EEUU sigue sin llegar a un acuerdo para aumentar su deuda , demasiados intereses políticos impiden resolver un problema que puede tener consecuencias impredecibles a nivel mundial .
Los demócratas plantean una reducción del gasto público basado en recortes sociales y aumento de los impuestos a los más ricos , mientras que los republicanos no admiten la subida de impuestos y únicamente contemplan los recortes sociales .
Haciendo un paralelismo con lo que nos ha tocado vivir en nuestro país , diríamos que por imposición de Europa , en España se impuso la tesis republicana y el recorte es social , curiosamente esta decisión la tuvo que ejecutar el gobierno socialista que debería estar más cerca de los demócratas americanos que de los republicanos (que vendría a ser el PP).
La ventaja de EEUU es que las medidas que tomen , buenas o malas , las eligen ellos y el hecho de tener divisa propia les permite fabricar billetes en cualquier momento . En España ya hace mucho tiempo que las medidas políticas son consecuencia de las decisiones económicas que Europa nos impone y sin divisa propia no hay manera de escapar de este círculo vicioso .
Zapatero ha anunciado elecciones anticipadas , supongo que ya no puede conciliar el sueño , pero gane Rajoy o Rubalcaba seguirá mandando Merkel.
Lo de EEUU no es mucho mejor , aunque eso sí , por lo menos tienen la posibilidad de decidir. La ampliación de deuda que persigue Obama es una solución para salir del paso , subyace la grave crisis que atraviesan todos los países occidentales .
Imaginemos que el dia 2 de agosto tenemos que hacer frente al pago de nuestra hipoteca , seguro del coche y dar la paga a nuestros hijos . Como nos llevamos administrando mal mucho tiempo no llegamos a final de mes y no tenemos dinero para hacer frente a ninguno de esos pagos . Yo como cabeza de familia propongo ir al banco ( ChinaBank ) y solicitar un préstamo para pagar esos compromisos que tengo el día 2 , y argumento que en un futuro reduciré gastos para que no vuelva a suceder , cambiaré de compañía de seguros para obtener mejor precio , renegociaré el coste de mi hipoteca y reduciré la paga de mis hijos hasta que sanee un poco mi economía . Mi mujer , sin embargo , no acepta la reducción de la paga de los hijos ya que es una medida totalmente impopular y solo crispará el ambiente .
Como no nos ponemos de acuerdo y el préstamo lo hemos de firmar los dos , podemos optar por no hacer nada . El seguro del coche no se pagará , tendré que circular sin seguro o dejar el coche parado , mis hijos no recibirán su paga y tendré que soportar su enfado y no podré pagar la hipoteca que tenemos con ChinaBank .
La ventaja es que no me endeudo más , seguramente puedo intentar convencer a mis hijos de que es algo pasajero , esperando su comprensión . Lo del coche , puedo prescindir un tiempo de él, pero con ChinaBank y su servicio de cobro de morosos si que lo tengo crudo . Además como es un banco poco comprensible puede suceder cualquier cosa , así que por si acaso haré testamento ( firme un seguro de vida obligatorio que cancelaba mis deudas en caso de muerte) .
En cualquier caso , si uno tiene que pagar sus deudas solicitando más préstamos ya está en “default” , se llame Grecia , EEUU o como queráis . Curiosamente aquí , las famosas agencias de calificación solo han amenazado con rebajar el rating de EEUU , sin hacer nada más . Igual después de la suspensión de pagos se deciden a revisarlo , aunque tampoco es probable .
sábado, 30 de julio de 2011
jueves, 28 de julio de 2011
Todó y el Taylorismo empeorado
Haciendo caso omiso de las recomendaciones o mejores prácticas empresariales en lo que se refiere a motivación de equipos , siempre según los criterios de management de las empresas más valoradas en materia de recursos humanos , una de las cajas catalanas impone modelos contrarios en busca de maximizar beneficios .
Ya hace tiempo que en muchas empresas aparecen conceptos como el coaching y la PNL ( programación neurolingüística ) , se intenta avanzar en la dirección de equipos y en el modelaje ( que es lo que otros hacen bien para intentar incorporar estas prácticas en los demás , sin llegar al extremo de la imitación ) . Se intenta fomentar la unidad de los trabajadores en la consecución de un objetivo , desarrollando las cualidades individuales de cada uno de ellos a favor del grupo que conforman .
Pero estas teorías modernas parece que chocan con el concepto empresarial de Adolf Todó . Su entidad ha creado un sistema de trabajo que genera competencia entre los empleados de una misma oficina , así se le asigna un valor a diferentes productos que comercializan . De esta forma se confecciona un ranking de mejores y peores comerciales y se incentiva el buen ambiente de la red comercial de la entidad .
Es fácil imaginar una oficina bancaria donde existe una persona en ventanilla , una persona ubicada en una mesa de atención al público y un director en su despacho . Así , según el sistema implantado por la entidad todos tienen la misma posibilidad de comercializar productos que puntúan al empleado , demostrando su buena profesionalidad o su incapacidad . En realidad , como en cualquier estructura jerárquica , el que tiene un estatus superior impone lo que sus subalternos tienen que realizar , beneficiándose de su mejor posición y perjudicando al resto de compañeros .
El concepto de competir con tus propios compañeros ya de por sí parece orientado a un sinfín de tejemanejes que generarán conductas perjudiciales para la buena praxis que requiere cualquier ejercicio profesional , existirán disputas por clientes , descalificaciones y mucho estrés . No parece este el mejor camino para remar todos en la misma dirección ya que priman intereses individuales , cuanto más aventaje un individuo sobre el resto más sobresaliente parece su profesionalidad y peor quedan los compañeros que en una supuesta igualdad de condiciones no consiguen esos resultados .
No hace mucho , el comercial o director que podía invertir tiempo en un cliente para endosarle el producto en campaña , lo podía hacer gracias a que la persona que estaba en ventanilla era diligente con su trabajo , amable con los clientes y de alguna forma era la primera imagen que una persona recibía al entrar en una sucursal . Ese primer impacto podía provocar que nunca más volviese o todo lo contrario , pero actualmente esto resulta insustancial si no conlleva la venta de alguno de los bodrios que los dirigentes creen oportuno . Esa presión hace que la relación comercial no fluya con normalidad ya que constantemente el cliente se ve bombardeado con propuestas de contratación de servicios en el momento y lugar más inoportuno .
Próximamente , CatalunyaCaixa , tiene la intención de crear oficinas con diferentes tipos de facultades en lo que se refiere a la retribución de depósitos para sus clientes . Es decir , según sea la oficina , es posible que un mismo cliente solicite información por un depósito a plazo fijo de un año y la propuesta que reciba sea diferente en su sucursal o en la que tiene a cien metros . Esto a parte de desconcertar a los clientes parece que falsea bastante la supuesta igualdad de competencia entre todos esos empleados , supongo que la idea a largo plazo es desviar los clientes de una oficina hacia otra con más capacidad de decisión , para finalmente cerrar la oficina con menos atribuciones por su pérdida de clientes ( dada su manifiesta incompetencia ) .
Todó está utilizando el famoso divide y vencerás , lo que no está muy claro es a quien tiene que vencer . Solo se trata de dirigir con la máxima diligencia una entidad zombi que no puede conceder financiación ya que no tiene suficiente solvencia para hacerlo a precios competitivos y solo le queda la captación de recursos de clientes para no tener que solicitar tanto dinero al FROB .
Ya hace tiempo que en muchas empresas aparecen conceptos como el coaching y la PNL ( programación neurolingüística ) , se intenta avanzar en la dirección de equipos y en el modelaje ( que es lo que otros hacen bien para intentar incorporar estas prácticas en los demás , sin llegar al extremo de la imitación ) . Se intenta fomentar la unidad de los trabajadores en la consecución de un objetivo , desarrollando las cualidades individuales de cada uno de ellos a favor del grupo que conforman .
Pero estas teorías modernas parece que chocan con el concepto empresarial de Adolf Todó . Su entidad ha creado un sistema de trabajo que genera competencia entre los empleados de una misma oficina , así se le asigna un valor a diferentes productos que comercializan . De esta forma se confecciona un ranking de mejores y peores comerciales y se incentiva el buen ambiente de la red comercial de la entidad .
Es fácil imaginar una oficina bancaria donde existe una persona en ventanilla , una persona ubicada en una mesa de atención al público y un director en su despacho . Así , según el sistema implantado por la entidad todos tienen la misma posibilidad de comercializar productos que puntúan al empleado , demostrando su buena profesionalidad o su incapacidad . En realidad , como en cualquier estructura jerárquica , el que tiene un estatus superior impone lo que sus subalternos tienen que realizar , beneficiándose de su mejor posición y perjudicando al resto de compañeros .
El concepto de competir con tus propios compañeros ya de por sí parece orientado a un sinfín de tejemanejes que generarán conductas perjudiciales para la buena praxis que requiere cualquier ejercicio profesional , existirán disputas por clientes , descalificaciones y mucho estrés . No parece este el mejor camino para remar todos en la misma dirección ya que priman intereses individuales , cuanto más aventaje un individuo sobre el resto más sobresaliente parece su profesionalidad y peor quedan los compañeros que en una supuesta igualdad de condiciones no consiguen esos resultados .
No hace mucho , el comercial o director que podía invertir tiempo en un cliente para endosarle el producto en campaña , lo podía hacer gracias a que la persona que estaba en ventanilla era diligente con su trabajo , amable con los clientes y de alguna forma era la primera imagen que una persona recibía al entrar en una sucursal . Ese primer impacto podía provocar que nunca más volviese o todo lo contrario , pero actualmente esto resulta insustancial si no conlleva la venta de alguno de los bodrios que los dirigentes creen oportuno . Esa presión hace que la relación comercial no fluya con normalidad ya que constantemente el cliente se ve bombardeado con propuestas de contratación de servicios en el momento y lugar más inoportuno .
Próximamente , CatalunyaCaixa , tiene la intención de crear oficinas con diferentes tipos de facultades en lo que se refiere a la retribución de depósitos para sus clientes . Es decir , según sea la oficina , es posible que un mismo cliente solicite información por un depósito a plazo fijo de un año y la propuesta que reciba sea diferente en su sucursal o en la que tiene a cien metros . Esto a parte de desconcertar a los clientes parece que falsea bastante la supuesta igualdad de competencia entre todos esos empleados , supongo que la idea a largo plazo es desviar los clientes de una oficina hacia otra con más capacidad de decisión , para finalmente cerrar la oficina con menos atribuciones por su pérdida de clientes ( dada su manifiesta incompetencia ) .
Todó está utilizando el famoso divide y vencerás , lo que no está muy claro es a quien tiene que vencer . Solo se trata de dirigir con la máxima diligencia una entidad zombi que no puede conceder financiación ya que no tiene suficiente solvencia para hacerlo a precios competitivos y solo le queda la captación de recursos de clientes para no tener que solicitar tanto dinero al FROB .
miércoles, 27 de julio de 2011
Ovejas con piel de lobo
Hace algunos años sucedió con Terra , un buscador de internet que generó una de las mayores estafas especulativas de nuestra historia . Estas acciones empezaron cotizando a un precio inferior a los 12 € mediante oferta pública de acciones y rápidamente se disparó su precio en la bolsa , era la época de la famosa burbuja tecnológica . Se produjo el efecto llamada y la mayoría de ovejas acudieron al redil , las personas que se quedaron fuera de esta inversión eran poco menos que apestados por su desprecio a obtener beneficios . El zenit de Terra llegó con una cotización cercana a los 157 € por acción y empezó su declive , y muchos que llegaron tarde compraron estos títulos a precios superiores a los 100 €. Finalmente , dejando miles de cadáveres , se realizó una OPA de exclusión ( recompra de las acciones por parte de la empresa) a un precio de 5,25 € .
En cualquier caso todos somos mayorcitos y hemos de asumir responsabilidades , se trata de un ejercicio de especulación en el que se debe asumir que la avaricia rompe el saco . Si que parece extraño que la exclusión de las acciones de Terra se realizase al 50 % del precio de salida.
Con los años el filón apareció en el sector inmobiliario , nuevamente las ovejitas acudieron a la llamada . Muchos particulares se dedicaron a comprar pisos con el único fin de venderlos al cabo de poco tiempo y obtener grandes beneficios , aquí el problema radica en que nos encontramos ante un bien de primera necesidad y con esta actitud encarecieron enormemente el precio de la vivienda , las ovejas se convirtieron en lobos y perjudicaron a cualquier persona que realmente demandaba una vivienda para vivir. Más tarde que temprano estalló la burbuja inmobiliaria , las consecuencias ahora mismo son visibles y la mayoría de bancos tienen enormes cantidades de pisos , terrenos y obras inacabadas en sus activos , resistiéndose a reconocer que la única manera de deshacerse de este stock es rebajar su valor más de un 30 % . Reconocer esto significaría tener que provisionar muchísimos millones que no tienen y el valor real de las entidades financieras sería muy inferior al declarado en las ridículas pruebas de estrés.
Actualmente tenemos dos burbujas donde poder elegir , el oro que está en máximos y según los analistas con tendencia al alza ( que van a decir ) y la deuda pública que está sometida a especulaciones constantes . El oro , al fin de al cabo , es encarecer algo que ya no se utiliza como valor de referencia , así que los beneficiados y perjudicados están apostando a algo que indirectamente no nos concierne ( parecido a la especulación con acciones ) . La deuda pública es otro cantar , ya que nos repercute directamente en la financiación del estado , cuantos más intereses paguemos menos dinero quedará para las diferentes partidas presupuestarias .
Y las ovejas empiezan a acudir a las subastas estatales de letras , bonos…etc , así últimamente ya no son solo los grandes inversionistas ( fondos , planes de pensiones , instituciones … ), sino que los particulares que hasta ahora disfrutaban de depósitos bancarios empiezan a demandar este tipo de títulos . La razón reside en la rentabilidad , los depósitos a un año actualmente remuneran alrededor del 3 % ( por la limitación que impuso el Real Decreto ) y las letras al 3,75 %. Esto que inicialmente podría ser positivo , ya que a mayor demanda menor tipo de interés , se traduce en que nuestros solidarios paisanos se aprovechan de la especulación y se suben al carro de explotar las economías más débiles empobreciendo a su propio país .
Como actualmente nada es referencia de nada , el precio del dinero de la zona euro está al 1,5% , el Euribor a 1 año al 2,15 % y hasta hace poco los bancos y cajas remuneraban sus depósitos al 4 % o más . Los préstamos personales están en la franja 12 % - 19 % , según las solvencia del banco y para rematarlo la ley de la oferta y la demanda no se cumple .
Las últimas subastas de deuda española han tenido exceso de demanda , curiosamente esto no ha provocado una rebaja en el tipo de interés ofertado , más bien al contrario .
En cualquier caso todos somos mayorcitos y hemos de asumir responsabilidades , se trata de un ejercicio de especulación en el que se debe asumir que la avaricia rompe el saco . Si que parece extraño que la exclusión de las acciones de Terra se realizase al 50 % del precio de salida.
Con los años el filón apareció en el sector inmobiliario , nuevamente las ovejitas acudieron a la llamada . Muchos particulares se dedicaron a comprar pisos con el único fin de venderlos al cabo de poco tiempo y obtener grandes beneficios , aquí el problema radica en que nos encontramos ante un bien de primera necesidad y con esta actitud encarecieron enormemente el precio de la vivienda , las ovejas se convirtieron en lobos y perjudicaron a cualquier persona que realmente demandaba una vivienda para vivir. Más tarde que temprano estalló la burbuja inmobiliaria , las consecuencias ahora mismo son visibles y la mayoría de bancos tienen enormes cantidades de pisos , terrenos y obras inacabadas en sus activos , resistiéndose a reconocer que la única manera de deshacerse de este stock es rebajar su valor más de un 30 % . Reconocer esto significaría tener que provisionar muchísimos millones que no tienen y el valor real de las entidades financieras sería muy inferior al declarado en las ridículas pruebas de estrés.
Actualmente tenemos dos burbujas donde poder elegir , el oro que está en máximos y según los analistas con tendencia al alza ( que van a decir ) y la deuda pública que está sometida a especulaciones constantes . El oro , al fin de al cabo , es encarecer algo que ya no se utiliza como valor de referencia , así que los beneficiados y perjudicados están apostando a algo que indirectamente no nos concierne ( parecido a la especulación con acciones ) . La deuda pública es otro cantar , ya que nos repercute directamente en la financiación del estado , cuantos más intereses paguemos menos dinero quedará para las diferentes partidas presupuestarias .
Y las ovejas empiezan a acudir a las subastas estatales de letras , bonos…etc , así últimamente ya no son solo los grandes inversionistas ( fondos , planes de pensiones , instituciones … ), sino que los particulares que hasta ahora disfrutaban de depósitos bancarios empiezan a demandar este tipo de títulos . La razón reside en la rentabilidad , los depósitos a un año actualmente remuneran alrededor del 3 % ( por la limitación que impuso el Real Decreto ) y las letras al 3,75 %. Esto que inicialmente podría ser positivo , ya que a mayor demanda menor tipo de interés , se traduce en que nuestros solidarios paisanos se aprovechan de la especulación y se suben al carro de explotar las economías más débiles empobreciendo a su propio país .
Como actualmente nada es referencia de nada , el precio del dinero de la zona euro está al 1,5% , el Euribor a 1 año al 2,15 % y hasta hace poco los bancos y cajas remuneraban sus depósitos al 4 % o más . Los préstamos personales están en la franja 12 % - 19 % , según las solvencia del banco y para rematarlo la ley de la oferta y la demanda no se cumple .
Las últimas subastas de deuda española han tenido exceso de demanda , curiosamente esto no ha provocado una rebaja en el tipo de interés ofertado , más bien al contrario .
viernes, 22 de julio de 2011
Merkel impuso sus condiciones
La Unión Europea continua demostrando , reiteradamente , que es únicamente una comunidad de propietarios cualquiera donde cada piso defiende sus intereses particulares .
En realidad es totalmente legítimo pero bastante contradictorio con el término “unión “ , de hecho la única unidad es su moneda y aquí es donde radican todos los males . No es creíble que tenga el mismo valor un euro alemán que uno griego , por poner un ejemplo . Como no es posible devaluar el euro respecto al euro , esta diferencia se manifiesta en el coste de la deuda de los diferentes países .
Cuando los griegos quieren solicitar dinero para construir hospitales , carreteras , juzgados… etc , los prestamistas ( inversores ) le financian al 15 % , sin embargo cuando es Alemania quien lo solicita el interés apenas supera el 2, 50 % . Esto se traduce , lógicamente , en unos costes totalmente diferentes para un mismo bien según sea el país que lo demanda , paradójicamente ( pero como siempre ) es más barato para el que más tiene .
Para evitar los constantes ataques a la deuda de los países más débiles de la eurozona , últimamente se ha propuesto , por parte de algún optimista , la emisión de Eurobonos . La ventaja de los Eurobonos es evidente , la garantía de la deuda no recae en un país sino que la soportan todos los miembros . Así el tipo de interés al financiarse sería el mismo para todos y se acabaría con la especulación , de hecho es como funciona en EEUU . Los bonos USA no son bonos NY o bonos LA , son nacionales y la garantía es EEUU .
Pero esta medida en Europa perjudicaría gravemente a los países más ricos , ya que automáticamente tendrían que pagar más por su financiación . Si el Eurobono tuviese un tipo de interés del 4,50 % para Alemania supondría casi doblar sus costes de financiación .
Además subyace el pensamiento de que ciertos países tienen políticas de despilfarro y una justicia laxa con los desmanes de sus mandatarios , un sistema muy supeditado al poder . Haciendo injustificable para los ciudadanos de países con funcionamientos más éticos asumir el coste del mal gobierno de otros .
Esto es muy parecido a las autonomías en España , las más productivas reclaman que fiscalmente siempre salen perjudicadas , pero en este caso se apela al patriotismo y la solidaridad . Este sentimiento ( caso de existir ) en Europa es completamente nulo , nadie se siente Europeo en los parámetros que exige este tipo de esfuerzos .
Así que para que se disipen las dudas sobre la deuda soberana de algunos países ,PIIGS ( Portugal , Irlanda , Italia , Grecia , Spain ), se ha tomado una decisión intermedia . A parte de refinanciar la deuda a Grecia , se permitirá la intervención de un fondo monetario europeo para que compre toda la deuda que sea necesaria , previo acuerdo de los mandatarios , ante ataques especulativos .
En este juego del ahorcado de momento ganan los especuladores “ PI_G_” , ya tienen el cerdo ( PIG ) y como nos despistemos acabaremos siendo “ceerdos” ( PIIGS ).
En realidad es totalmente legítimo pero bastante contradictorio con el término “unión “ , de hecho la única unidad es su moneda y aquí es donde radican todos los males . No es creíble que tenga el mismo valor un euro alemán que uno griego , por poner un ejemplo . Como no es posible devaluar el euro respecto al euro , esta diferencia se manifiesta en el coste de la deuda de los diferentes países .
Cuando los griegos quieren solicitar dinero para construir hospitales , carreteras , juzgados… etc , los prestamistas ( inversores ) le financian al 15 % , sin embargo cuando es Alemania quien lo solicita el interés apenas supera el 2, 50 % . Esto se traduce , lógicamente , en unos costes totalmente diferentes para un mismo bien según sea el país que lo demanda , paradójicamente ( pero como siempre ) es más barato para el que más tiene .
Para evitar los constantes ataques a la deuda de los países más débiles de la eurozona , últimamente se ha propuesto , por parte de algún optimista , la emisión de Eurobonos . La ventaja de los Eurobonos es evidente , la garantía de la deuda no recae en un país sino que la soportan todos los miembros . Así el tipo de interés al financiarse sería el mismo para todos y se acabaría con la especulación , de hecho es como funciona en EEUU . Los bonos USA no son bonos NY o bonos LA , son nacionales y la garantía es EEUU .
Pero esta medida en Europa perjudicaría gravemente a los países más ricos , ya que automáticamente tendrían que pagar más por su financiación . Si el Eurobono tuviese un tipo de interés del 4,50 % para Alemania supondría casi doblar sus costes de financiación .
Además subyace el pensamiento de que ciertos países tienen políticas de despilfarro y una justicia laxa con los desmanes de sus mandatarios , un sistema muy supeditado al poder . Haciendo injustificable para los ciudadanos de países con funcionamientos más éticos asumir el coste del mal gobierno de otros .
Esto es muy parecido a las autonomías en España , las más productivas reclaman que fiscalmente siempre salen perjudicadas , pero en este caso se apela al patriotismo y la solidaridad . Este sentimiento ( caso de existir ) en Europa es completamente nulo , nadie se siente Europeo en los parámetros que exige este tipo de esfuerzos .
Así que para que se disipen las dudas sobre la deuda soberana de algunos países ,PIIGS ( Portugal , Irlanda , Italia , Grecia , Spain ), se ha tomado una decisión intermedia . A parte de refinanciar la deuda a Grecia , se permitirá la intervención de un fondo monetario europeo para que compre toda la deuda que sea necesaria , previo acuerdo de los mandatarios , ante ataques especulativos .
En este juego del ahorcado de momento ganan los especuladores “ PI_G_” , ya tienen el cerdo ( PIG ) y como nos despistemos acabaremos siendo “ceerdos” ( PIIGS ).
jueves, 21 de julio de 2011
Collateralized Debt Obligation
La crisis que nos azota desde hace tiempo es mucho más profunda que una mera crisis económica , la realidad es que es una crisis de valores .
Desde que se instaló el neoliberalismo , imponiendo la desregulación para que los mercados funcionasen a su libre albedrío , se nos condenó a la supuesta buena práctica de los mismos .Y la realidad ha sido lo que era fácilmente deducible , el hombre es un lobo para el hombre .
Se acabó el “ win to win “ y se ha impuesto la maximización de beneficios a toda costa , así nacen , entre otras muchas cosas , los CDO ( Collateralized Debt Obligation ).
Hubo una época en que los bancos cuando concedían un préstamo asumían el riesgo de un posible impago , para ello requerían de personal cualificado que supiese evaluar correctamente los diferentes parámetros para minorar el riesgo , básicamente esto se traducía en la capacidad de endeudamiento del solicitante . Entre este tipo de análisis y el conocimiento del cliente se aprobaba o denegaba el riesgo ( préstamo ).
Durante muchos años las entidades de crédito utilizaron los préstamos hipotecarios para emitir unos títulos llamados cédulas hipotecarias , se escogían préstamos hipotecarios de máxima solvencia para ofrecer a los clientes estos valores con remuneraciones superiores a los depósitos bancarios , aun se pensaba en el cliente como en alguien importante con el que se quería establecer una relación a largo plazo , pero todo evoluciona .
Con los años y la insaciable avaricia de los banqueros se desarrollo un concepto revolucionario, hacer porciones ( como un queso ) del préstamo y vendérselas a inversores . La ventaja para el banco es clara , por un lado recupera el montante del préstamo concedido antes de su vencimiento y por otro el riesgo de impago se reparte entre los diferentes compradores . Así, la ingeniería financiera diseña un instrumento complejo que las agencias de calificación no pueden valorar correctamente .
Vamos a tomar un préstamos de máxima solvencia , varios normales y bastantes infumables , hacemos porciones de todos ( por ejemplo 8 partes ) y creamos un nuevo título compuesto de 1/8 de máxima solvencia , 2/8 normales y el resto ( 5/8 ) porquería , de esta manera conseguimos que nuestros títulos tengan mejor calificación que si únicamente empaquetase 8/8 de infumables . Si ya es bastante complicado dictaminar un préstamo bueno de uno normal para la propia entidad que concede el préstamo , no digamos para un tercero ( agencias de calificación ) que además vive de nosotros .
Cuando uno concede una hipoteca a 30 años o más , es casi imposible predecir la situación a futuro de los deudores . Así que querer valorar algo que dura 30 años en función de las situación puntual de un año o dos es casi imposible .
Una vez hemos construido nuestras 8 porciones de diferentes quesos , obtenemos un queso nuevo y maravilloso llamado CDO y que se lo endosaremos a algún inversor ávido de rentabilidad . Pero como además nosotros sabemos cómo hemos elaborado el queso y tenemos mucha hambre de beneficios vamos a ir en contra de nuestros clientes .
Por un lado explicamos que nuestro lácteo es lo mejor del mundo y se lo vendemos a todos nuestros clientes , por detrás a través de un fondo de inversión apostamos con otra maravilla llamada CDS ( Credit Default Swap ) a que los CDO se van a hundir y ganamos por las dos partes .
Para qué el “ win to win “ , si puedo hacer “ I win all “ , luego hay que dormir y algunos tienen que tomar pastillas.
Desde que se instaló el neoliberalismo , imponiendo la desregulación para que los mercados funcionasen a su libre albedrío , se nos condenó a la supuesta buena práctica de los mismos .Y la realidad ha sido lo que era fácilmente deducible , el hombre es un lobo para el hombre .
Se acabó el “ win to win “ y se ha impuesto la maximización de beneficios a toda costa , así nacen , entre otras muchas cosas , los CDO ( Collateralized Debt Obligation ).
Hubo una época en que los bancos cuando concedían un préstamo asumían el riesgo de un posible impago , para ello requerían de personal cualificado que supiese evaluar correctamente los diferentes parámetros para minorar el riesgo , básicamente esto se traducía en la capacidad de endeudamiento del solicitante . Entre este tipo de análisis y el conocimiento del cliente se aprobaba o denegaba el riesgo ( préstamo ).
Durante muchos años las entidades de crédito utilizaron los préstamos hipotecarios para emitir unos títulos llamados cédulas hipotecarias , se escogían préstamos hipotecarios de máxima solvencia para ofrecer a los clientes estos valores con remuneraciones superiores a los depósitos bancarios , aun se pensaba en el cliente como en alguien importante con el que se quería establecer una relación a largo plazo , pero todo evoluciona .
Con los años y la insaciable avaricia de los banqueros se desarrollo un concepto revolucionario, hacer porciones ( como un queso ) del préstamo y vendérselas a inversores . La ventaja para el banco es clara , por un lado recupera el montante del préstamo concedido antes de su vencimiento y por otro el riesgo de impago se reparte entre los diferentes compradores . Así, la ingeniería financiera diseña un instrumento complejo que las agencias de calificación no pueden valorar correctamente .
Vamos a tomar un préstamos de máxima solvencia , varios normales y bastantes infumables , hacemos porciones de todos ( por ejemplo 8 partes ) y creamos un nuevo título compuesto de 1/8 de máxima solvencia , 2/8 normales y el resto ( 5/8 ) porquería , de esta manera conseguimos que nuestros títulos tengan mejor calificación que si únicamente empaquetase 8/8 de infumables . Si ya es bastante complicado dictaminar un préstamo bueno de uno normal para la propia entidad que concede el préstamo , no digamos para un tercero ( agencias de calificación ) que además vive de nosotros .
Cuando uno concede una hipoteca a 30 años o más , es casi imposible predecir la situación a futuro de los deudores . Así que querer valorar algo que dura 30 años en función de las situación puntual de un año o dos es casi imposible .
Una vez hemos construido nuestras 8 porciones de diferentes quesos , obtenemos un queso nuevo y maravilloso llamado CDO y que se lo endosaremos a algún inversor ávido de rentabilidad . Pero como además nosotros sabemos cómo hemos elaborado el queso y tenemos mucha hambre de beneficios vamos a ir en contra de nuestros clientes .
Por un lado explicamos que nuestro lácteo es lo mejor del mundo y se lo vendemos a todos nuestros clientes , por detrás a través de un fondo de inversión apostamos con otra maravilla llamada CDS ( Credit Default Swap ) a que los CDO se van a hundir y ganamos por las dos partes .
Para qué el “ win to win “ , si puedo hacer “ I win all “ , luego hay que dormir y algunos tienen que tomar pastillas.
martes, 19 de julio de 2011
Polémica tras las pruebas de estrés bancarias
Después de la publicación de las pruebas de estrés se ha suscitado una polémica por el criterio empleado por la EBA ( Autoridad Bancaria Europea ) , ya que en los test no se han tenido en cuenta las provisiones genéricas ( anticíclicas ) y esto ha provocado que cinco entidades nacionales no hayan conseguido el 5 % de core capital .
En cualquier caso , aunque se hubiesen sumado , estas cinco entidades continuarían estando en las últimas posiciones del ranking . Creo que no es tan importante obtener el 5 % como demostrar una solvencia fuera de dudas y quedar entre las cinco últimas no es como para festejarlo , cualquier cliente que busque seguridad en sus inversiones mirará la parte alta de la clasificación .
De las “suspendidas “ o peor calificadas , por su tamaño e historia , llama la atención CatalunyaCaixa ( CX ) y eso que la malvada EBA le ha contabilizado los 1.718 millones que recibirá del FROB . Otros de la tabla no han recibido nada del organismo y por tanto sus números corresponden a sus activos reales , no a los recibidos por una situación precaria .
Algunas entidades evaluadas podrían quejarse de que les perjudique el hecho de no solicitar capital al FROB , ya que no se les añade ninguna cantidad extra para mejorar su core capital.
Así que las amargas quejas sobre el criterio empleado o que la EBA les ha perjudicado tiene diferentes lecturas , ya que si las demás no pueden sumar un capital que no han solicitado al FROB también se desvirtúa la clasificación . Si no se contabilizase el montante del FROB , los resultados serían escandalosos , y se añadirían a la lista de suspendidos Bankia , Marenostrum y Banca Cívica . La que queda peor parada sin duda es la CAM que presentaría un ratio negativo , es decir quiebra ( en un escenario estresado ) .
Los resultados de las entidades españolas no van a devolver la confianza a los mercados , para empezar los stress test no han tenido en cuenta el deterioro de los activos inmobiliarios en la actualidad de las entidades , únicamente lo han tenido en cuenta a futuro . En realidad , aunque las entidades no lo admitan , sus activos inmobiliarios están sobrevalorados en más de un 25 % – 30 % . Es decir , el agujero real que puede existir es imposible de calcular y ningún regulador se atreve a levantar la alfombra .
Y tampoco han tenido en cuenta la exposición de las entidades a los CDS (Credit Default Swap), que son actualmente el detonante de los movimientos especulativos contra la deuda soberana.
En la mayoría de actividades se busca la normalidad y para evaluar nuestra posición relativa se puede utilizar algo tan sencillo como la campana de Gauss , si te has de quedar fuera mejor que sea en la parte superior , así que no veo porqué tanta insistencia por conseguir el 5 pelado.
En cualquier caso , aunque se hubiesen sumado , estas cinco entidades continuarían estando en las últimas posiciones del ranking . Creo que no es tan importante obtener el 5 % como demostrar una solvencia fuera de dudas y quedar entre las cinco últimas no es como para festejarlo , cualquier cliente que busque seguridad en sus inversiones mirará la parte alta de la clasificación .
De las “suspendidas “ o peor calificadas , por su tamaño e historia , llama la atención CatalunyaCaixa ( CX ) y eso que la malvada EBA le ha contabilizado los 1.718 millones que recibirá del FROB . Otros de la tabla no han recibido nada del organismo y por tanto sus números corresponden a sus activos reales , no a los recibidos por una situación precaria .
Algunas entidades evaluadas podrían quejarse de que les perjudique el hecho de no solicitar capital al FROB , ya que no se les añade ninguna cantidad extra para mejorar su core capital.
Así que las amargas quejas sobre el criterio empleado o que la EBA les ha perjudicado tiene diferentes lecturas , ya que si las demás no pueden sumar un capital que no han solicitado al FROB también se desvirtúa la clasificación . Si no se contabilizase el montante del FROB , los resultados serían escandalosos , y se añadirían a la lista de suspendidos Bankia , Marenostrum y Banca Cívica . La que queda peor parada sin duda es la CAM que presentaría un ratio negativo , es decir quiebra ( en un escenario estresado ) .
Los resultados de las entidades españolas no van a devolver la confianza a los mercados , para empezar los stress test no han tenido en cuenta el deterioro de los activos inmobiliarios en la actualidad de las entidades , únicamente lo han tenido en cuenta a futuro . En realidad , aunque las entidades no lo admitan , sus activos inmobiliarios están sobrevalorados en más de un 25 % – 30 % . Es decir , el agujero real que puede existir es imposible de calcular y ningún regulador se atreve a levantar la alfombra .
Y tampoco han tenido en cuenta la exposición de las entidades a los CDS (Credit Default Swap), que son actualmente el detonante de los movimientos especulativos contra la deuda soberana.
En la mayoría de actividades se busca la normalidad y para evaluar nuestra posición relativa se puede utilizar algo tan sencillo como la campana de Gauss , si te has de quedar fuera mejor que sea en la parte superior , así que no veo porqué tanta insistencia por conseguir el 5 pelado.
lunes, 18 de julio de 2011
Rumbo al colapso
Cada vez resulta más evidente que las medidas que se imponen para reducir la deuda de los países únicamente tienen una finalidad y es beneficiar a los grandes inversores , proporcionándoles la tranquilidad necesaria para que continúen financiando con su capital a los países donde los políticos aceptan sumisos el rol impuesto por sus mecenas ,retroalimentando el sistema .
Los políticos mandan poco pero su vanidad se ve recompensada y el gran poder económico sigue en la sombra manejando los hilos de este sainete.
Las grandes medidas que toman los gobiernos básicamente van dirigidas a recortar gastos y desde luego no parece lo más acertado , más teniendo en cuenta que desde hace muchos años las economías se sustentan en el consumo . Con los recortes presupuestarios adoptados por el gobierno ( impuestos desde la UE ) solo se consiguen más personas desempleadas , sectores como la sanidad o la enseñanza recortan gastos en la partida de personal.
También se intenta abaratar el despido a los empresarios y la vinculación del salario a la productividad . Si la manera de realizar esta vinculación salarial es reducirla , solo conseguimos abaratar el coste de producción y el hecho que un producto tenga un coste de producción más bajo no implica necesariamente que su precio de venta sea inferior , así que aquí los grandes beneficiados son los empresarios que verán aumentado su margen de beneficios . Los salarios más bajos solo harán que frenar todavía más el consumo de bienes y esto además de repercutir negativamente en la recaudación de impuestos ( vía IVA ) provocará que muchas empresas tengan que cerrar , aumentando el desempleo .
Aquí las grandes beneficiadas serán las corporaciones multinacionales que aunque sus ingresos disminuyan en algunas zonas ( Europa , EEUU ) , conseguirán los beneficios en otras ubicaciones geográficas y las pequeñas empresas o comercios serán los que tendrán que cerrar, con el agravante que en España las PYMES son las que generan más puestos de trabajo.
En cuanto al abaratamiento del despido , solo representa una reducción de costes para el empresario y no un aumento en la contratación de empleados . Para que las empresas contraten más personal es necesario que vean incrementadas sus ventas y la demanda de sus productos y cada vez esta es menor , precisamente porque cada vez hay más gente desempleada o con sueldos más pequeños .
Los gobiernos han destinado miles de millones a apuntalar el sistema financiero , este dinero estatal podría haberse utilizado en inyectar capital en muchísimas empresas . Estás no hubiesen tenido , a priori , la necesidad de cerrar o reducir plantillas y el desempleo hubiese disminuido . Se supone que los trabajadores hubiesen continuado pagando sus préstamos y los bancos tampoco tendrían tantos activos tóxicos ni demoras .
Pero el problema es que muchos bancos y cajas tenían que hacer frente a cuantiosos vencimientos de deuda con inversores internacionales , por su mala gestión y su codicia . Concediendo préstamos con dinero que no tenían y contratando productos financieros que ni tan siquiera comprendían , fijándose únicamente en la calificación crediticia que otorgaban las agencias de rating .
Así que en un ejercicio de coherencia sublime se optó por tranquilizar a unos pocos pero muy ricos y obviar a la gran mayoría , una decisión de gran estadista .
Los políticos mandan poco pero su vanidad se ve recompensada y el gran poder económico sigue en la sombra manejando los hilos de este sainete.
Las grandes medidas que toman los gobiernos básicamente van dirigidas a recortar gastos y desde luego no parece lo más acertado , más teniendo en cuenta que desde hace muchos años las economías se sustentan en el consumo . Con los recortes presupuestarios adoptados por el gobierno ( impuestos desde la UE ) solo se consiguen más personas desempleadas , sectores como la sanidad o la enseñanza recortan gastos en la partida de personal.
También se intenta abaratar el despido a los empresarios y la vinculación del salario a la productividad . Si la manera de realizar esta vinculación salarial es reducirla , solo conseguimos abaratar el coste de producción y el hecho que un producto tenga un coste de producción más bajo no implica necesariamente que su precio de venta sea inferior , así que aquí los grandes beneficiados son los empresarios que verán aumentado su margen de beneficios . Los salarios más bajos solo harán que frenar todavía más el consumo de bienes y esto además de repercutir negativamente en la recaudación de impuestos ( vía IVA ) provocará que muchas empresas tengan que cerrar , aumentando el desempleo .
Aquí las grandes beneficiadas serán las corporaciones multinacionales que aunque sus ingresos disminuyan en algunas zonas ( Europa , EEUU ) , conseguirán los beneficios en otras ubicaciones geográficas y las pequeñas empresas o comercios serán los que tendrán que cerrar, con el agravante que en España las PYMES son las que generan más puestos de trabajo.
En cuanto al abaratamiento del despido , solo representa una reducción de costes para el empresario y no un aumento en la contratación de empleados . Para que las empresas contraten más personal es necesario que vean incrementadas sus ventas y la demanda de sus productos y cada vez esta es menor , precisamente porque cada vez hay más gente desempleada o con sueldos más pequeños .
Los gobiernos han destinado miles de millones a apuntalar el sistema financiero , este dinero estatal podría haberse utilizado en inyectar capital en muchísimas empresas . Estás no hubiesen tenido , a priori , la necesidad de cerrar o reducir plantillas y el desempleo hubiese disminuido . Se supone que los trabajadores hubiesen continuado pagando sus préstamos y los bancos tampoco tendrían tantos activos tóxicos ni demoras .
Pero el problema es que muchos bancos y cajas tenían que hacer frente a cuantiosos vencimientos de deuda con inversores internacionales , por su mala gestión y su codicia . Concediendo préstamos con dinero que no tenían y contratando productos financieros que ni tan siquiera comprendían , fijándose únicamente en la calificación crediticia que otorgaban las agencias de rating .
Así que en un ejercicio de coherencia sublime se optó por tranquilizar a unos pocos pero muy ricos y obviar a la gran mayoría , una decisión de gran estadista .
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