discute , más aun teniendo en cuenta que la contracción del PIB será superior al 2 % y por tanto los ingresos estimados por el gobierno sufrirán una severa desviación .

Fuentes : www.bde.es

Catalunya Banc, luz verde a la subasta

Hoy se ha dado luz verde a la subasta de CatalunyaCaixa y Banco de Valencia , una noticia que ya fue avanzada hace días por De Guindos ante la maniobra de la caja catalana para acelerar el proceso , cargando contra resultados unas dotaciones de 1.500 millones y presentando pérdidas por valor de 1.335 millones de euros.

Las dotaciones efectuadas solo representan el 50 % de las necesidades reales , así que el futuro propietario deberá hacerse cargo del resto . El Banco de Valencia será el primero en la adjudicación ya que su cuaderno de venta o “due diligence “ ya está terminado , al igual que Unnim , Nomura ha sido el encargado de efectuar el “book “ de la entidad . Con la entidad catalana , todavía no se sabe que banco efectuará este trabajo , al parecer Nomura ha renunciado a efectuarlo , así que la primera subasta será la del banco de inversión que efectuará el “ due diligence “.

Tampoco es ningún secreto que el mejor posicionado para hacerse con la entidad es Santander , aunque existe interés por parte de BBVA , Sabadell , Kutxabank , Popular y Bankia . De estas seis entidades hay tres que prácticamente están descartadas , Sabadell tiene bastante con la CAM aunque permitiría a la directiva actual perpetuarse o mantener cuotas de poder , además sería una solución deseada por la Generalitat de Catalunya . Pero siendo objetivos parece algo muy improbable , más aun teniendo en cuenta que actualmente Santander ha perdido la primera posición en el mapa bancario nacional.

BBVA ya se ha quedado con Unnim, y aunque es una pieza de tamaño pequeño que le permitiría ir a por CatalunyaCaixa , parece más razonable repartir el mercado catalán entre otras entidades . Bankia tampoco parece tener posibilidades reales , más allá de la permisividad del gobierno con Rodrigo Rato , la entidad resultante presentaría una solvencia más debilitada , algo que es justamente lo contrario a lo que la reforma financiera pretende.

En cualquier caso con Bankia y el PP todo es posible , podría quedarse con la entidad y luego los representantes de economía al ser cuestionados por los periodistas simplemente deberían emular a su jefe y dar media vuelta y escaparse por la puerta trasera , una actitud de líder indiscutible.

Kutxabank y Popular son dos entidades que actualmente tienen activos por debajo de los 100.000 millones , cifra que parece la mínima recomendada para poder subsistir en el mercado actual . Así que la compra de la entidad les permitiría alcanzar el tamaño deseado , sin embargo las debilidades de la caja catalana y la incertidumbre sobre el esquema de protección de activos futuro , podrían ser un obstáculo inasumible.

Por eliminación y siempre que Botín tenga interés real , no hay discusión posible sobre el futuro de Catalunya Banc . Ahora bien , el destino final parece ser que sería Banesto (perteneciente al grupo Santander ) algo que no acaba de convencer a los políticos catalanes ya que casi con toda seguridad supondría la pérdida de la marca Catalunya.

Esto tampoco debería representar un problema para Botín ya que la influencia de los políticos catalanes en España es prácticamente nula y su resistencia es más anecdótica que real . Seguramente no se conocerá el nuevo propietario hasta julio , así que mientras tanto se abren las apuestas y especulaciones.

Nueva era

Las personas o mejor dicho la población somos una pandilla de parásitos que solo provocamos inestabilidad financiera y genera dudas a unos señores que invirtieron su dinero ganado con el sudor de nuestra frente y riesgo de impago , algo totalmente inaceptable y por tanto hay que tomar algunas medidas un poco impopulares.

Al parecer , en algún momento , la población pensó que debía cobrar por el trabajo que realizaba , cuando lo correcto es trabajar porque el ocio solo nos proporciona la capacidad de distraernos , pensar y tener ( pocas veces ) ideas propias , algo que frecuentemente nos hace infelices ya que podemos darnos cuenta de cosas que no convienen. Así , ya que resulta complicado instaurar la esclavitud de golpe , se realizará paulatinamente , los sueldos cada vez serán más pequeños y esto permitirá que la economía sea más productiva ( la economía de unos pocos , obviamente ).

Hubo una época en que la gente quería una cierta estabilidad laboral , ya que pensaba que esto le proporcionaba la posibilidad de tener planes de futuro , básicamente le permitía endeudarse con algún banco para obtener diferentes bienes ( casa, coche , mobiliario , tecnología … etc ) , gracias a la nueva reforma laboral se disipa esta posibilidad y con ello el sueño consumista , el despido a 20 días por años es la maravillosa medicina que nos hará libres ( existen teorías que hablan sobre la esclavitud de las posesiones materiales ) . Otra reforma más que permite la reducción de costes para que la economía sea mejor ( para el empresario ).

El único defecto que tiene esta medida es que los bancos ya no tendrán a quien prestar dinero , pero bueno , mientras tanto se pueden distraer en el casino financiero . MAFO afirmaba que el crédito volvería a fluir con la “demanda solvente “ , obviamente la mayoría de trabajadores no responderán a este perfil , así que entre banqueros/inversores se dedicarán a realizar apuestas cada vez más parecidas al circo romano ( referenciar inversiones a la esperanza de vida de un grupo de personas , por ejemplo ).

Ayer la prensa se hace eco de que precisamente el hecho de vivir demasiados años pone en peligro la solvencia de los Estados , según un informe del FMI . Así se sugiere que es necesario recortar las pensiones o alargar la edad de jubilación según la evolución de la esperanza de vida . Es que vivimos demasiado y somos un lastre que solo deteriora una sociedad creada para unos pocos , que manía tenemos en aguantar tanto tiempo , debilitando las cuentas del Estado.

Hace muchos años se acuño la frase “ todo para el pueblo pero sin el pueblo “ , despotismo ilustrado , ahora con el neoliberalismo se impone el “ todo para los mercados acosta del pueblo “. Hay que agradecer la sinceridad de los neoliberales que no titubean en decirnos que vivimos demasiado y eso les perjudica , pero cuando no quede nadie a quien explotar no está muy claro a que se dedicará el grupito del 1 % .

Cuatro años de gestión de Adolf Todó

A principios de 2008 Josep Maria Loza presentó la dimisión de Caixa Catalunya , en el mismo acto y con la ausencia del entonces presidente de la entidad Narcís Serra presentó los resultados del ejercicio 2007 . Los beneficios de su último periodo al frente de la entidad fueron de 487,5 millones de euros , una gran parte de estos resultados fueron conseguidos por la venta de Inmobiliaria Riofisa que supuso 305 millones de plusvalías.

El primer año del nuevo director general de la entidad , Adolf Todó , fue 2008 , en ese ejercicio la entidad consiguió unos beneficios de 193,7 millones y también efectuó desinversiones . En este caso la venta fue de Abertis y supuso unas plusvalías de 530 millones , en la nota de prensa se informó que este importe fue destinado a provisiones genéricas.

El primer ejercicio completo al mando de Caixa Catalunya del nuevo equipo se cumplió en 2009 , y es en este ejercicio donde empiezan a aparecer las primeras incoherencias en las presentaciones de resultados de la entidad. Los beneficios registrados en 2009 fueron de 79,2 millones y el descenso respecto al año anterior fue argumentado por la venta de Abertis . Resulta un poco extraño que unas plusvalías que según ellos se habían destinado a provisiones genéricas, de repente influyan en los resultados obtenidos en 2008.

También recalcaba que las necesidades de financiación para 2010 ( 2.810 millones ) y 2011 ( 1.050 millones ) estaban totalmente cubiertas ya que contaban con una liquidez de 6.900 millones , en esos momentos el core capital de la entidad era del 5,5 %.

2010 es el primer ejercicio de CatalunyaCaixa , una vez efectuada la fusión de Caixa Catalunya , Caixa Tarragona y Caixa Manresa . Los resultados que presenta la nueva entidad son 76 millones de beneficios y no hacen referencia a la venta del 50 % del negocio asegurador de la entidad a Mapfre , esta operación que se realizó por 549,6 millones de euros representó un beneficio para la entidad de 415 millones de euros.

En la presentación de resultados hacen referencia a que su liquidez asciende a 11.168 millones , teniendo cubiertos los compromisos de pago en sus emisiones mayoristas hasta 2014.El core capital era del 6,9 % y ya se había recibido el primer préstamo del FROB por valor de 1.250 millones de euros . En la misma nota de prensa se dice que la entidad ha decidido adjudicarse activos inmobiliarios antes que refinanciarlos , de esta forma los pueden gestionar según declaraba Masana ( una política inédita , según el redactor ).

En 2011 la entidad ha presentado pérdidas por valor de 1.335 millones , básicamente provocadas por provisiones extraordinarias de 1.500 millones . En realidad no son tan extraordinarias si tenemos en cuenta que según indicaba la propia entidad , entre 2008 y 2010 realizaron provisiones por valor de 5.014 millones de euros ( una media de 1.670 millones ).

Sin estas provisiones la entidad habría presentado 120 millones de beneficios , aunque también hay que tener en cuenta que en este ejercicio se hizo la venta de Repsol , que reportó 186 millones de plusvalías . En 2011 el FROB realizó la nacionalización de la entidad con una inyección de capital de 1.780 millones de euros a cambio del 90 % del accionariado .

En fin , los números suelen ser bastante objetivos aunque como todo es manipulable. Es de suponer que en 2012 el resultado de la entidad será el correspondiente al nuevo grupo al que pertenezca . Según los datos agregados la gestión del presidente ejecutivo entre 2008 – 2011 ( sin contar las pérdidas ) presentaría beneficios de 468,9 millones de euros y habría realizado desinversiones que suponen plusvalías de 1.131 millones de euros.

¿ Si no hubiese existido nada que vender que resultados habría obtenido la entidad ?.

La intransigencia alemana golpea España

Seguimos siendo la comidilla de Europa y la excusa perfecta para justificar las caídas generalizadas en las bolsas del viejo continente , somos los grandes protagonistas del momento y lo corrobora el hecho que los diarios más prestigiosos del mundo no dejan de escribir sobre nuestra situación . Incluso Guindos se dedica a realizar “talk shows “ por toda la prensa internacional intentando apagar un fuego que ellos encendieron.

Rajoy , para una vez que dice la verdad , dijo que el cumplimiento del 4,4 % del déficit exigido por Europa era inasumible y ofreció el 5,8 % , que tras la negociación final quedó en el consabido 5,4 % . Pero el mensaje fue claro y además los países con más peso en la Unión no vieron con buenos ojos el lance y se limitaron a decir que los mercados dictaminarían la osadía española , como quien no quiere la cosa simplemente dieron luz verde a los ataques.

Hace aproximadamente un mes que sucedió la pequeña rebeldía de Rajoy , el mismo tiempo que el BCE ha dejado de comprar deuda de los países periféricos europeos y aunque seguro que es una mera coincidencia hay que recordar que la suma de Alemania , Francia y Holanda otorga mayoría absoluta en el accionariado del independiente Banco Central Europeo.

Llegados a este punto me gustaría recordar que las naciones se erigen y crean un banco central ( entre otras muchas cosas ) que forma parte de la estructura del Estado y vela por los intereses del país , en algún momento se impuso la creencia que los bancos centrales debían ser independientes del gobierno del país ya que de otra manera su función quedaba subordinada a los intereses de él . Pero parece más lógico que así sea , ¿ o primero se crea un banco central y luego la nación supeditada a él ? , subyace la idea de que los gobernantes pueden aprovecharse con sus decisiones , pero siempre habrá alguien con el poder de aprovecharse y en esta disyuntiva mejor que lo sea el que legítimamente ha sido elegido.

Obviamente , los presupuestos que ha presentado el ejecutivo español no tienen credibilidad ( editorial de Bloomberg ) , y carecen de ella por demasiado austeros . El discurso es más que conocido , frena el posible crecimiento y ahoga aun más una economía en recesión y con un terrible índice de desempleo , pero aquí la que impone las condiciones es Merkel y nadie la saca de esa posición inflexible . Otra desafortunada declaración de Rajoy diciendo que nos encontramos en una situación extremadamente delicada ha sido interpretada por los mercados como que en breve necesitaremos un rescate.

Ahora que padecemos la ira de los mercados , que los gobernantes se limitan a obedecer a sus acreedores a costa de toda la población , se echa muy en falta un banco central propio que recuerde la ecuación de Fisher ( P x Q = M x V ) y se decida a provocar inflación monetaria incrementando la cantidad de dinero ( M ) , más aún teniendo en cuenta que en este mundo cortoplacista la V ( velocidad de circulación del dinero ) se considera constante , así que se puede obviar.

Q es el producto nacional ( el valor de todos los bienes y servicios producidos por un país ) y P el precio , solo con conocimientos de matemáticas se observa que si M aumenta significa que P o Q han de aumentar . Lo que no es deseable es que aumente P ya que representa un aumento de los precios y es el gran temor histórico de Alemania , de hecho el BCE básicamente se ocupa de P. Dado que M no depende de nosotros para aumentar el producto nacional ( Q ) solo podemos descender P , el precio ( Q =M/P ).

Obviamente para bajar el precio se han de reducir costes de producción , así que todos los recortes de los derechos laborales van en esta dirección. Dicho de otra forma , como no puedo devaluar la moneda , devalúo los salarios que cotizan de forma fija respecto a una divisa que domina Alemania . Todo este castigo impuesto a los países que han tenido un endeudamiento excesivo o economías basadas en burbujas artificiales se podría suavizar fácilmente con lo que vulgarmente se llama “ darle a la maquinita de los billetes “ ( aumentar M ) de forma directa a los Estados , no de forma privada a los bancos para que con su intermediación se enriquezcan con el diferencial de la deuda soberana.

Los Estados tendrían dinero para hacer frente a los vencimientos de deuda y no tendrían que recortar partidas presupuestarias , ni emitir más deuda a corto plazo … pero , claro , todo esto significa que se acabó el negocio de los especuladores . Evidentemente , esta medida representaría devaluar el euro respecto al resto de divisas , pero esto también facilitaría la exportación de bienes . Además se incurre en el ya famoso riesgo moral , es decir , si no te castigamos por lo que has hecho no aprenderás la lección y por tanto siempre te comportarás con irresponsabilidad.

Esto último por desgracia es cierto , ahora bien , no parece lógico que en 2 o 3 años tengamos que regularizar una situación provocada en 7 años y más con un ciclo económico en claro retroceso , aunque no está no muy claro si el ciclo es recesivo por las austeras medidas impuestas o realmente la recesión ha llevado a adoptar estas medidas restrictivas.

Ah ! se me olvidaba un pequeño detalle , a los bancos sí que se les ha aumentado M , ¿ Qué curioso no ?

Desinformación sobre preferentes

A mediados de febrero de este año , la página web de CatalunyaCaixa seguía ofertando la contratación de participaciones preferentes , algo un poco extraño si nos atenemos a la situación actual de estos títulos y que no existe cotización para comprar o vender . Esto, en algún momento fue solucionado y ahora la web recomienda a las personas que consultan sobre estos títulos que se dirijan a una oficina de la entidad.

Sin embargo hoy , buscando en google sobre el origen de las participaciones preferentes, he encontrado un enlace de CX que contiene la siguiente información sobre las preferentes en el apartado de finanzas que explica lindezas del siguiente calibre :

“La rentabilidad de estos activos es muy competitiva frente a otros títulos de renta fija, ya que oscila entre el 5,5% y el 6% y con seguridad total. El emisor percibe el dividendo pactado con independencia de cuál sea la marcha de las cuentas de la compañía emisora.”

Sin entrar a valorar que la rentabilidad de las participaciones de la entidad está referenciada al Euribor trimestral + 0,10 ( inferior al 1 % ) , puedo comprender que se trata de un ejemplo mal elegido ( aunque parece recochineo ) . Ahora bien , el apartado en que explica que el dividendo pactado se percibe independientemente de las cuentas de la entidad es francamente vergonzoso , que se lo expliquen a las muchas personas que están atrapadas con esta bazofia y que además de no poder deshacerse de ella , ahora ya no reciben ni el mísero cupón que les corresponde.

Desconozco quien es el responsable de los contenidos de la web de CX pero espero que no sea el del anuncio de CX en casa , que asesora a clientes sin tener la más mínima idea de lo que explica . La página en cuestión tiene fecha de 2011 y está ofrecida por Ahorro Corporación Financiera , así que podría ser que este servicio la entidad lo tenga subcontratado .También podría darse el caso que corresponda a una versión anterior y que permanezca con el enlace vigente , en cualquier caso la información que en ella se detalla es incorrecta sea de la época que sea .

Las preferentes tienen una turbia historia en su origen y no digamos ya en su desenlace final , con amnistías fiscales a la gran banca por no tributar en nuestro territorio ya que las sociedades están constituidas en paraísos fiscales , permitían obtener financiación a los bancos y cajas sin otorgar derechos de voto , así los accionistas podían mantener su cuota de poder intacta a la par que no se diluía su participación en la sociedad.

En cuanto a la situación actual creo que ya se ha dicho todo y solo cabe esperar una solución lo más rápidamente posible , que pueda resarcir convenientemente a los muchos afectados .


Fuentes : www.attacmadrid.org , www.catalunyacaixa.ahorro.com

España en el ojo del huracán

Esta semana , después de la publicación de los presupuestos del Estado , la prima de riesgo española se ha vuelto a disparar a niveles de noviembre de 2011 . Al cierre del 5 de abril se sitúa en 402 puntos y los CDS ( Credit Default Swaps ) para el impago de nuestra deuda soberana cotizan a 475 puntos en los swaps a 5 años ( según wsj.online.com ).

La prima de riesgo es el diferencial de interés que tenemos sobre Alemania en los bonos a 10 años , es decir , si Alemania paga el 1,73 % en sus emisiones a 10 años , España paga el 5,75 %. Lógicamente a mayor prima de riesgo , mayor coste de financiación y por tanto más intereses que debemos pagar a nuestros acreedores , en la última publicación del tesoro el precio medio de las emisiones de deuda tienen un interés del 4,04 %.

Esto es exactamente igual que cuando una persona se dirige a su banco a solicitar un préstamo, si lo solicita Rajoy el interés es del 5,75 % y si lo solicita Merkel el interés el del 1,73 % . Si el importe es de 1.000 millones , Rajoy paga 57,5 millones al año en intereses y Merkel 17,3 , cada año durante los 10 años que dura el préstamo . Al final de los 10 años hemos pagado 402 millones más que Merkel , obviamente Alemania inspira mucha más confianza que España y eso repercute en nuestro coste de financiación.

A modo de anécdota , nuestra prima de riesgo actual es peor que la de Polonia ( 384 puntos ) , algo que resulta un poco extraño en la cuarta economía europea . Solo Suiza y Japón tienen una prima de riesgo inferior a Alemania , si tomamos como referencia a EEUU los países con menor prima de riesgo que los americanos son Alemania , Japón , Suiza , Dinamarca , Finlandia y Reino Unido , este último es un poco sorprendente.

Según el último boletín del Tesoro ( 30 marzo de 2012 ) , la deuda actual de España asciende a 615.000 millones de euros , 23.000 millones más que en diciembre de 2011. Por tenedores , podemos comprobar que el sector no residente ( extranjeros ) ha ido deshaciendo posiciones hasta el actual 43,4 % , desde el 51,5 % que poseía en diciembre de 2011 . Por el contrario , las entidades de crédito nacionales han incrementado posiciones , pasando del 16,3 al 24,4 % , absorbiendo en su totalidad las desinversiones de los no residentes.

Este hecho , unido a la creencia que los activos inmobiliarios en España deben continuar descendiendo en su valor ( según Societe Generale un 15 % ) sigue penalizando las posibilidades de nuestros bancos para conseguir financiación a un precio razonable en los mercados y solo los programas de liquidez realizados recientemente por el BCE lo han posibilitado artificialmente.

El reconocimiento por parte del ministro de economía que seguramente la deuda alcanzaría el 80 % del PIB ha desencadenado una desconfianza latente que esta enquistada en los mercados, en Europa existe el convencimiento que a lo largo de este año España tendrá que aceptar algún programa impuesto por la troika , de hecho Stratfor ( Strategic Forecasting Inc ) ya alertaba en sus correos internos publicado en Wikileaks que Alemania sometía económicamente a los países europeos para imponer los ajustes y reformas que creía conveniente, aunque vaticinaba fuertes revueltas sociales y enfrentamientos.

Al final , después de imponer una reforma laborar inaceptable y unos presupuestos que eliminan el estado del bienestar , seguimos estando igual que al principio , la voracidad de los mercados es tan grande como la ineptitud de unos políticos carentes de liderazgo , sometidos a los dictados de unos pocos inversores muy influyentes .

De Guindos acelera la subasta de CX

Luis De Guindos ha anunciado a Reuters que después de Semana Santa se iniciarán los procesos de subasta de Banco de Valencia y CatalunyaCaixa . Según indica , en la próxima reunión del FROB se va a iniciar el proceso de privatización de las dos entidades y esperan tenerlo acabado antes de verano.

El caso de Banco de Valencia es un poco extraño , la entidad que presentaba claros problemas de solvencia estaba participada por Bankia – BFA y el grupo de Rato en lugar de acudir al rescate la dejó caer , podría ocurrir la desafortunada circunstancia que Bankia pujase por este banco después de haberse desentendido y bajo el paraguas del FROB , el saneamiento correspondería al FGD o al FROB , hacerse a precio de saldo con su propiedad , es una remota posibilidad pero no imposible y debería de avergonzar a más de uno el simple hecho de que esto pueda ocurrir.

Catalunya Banc recientemente ha realizado dotaciones extraordinarias por valor de 1.500 millones , hecho que le ha abocado a unas pérdidas considerables , pero se estima que durante este año necesitará un importe similar para cumplir con las exigencias de la reforma financiera. Al parecer , los posibles compradores solicitan un EPA ( esquema de protección de activos ) de unos 5.000 millones . El problema principal es que el FGD no tiene suficiente capital para hacer frente a este importe y el gobierno no quiere efectuar el saneamiento a través del FROB , ya que endeudaría más las arcas públicas.

Al parecer Santander es el destinatario de la entidad catalana , algo que aun presenta alguna dificultad por la negativa de la Generalitat de Catalunya a perder la marca y un nombre tan emblemático como “Catalunya” . Pero Botín quiere la entidad para su filial Banesto con la intención de posicionarla fuertemente en territorio catalán y no tiene previsto mantener la marca.

Sin tener en cuenta la pérdida económica que supone el cambio de sede social de la entidad , es un revés muy grande la desaparición de esta histórica entidad que durante muchos años se situaba entre las mejores y mayores cajas del país . Los últimos años de la entidad han sido nefastos , la gestión de sus dirigentes debería ser motivo de investigación para depurar responsabilidades.

Los últimos 4 años , con el reinado de Adolf Todó , han llevado la entidad a necesitar ayudas constantes del FROB para posteriormente ser subastada a otro banco más solvente . Sus máximos responsables han estado cobrando salarios totalmente desproporcionados a los resultados de su gestión , de hecho cualquiera podría haber obtenido el mismo resultado.

Lo más curioso del caso es que los gestores se escudan en la herencia recibida , algo que es cierto pero que en algún momento del espacio-tiempo debería dejar de ser un argumento , ya que el hecho de presentar descensos continuados en los márgenes de intereses y negocio ( por encima de la media del sector ) corresponde a su política comercial.

No haber previsto que debían de anticiparse al problema de las participaciones preferentes y la deuda subordinada demuestra una clara falta de interés por la imagen de la entidad, el daño que supone para una entidad de este tamaño en comparación con la mayoría de entidades españolas , que ya han ofrecido alguna solución , es extraordinario.

El deterioro en la calidad de servicio en su red comercial debido a la precariedad de personal es una pauta generalizada , el cierre de oficinas por vacaciones por no poder suplir al personal lastra todavía más la imagen de la entidad , ya que transmite problemas económicos en un sector donde la confianza de los clientes en la solvencia de la entidad es un factor determinante.

En fin , como todo es culpa de los otros mejor que otro banco con algún dirigente que asuma responsabilidades arregle el desaguisado , al ex Caixa Manresa le ha venido muyyyyyyy grande.

El artículo 31.1 de la constitución y los presupuestos

La Constitución española, en su artículo 31.1, establece que: “ Todos contribuirán al sostenimiento de los gastos públicos de acuerdo con su capacidad económica mediante un sistema tributario justo, inspirado en los principios de igualdad y progresividad que, en ningún caso, tendrá alcance confiscatorio “.

En base a este artículo se podría presentar un recurso ante el Tribunal Constitucional por la reciente medida impulsada por el gobierno de otorgar una amnistía fiscal a los defraudadores , permitiéndoles aflorar capital no declarado a cambio de un 10 % . Una medida que genera riesgo moral y desigualdad ante todos los contribuyentes que cumplen con sus deberes y que además han visto como este año se les incrementaba su carga fiscal en el IRPF .

A primeros de año , entre las medidas fiscales que el gobierno de Rajoy publicitaba , se hacía hincapié en la lucha contra el fraude fiscal y que esperaban recaudar unos 8.000 millones por este concepto . Bruselas , se mostró escéptica ante esta partida ya que no deja de ser una cantidad estimativa y de difícil cumplimiento .

Dos meses más tarde el equipo de Rajoy propone el blanqueamiento de dinero a cambio de un 10 % para obtener unos 2.500 millones , es decir se renuncia a obtener esos 8.000 millones ( no parece que en 2 meses se hayan conseguido ) a cambio de no tener que investigar y que los defraudadores voluntariamente puedan facilitar la recaudación. Una auténtica vergüenza a la par que una importante contradicción .

Ayer el gobierno colgó en la página thespanisheconomy los presupuestos desglosados para todos los angloparlantes y el resultado ha sido que el Ibex 35 ha registrado una caída importante y la prima de riesgo ha vuelto a aumentar . Financial Times los tildó de desconcertantes y además la publicación por parte de Eurostat de las cifras del desempleo solo han hecho que generar más desconfianza respecto a la situación de España.

El desempleo sigue en aumento , herencia del pasado socialista según los gobernantes del PP , eso provocará menos recaudación en el IRPF , mayor gasto social y por tanto más dificultades para el casi imposible cumplimiento del objetivo de déficit , situado en el 5,3 % . Los intereses que pagaremos a los etéreos mercados serán de unos 29.000 millones de euros , de prioritario cumplimiento gracias a la reforma constitucional exprés del año pasado.

Hoy toda la prensa nacional se hace eco de las diferentes reducciones en partidas sociales , se ha recortado en derechos de la población y deja el estado del bienestar bajo mínimos , por decirlo suavemente . Ni que decir tiene que los compromisos existentes con Catalunya han sido objeto de amnesia gubernamental y de rancia mayoría absoluta de un partido que en tres meses ha perdido la credibilidad , en España y en Europa.

Los recortes impuestos por Alemania hacen imposible que España pueda intentar medidas que generen crecimiento económico , es más , solo vamos a conseguir cada vez más austeridad y mayor imposibilidad de generar riqueza , obviamente esto se traducirá en mayor desconfianza de los inversores , mayor prima de riesgo y por tanto coste de financiación , el montó de los intereses de nuestra deuda cada vez representarán más porcentaje del PIB.

En fin , un futuro prometedor …. ya queda menos para la fecha vaticinada por los Mayas , espero que entonces los mercados dejen de cobrar intereses a cambio de asfixiar a las poblaciones .

Stratfor anticipó los planes de Rajoy

Hoy www.público.es publica que Stratfor predijo que Rajoy pondría un tecnócrata , más concretamente a De Guindos , para ejecutar recortes presupuestarios brutales . Esta información ha trascendido por la publicación en wikileaks de e-mails internos de la compañía.

Stratfor ( Strategic Forecast Inc ) es una empresa privada de servicios de inteligencia y espionaje , suministra informes a sus clientes sobre la situación geopolítica , económica , y seguridad de cualquier ámbito ( gubernamental o empresarial ) . La llamada “ CIA en la sombra” tiene como uno de sus principales clientes al propio gobierno de USA y a las corporaciones más importantes del mundo ( Boeing , Lockhead , Bank of America , Goldman Sachs … etc ).

Hace un tiempo Anonymous entró en los ordenadores de Stratfor sustrayendo gran cantidad de e-mails , haciéndolos públicos posteriormente en Wikileaks . A través de estos correos se pone en evidencia que el gobierno de Rajoy iba a acatar voluntariamente las drásticas medidas que Alemania impone para garantizar el cobro de la deuda soberana . Para ello es preferible nombrar un tecnócrata que haga de cabeza de turco para efectuar unas reformas que pueden desembocar en revueltas sociales.

El resto de la historia es bien conocido , ya nos han aplicado todo tipo de recortes y los resultados de los primeros meses del año son todavía peores que en 2011 , los nuevos presupuestos presentados por Rajoy no han convencido a los analistas internacionales y España se sitúa en el centro del huracán.

Actualmente España es noticia en todo el mundo por su delicada situación , la cuarta economía europea es cuestionada abiertamente por importantes personalidades . Recientemente Bloomberg publicaba las declaraciones de Willem Buiter , economista jefe de Citigroup , que sin ningún rubor declaraba que España estaba más cerca del default que nunca y que no descartaba una reestructuración de la deuda soberana.

Los motivos básicamente son la recesión de nuestro país , el descenso de las exportaciones , la caída de la demanda interna , la corrección del cumplimiento del déficit impuesto por Bruselas. Todo ello aderezado con los ya consabidos índices de desempleo y desempleo juvenil , la elevada deuda privada y pública , por no hablar de la deuda avalada por el Estado a las entidades financieras.

España no es Grecia y sin embargo empiezan a hacer paralelismos de ello , en Europa existe mucho temor por nuestra evolución ya que nuestro rescate no es posible , existe el convencimiento de que se van a exigir más medidas restrictivas , pero la cuerda ya se ha estirado más de la cuenta y está a punto de romperse.

No parece factible recortar más sin que las consecuencias sean un conflicto social permanente que desemboquen en todo tipo de protestas y revueltas , algo por otra parte que seguramente sucederá de igual forma , solo es cuestión de tiempo.

No es de extrañar que el gobierno se apresure a modificar el código penal para equiparar vandalismo a terrorismo , algo totalmente desproporcionado pero que les habrán recomendado desde Alemania ante las nuevos recortes que se tendrán que acometer .

Bankia quiere continuar en solitario

El 31 de marzo expiró el plazo para que los bancos comunicasen al Banco de España sus planes para afrontar la reforma financiera , básicamente consiste en cómo piensan efectuar las provisiones según las nuevas exigencias.

La gran incógnita por resolver era Bankia – BFA , una entidad de gran tamaño que puede representar un gran problema si no se sanea convenientemente . Durante todo este tiempo se ha estado especulando con la necesidad que uno de los grandes se hiciese con el grupo de Rato , sin embrago esta solución tampoco era del todo satisfactoria.

La unión de Bankia con Santander , BBVA o CaixaBank daría como resultado una entidad de un tamaño monstruoso , además debilitaría la solvencia de cualquiera de estas y el proceso tendría otras complicaciones derivadas del reparto de poder , ubicación de la sede central … etc.

Finalmente , Rato ha confirmado que la intención de la entidad es continuar en solitario y para ello ha recordado que el año pasado ya efectuó 1.100 millones de provisiones extras por el deterioro de los activos inmobiliarios . Con todo , las necesidades extras ascienden a 4.000 millones y el entorno económico no es el más adecuado para obtener unos resultados espectaculares . El 2011 lo cerró con unos beneficios de 309 millones , en el tercer trimestre de 2011 presentaba 295 millones de beneficios y en el último trimestre del año solo consiguió 14 millones extras.

Así que no queda más remedio que desinvertir las participaciones que el grupo tiene en diferentes empresas . Recientemente se ha deshecho de BME ( Bolsas y Mercados Españoles ) y del 10 % de Mapfre América , estas dos operaciones le han reportado 314 millones de euros y unas plusvalías de 110 millones.

El problema se presenta con las siguientes opciones de venta . El grupo de Rato posee un 20 % de Indra , una participación histórica en poder de Caja Madrid que incrementó en 2008 haciéndose con un 4,7 % más a un precio de 16,3 €/título , actualmente el título cotiza a un 10 € la acción . También posee un 16 % de NH Hoteles valorado en unos 110 millones , pero existe una cierta dificultad en deshacerse de un paquete tan grande en las condiciones actuales del mercado.

La entidad a través de BFA tiene el 5 % de Iberdrola , pero la cotización de la eléctrica actualmente a un precio muy inferior al contabilizado en libros haría su venta imposible , ya que no parece que pudiese hacer frente a las provisiones que representarían las minusvalías.

En fin , el camino en solitario resulta bastante complicado y habrá que esperar a que el BdE y Economía den su visto bueno , algunos ya le vaticinan pérdidas para 2012 del orden de los 600 millones de euros . En cualquier caso existe el convencimiento en el sector que no existe una solución satisfactoria para Bankia y que si lo que se pretende es disipar dudas a los mercados sobre la solvencia del sistema financiero el problema no quedará resuelto.

Por otro lado , antes de acabar el año podría intentar una fusión con alguna entidad que le permitiese efectuar las dotaciones en dos ejercicios , aunque la entidad resultante seguramente sería más débil aún . Solo una estabilización de los activos inmobiliarios podría otorgar una cierta fortaleza a esta entidad que ha aglutinado a dos de las mayores cajas con problemas de esta índole .

Fuentes : wwww.cotizalia.es