CatalunyaCaixa ha presentado los resultados correspondientes al 2011 , las pérdidas declaradas ascienden a 1.335 millones de euros . Las extraordinarias provisiones efectuadas correspondientes a los activos inmobiliarios serían la causa principal de los resultados negativos.
Según el comunicado a la CNMV , el resultado antes del saneamiento sería de 120 millones de euros , el margen de intereses cae un 39 % y el de negocio un 24 % . La entidad argumenta la caída del margen de negocio por la venta del 50 % del grupo asegurador a Mapfre . El core capital se sitúa en el 8,27 % y el ratio de solvencia en el 12 %.
En cuanto a la venta del 50 % del grupo asegurador a Mapfre , cabe suponer que no fue algo imprevisto y sobrevenido , por lo tanto corresponde a los dirigentes valorar el impacto que supone efectuar esa operación , ello conlleva valorar el cash-flow obtenido y las consecuencias en la cuenta de resultados en el futuro , no debería ser una excusa ni un argumento de la caída del margen de negocio.
Lo del core capital y el ratio de solvencia , es lo mínimo que se le puede exigir a la entidad tras haber recibido 3.000 millones del FROB , obviamente el mérito no es de unos directivos muy limitados y totalmente inadecuados para dirigir una empresa con más de un empleado.
El margen de intereses solo puede caer en picado , se remuneran depósitos por encima del precio de mercado y no se ofrece financiación . En la nota se hace referencia a que el 90 % de las operaciones que han obligado a efectuar las dotaciones tienen su origen a la época anterior a la fusión , un dato que es del todo innecesario ya que desde que se originó la fusión pocas operaciones se han realizado en el sector , existe una crisis de crédito más que evidente . Se echa en falta el ratio de demora , al parecer este dato no debe ser importante y sí culpar a los demás de la situación de la entidad.
Si existe el convencimiento que hay unos responsables de esta situación , lo normal es denunciarlo y no señalar con el dedo como en la guardería y decir “ yo no he sido “ , nadie le obligó a aceptar un sueldo milloneurista a cambio del silencio.
Tampoco está muy claro porque Adolf Todó se ha apresurado a efectuar las dotaciones que la reforma financiera de 2012 obliga , contra resultados del ejercicio de 2011 ( en ese año aun no existía la reforma ) . Tenía 2 ejercicios para poder provisionar al amparo del nuevo comprador y no deteriorar la reputación de la entidad hasta que alguien se haga cargo de ella.
Las consecuencias inmediatas han sido la suspensión del pago de intereses a los titulares de participaciones preferentes y alguna emisión de deuda subordinada , algo que obviamente satisface mucho a estos clientes . El beneficiado de esta maniobra es el futuro comprador de la entidad , que la encontrará saneada.
Tampoco el BdE y De Guindos parecían estar al tanto de la maniobra del máximo mandatario de la entidad , adelantando las provisiones sin que se le hubiese exigido para acelerar el proceso de fusión.
El tiempo dirá si le ha salido bien la jugada y mantiene un puesto relevante en la nueva entidad o por el contrario , tal como se rumorea desde hace tiempo , la suerte ya estaba echada , ¿ serán los últimos coletazos de Manresa Banc ?.
viernes, 30 de marzo de 2012
martes, 27 de marzo de 2012
Acciones y preferentes
En Julio de 2011 Banca Cívica inició su OPV a un precio de 2,7 € la acción , hoy , una vez efectuada la oferta de compra por parte de CaixaBank al precio de 1,97 € , los inversores que participaron en aquella compra inicial acumulan una pérdida de 0,73 € la acción , o lo que es lo mismo un 27 %.
En siete meses la valoración de la entidad ha caído un 27 % , si lo anualizamos representa un 46 % de pérdida . Uno se plantea si la valoración inicial estaba bien hecha o realmente la que ha hecho CaixaBank es la acertada , en cualquier caso no deja de sorprenderme la imposibilidad de valorar correctamente un banco , seguramente las dos valoraciones son correctas y por tanto la economía tiene tanta precisión como el intervalo cero-infinito.
Con Bankia sucede algo parecido , cuando inicio su salida a bolsa el precio se fijó en 3,75 € y a cierre de hoy la cotización es de 2,85 € , la pérdida es del 24 % ( 41,1 % anual ) desde julio de 2011 . El caso de Bankia fue especial desde el principio , en el folleto que registró en la CNMV anunciaba un precio de salida que oscilaba entre 4,41 € - 5,05 € , días después se marcó 3,75 % como precio final ( una rebaja del 15 % - 25 % antes de cotizar ).
CaixaBank era la entidad con mejor solvencia de las que salió a bolsa , aunque de hecho ya cotizaba a través de Criteria , digamos que el 1 de julio de 2011 las acciones con el nombre de CaixaBank sustituyeron a las de Criteria con un precio inicial de 4,81 € , hoy su valor es de 3,01 €.
Desde la salida a bolsa de estas tres entidades su valor ha caído fuertemente , algo que podríamos achacar a que el sector bancario está en un ciclo bajista por su debilidad y la desconfianza que genera entre los inversores . De hecho si miramos la evolución de los dos grandes desde el 1 julio de 2011 hasta ahora , las tendencias son similares . BBVA ha descendido un 27,6 % y Santander un 28, 3 % , en línea con las OPV anteriores.
El problema añadido que diferencia las OPV de Cívica , Bankia y CaixaBank y la simple compra de acciones de BBVA y Santander , es que una cantidad importante de acciones fue colocado a través de su red de oficinas entre el público minorista . Ya sabemos que implicaciones tiene esta práctica , gente que habrá contratado algo que no entendía por confianza con la persona que se lo ofreció , mayoritariamente personas mayores y con pocos conocimientos financieros.
Pero curiosamente las acciones , que son una inversión con riesgo desde siempre , tienen pérdidas menores en su valor de mercado que las insufribles preferentes ( el “ es como el plazo fijo “ y si lo necesita en 2 días lo tiene abonado en cuenta ) , e incluso mejor comportamiento que algunas emisiones de deuda subordinada.
En fin , actualmente la mayoría de entidades grandes y medianas han ofrecido una oferta de canje ( mejor o peor ) a sus clientes . Se esperaba desde hace tiempo la propuesta de CatalunyaCaixa ( CatalunyaBanc ) , pero después de las últimas noticias aparecidas se tendrá que esperar al comprador para dar una solución a este problema.
Entre los futuros compradores se habla de Santander como principal favorito , pero en el supuesto que esto fuese cierto sería Banesto quien se beneficiaría de la entidad catalana . Banesto ofertó por sus preferentes bonos a 3 años al 3 % al 100 % del capital invertido.
Banco Sabadell , la preferida de Adolf Todó , ofreció un cambio por acciones al 100 % siempre que se mantengan un determinado tiempo . BBVA , aunque parece desvanecerse esta opción por la compra de Unnim , ofreció bonos convertibles por acciones ( también al 100 % del valor inicial ) . Banco Popular utilizó la opción más compleja para canjear sus preferentes , convertibles contingentes ( Cocos ) con vencimiento en 2018 . Los “cocos “ se pueden transformar en acciones ante determinadas contingencias , básicamente no cumplir con la solvencia exigida . Por último Kutxa Bank sería la última opción que se baraja , no existen antecedentes como banco , aunque BBK ( uno de sus integrantes ) si ofertó un depósito para canjear preferentes.
Al parecer, hasta el verano no habrá movimientos corporativos con Catalunya Banc , así que habrá que esperar para la solución .
En siete meses la valoración de la entidad ha caído un 27 % , si lo anualizamos representa un 46 % de pérdida . Uno se plantea si la valoración inicial estaba bien hecha o realmente la que ha hecho CaixaBank es la acertada , en cualquier caso no deja de sorprenderme la imposibilidad de valorar correctamente un banco , seguramente las dos valoraciones son correctas y por tanto la economía tiene tanta precisión como el intervalo cero-infinito.
Con Bankia sucede algo parecido , cuando inicio su salida a bolsa el precio se fijó en 3,75 € y a cierre de hoy la cotización es de 2,85 € , la pérdida es del 24 % ( 41,1 % anual ) desde julio de 2011 . El caso de Bankia fue especial desde el principio , en el folleto que registró en la CNMV anunciaba un precio de salida que oscilaba entre 4,41 € - 5,05 € , días después se marcó 3,75 % como precio final ( una rebaja del 15 % - 25 % antes de cotizar ).
CaixaBank era la entidad con mejor solvencia de las que salió a bolsa , aunque de hecho ya cotizaba a través de Criteria , digamos que el 1 de julio de 2011 las acciones con el nombre de CaixaBank sustituyeron a las de Criteria con un precio inicial de 4,81 € , hoy su valor es de 3,01 €.
Desde la salida a bolsa de estas tres entidades su valor ha caído fuertemente , algo que podríamos achacar a que el sector bancario está en un ciclo bajista por su debilidad y la desconfianza que genera entre los inversores . De hecho si miramos la evolución de los dos grandes desde el 1 julio de 2011 hasta ahora , las tendencias son similares . BBVA ha descendido un 27,6 % y Santander un 28, 3 % , en línea con las OPV anteriores.
El problema añadido que diferencia las OPV de Cívica , Bankia y CaixaBank y la simple compra de acciones de BBVA y Santander , es que una cantidad importante de acciones fue colocado a través de su red de oficinas entre el público minorista . Ya sabemos que implicaciones tiene esta práctica , gente que habrá contratado algo que no entendía por confianza con la persona que se lo ofreció , mayoritariamente personas mayores y con pocos conocimientos financieros.
Pero curiosamente las acciones , que son una inversión con riesgo desde siempre , tienen pérdidas menores en su valor de mercado que las insufribles preferentes ( el “ es como el plazo fijo “ y si lo necesita en 2 días lo tiene abonado en cuenta ) , e incluso mejor comportamiento que algunas emisiones de deuda subordinada.
En fin , actualmente la mayoría de entidades grandes y medianas han ofrecido una oferta de canje ( mejor o peor ) a sus clientes . Se esperaba desde hace tiempo la propuesta de CatalunyaCaixa ( CatalunyaBanc ) , pero después de las últimas noticias aparecidas se tendrá que esperar al comprador para dar una solución a este problema.
Entre los futuros compradores se habla de Santander como principal favorito , pero en el supuesto que esto fuese cierto sería Banesto quien se beneficiaría de la entidad catalana . Banesto ofertó por sus preferentes bonos a 3 años al 3 % al 100 % del capital invertido.
Banco Sabadell , la preferida de Adolf Todó , ofreció un cambio por acciones al 100 % siempre que se mantengan un determinado tiempo . BBVA , aunque parece desvanecerse esta opción por la compra de Unnim , ofreció bonos convertibles por acciones ( también al 100 % del valor inicial ) . Banco Popular utilizó la opción más compleja para canjear sus preferentes , convertibles contingentes ( Cocos ) con vencimiento en 2018 . Los “cocos “ se pueden transformar en acciones ante determinadas contingencias , básicamente no cumplir con la solvencia exigida . Por último Kutxa Bank sería la última opción que se baraja , no existen antecedentes como banco , aunque BBK ( uno de sus integrantes ) si ofertó un depósito para canjear preferentes.
Al parecer, hasta el verano no habrá movimientos corporativos con Catalunya Banc , así que habrá que esperar para la solución .
sábado, 24 de marzo de 2012
Generalizar el despido a 20 días , confirmado por el gobierno
El día 29 de marzo está convocada la huelga general en protesta por los recortes y especialmente por una reforma laboral que recorta los derechos de los trabajadores espectacularmente.
Es de una hipocresía mayúscula que el gobierno del PP y Pinocho Rajoy publicite un video sobre las supuestas bondades de esta reforma , en el que “olvida “ nombrar el abaratamiento del despido y en la página web www.thespanisheconomy.com publique un informe con las medidas que el gobierno está tomando y remarque precisamente la reducción del coste del despido con la nueva reforma laboral.
La página en cuestión se define como “El sitio web de Economía Española que facilita el acceso a la última información económica clave en España en Inglés de una manera clara y completa. “ Obviamente no va dirigida a los ciudadanos españoles y en ella se puede consultar el último informe “Programa de Reforma Económica en España “ del 22 de marzo de 2012.
En el informe se habla de la reforma financiera , de las reformas fiscales que se han acometido y también de la reforma laboral . En el apartado de la reforma laboral hacen referencia al alto índice de desempleo , el 22,85 % de la población activa y el 48,6 % de los menores de 25 años.
Inciden en que el objetivo de la reforma es mejorar la eficiencia y reducir la dualidad del mercado laboral , disminuyendo los costes del despido. En el informe no dudan en resaltar que la reforma tendrá como efecto el mayor uso de forma generalizada del despido colectivo procedente con 20 días por año trabajado , aquí no hay ningún disimulo y muestran las verdaderas virtudes de su reforma.
Es curioso el discurso que mantienen en nuestro país y como la información publicada en la web , propiedad del gobierno , es diametralmente distinta . Por otro lado , ninguna novedad ya que desde que se han hecho con el poder han realizado todo tipo de reformas contrarias a su discurso electoral , por lo menos su discurso en España.
En resumen , solamente confirmar que lo que todos indicábamos sobre la reforma y el gobierno ha negado hasta la saciedad , incluso omitiéndolo en el reciente video que presentaron , lo aceptan y lo utilizan como principal argumento para resaltar el compromiso de este gobierno con los que realmente tiene el poder.
Es de una hipocresía mayúscula que el gobierno del PP y Pinocho Rajoy publicite un video sobre las supuestas bondades de esta reforma , en el que “olvida “ nombrar el abaratamiento del despido y en la página web www.thespanisheconomy.com publique un informe con las medidas que el gobierno está tomando y remarque precisamente la reducción del coste del despido con la nueva reforma laboral.
La página en cuestión se define como “El sitio web de Economía Española que facilita el acceso a la última información económica clave en España en Inglés de una manera clara y completa. “ Obviamente no va dirigida a los ciudadanos españoles y en ella se puede consultar el último informe “Programa de Reforma Económica en España “ del 22 de marzo de 2012.
En el informe se habla de la reforma financiera , de las reformas fiscales que se han acometido y también de la reforma laboral . En el apartado de la reforma laboral hacen referencia al alto índice de desempleo , el 22,85 % de la población activa y el 48,6 % de los menores de 25 años.
Inciden en que el objetivo de la reforma es mejorar la eficiencia y reducir la dualidad del mercado laboral , disminuyendo los costes del despido. En el informe no dudan en resaltar que la reforma tendrá como efecto el mayor uso de forma generalizada del despido colectivo procedente con 20 días por año trabajado , aquí no hay ningún disimulo y muestran las verdaderas virtudes de su reforma.
Es curioso el discurso que mantienen en nuestro país y como la información publicada en la web , propiedad del gobierno , es diametralmente distinta . Por otro lado , ninguna novedad ya que desde que se han hecho con el poder han realizado todo tipo de reformas contrarias a su discurso electoral , por lo menos su discurso en España.
En resumen , solamente confirmar que lo que todos indicábamos sobre la reforma y el gobierno ha negado hasta la saciedad , incluso omitiéndolo en el reciente video que presentaron , lo aceptan y lo utilizan como principal argumento para resaltar el compromiso de este gobierno con los que realmente tiene el poder.
Adolf Todó solicita que alguien le compre CX
Ayer se hizo público que CatalunyaCaixa presentará pérdidas en el ejercicio de 2011, como todo en esta entidad consiste en maquillaje no han facilitado ningún número y únicamente amparándose en este hecho han anunciado la suspensión del pago de los cupones de las participaciones preferentes y de las emisiones sin vencimiento de deuda subordinada.
Las pérdidas , según argumentan , serían provocadas por las extraordinarias provisiones que han llevado a cabo en cumplimiento de la reforma financiera del gobierno , aunque durante los trimestres de 2011 sus beneficios eran siempre inferiores a las plusvalías obtenidas por desinversiones , algo que le daba carácter de extraordinario y en ningún caso producto de la actividad ordinaria de la entidad.
Adolf Todó insta a que la entidad sea subastada lo antes posible para poder continuar con la actividad normal de la entidad y regularizar la situación , así se podría buscar una solución al problema de las preferentes , por ejemplo.
Resulta un poco indignante que después de recibir 3.000 millones del FROB , este mandatario que ha estado cobrando 1,5 millones de euros /año, haya sido incapaz de solucionar los problemas más básicos de CatalunyaCaixa y tenga que venir otra entidad con suficiente capital a aportar soluciones , cualquier persona sin conocimientos financieros habría conseguido lo mismo ( primero el FROB y después un comprador ).
En su afán de mantener el cargo , publicita que la entidad ostenta una cuota de mercado en Catalunya que oscila entre el 14 % – 18 % , la suma de las tres cajas que se fusionaron era del 16 ,1 % , solo Caixa Catalunya tenía una cuota del 12,5 %.
El core capital de la entidad será del 12 % , gracias al capital aportado por el FROB . Se vanagloria de que ha conseguido incrementar un 4 % la captación de recursos , provocando un boquete de dimensiones espectaculares en la cuenta de resultados . Hasta las barricas de vino que garantizaban la emisión de pagarés de Rumasa fueron un éxito gracias al interés ofertado , no es el caso ni mucho menos pero cualquiera puede conseguir esta hazaña generando pérdidas.
La poca transparencia que demuestra al no publicar los resultados , esperando a hacerlo en el último minuto y de madrugada a ser posible , describe a la perfección el pobre perfil de jefecillo que ostenta , incluso hasta el último momento ha escondido a sus empleados el impago del sueldo variable que les había prometido si cumplían los objetivos.
Esto no es especialmente grave si el supervisor impone las condiciones , incluso es lógico que una entidad con ayudas y pérdidas no reciba ningún extra en sueldo variable . Lo extraño de todo esto , es que al parecer solo los empleados que no ostentan cargos directivos dejarán de percibirlo y los que han llevado a esta ruinosa situación a la entidad sí que los cobran.
Lo más lamentable de esta situación es que una entidad histórica en manos de gestores ineptos , Costabella , Loza y después Todó , aparte de perder su independencia y seguramente su identidad , provocará que muchos empleados pierdan su empleo al coste que la reforma laboral del gobierno facilita.
En el caso de Todó resulta más insultante aun que se suspenda el pago de intereses pero se continúe patrocinando a Marc Márquez , tal como me indicaba ayer un lector , en fin… una vergüenza .
Las pérdidas , según argumentan , serían provocadas por las extraordinarias provisiones que han llevado a cabo en cumplimiento de la reforma financiera del gobierno , aunque durante los trimestres de 2011 sus beneficios eran siempre inferiores a las plusvalías obtenidas por desinversiones , algo que le daba carácter de extraordinario y en ningún caso producto de la actividad ordinaria de la entidad.
Adolf Todó insta a que la entidad sea subastada lo antes posible para poder continuar con la actividad normal de la entidad y regularizar la situación , así se podría buscar una solución al problema de las preferentes , por ejemplo.
Resulta un poco indignante que después de recibir 3.000 millones del FROB , este mandatario que ha estado cobrando 1,5 millones de euros /año, haya sido incapaz de solucionar los problemas más básicos de CatalunyaCaixa y tenga que venir otra entidad con suficiente capital a aportar soluciones , cualquier persona sin conocimientos financieros habría conseguido lo mismo ( primero el FROB y después un comprador ).
En su afán de mantener el cargo , publicita que la entidad ostenta una cuota de mercado en Catalunya que oscila entre el 14 % – 18 % , la suma de las tres cajas que se fusionaron era del 16 ,1 % , solo Caixa Catalunya tenía una cuota del 12,5 %.
El core capital de la entidad será del 12 % , gracias al capital aportado por el FROB . Se vanagloria de que ha conseguido incrementar un 4 % la captación de recursos , provocando un boquete de dimensiones espectaculares en la cuenta de resultados . Hasta las barricas de vino que garantizaban la emisión de pagarés de Rumasa fueron un éxito gracias al interés ofertado , no es el caso ni mucho menos pero cualquiera puede conseguir esta hazaña generando pérdidas.
La poca transparencia que demuestra al no publicar los resultados , esperando a hacerlo en el último minuto y de madrugada a ser posible , describe a la perfección el pobre perfil de jefecillo que ostenta , incluso hasta el último momento ha escondido a sus empleados el impago del sueldo variable que les había prometido si cumplían los objetivos.
Esto no es especialmente grave si el supervisor impone las condiciones , incluso es lógico que una entidad con ayudas y pérdidas no reciba ningún extra en sueldo variable . Lo extraño de todo esto , es que al parecer solo los empleados que no ostentan cargos directivos dejarán de percibirlo y los que han llevado a esta ruinosa situación a la entidad sí que los cobran.
Lo más lamentable de esta situación es que una entidad histórica en manos de gestores ineptos , Costabella , Loza y después Todó , aparte de perder su independencia y seguramente su identidad , provocará que muchos empleados pierdan su empleo al coste que la reforma laboral del gobierno facilita.
En el caso de Todó resulta más insultante aun que se suspenda el pago de intereses pero se continúe patrocinando a Marc Márquez , tal como me indicaba ayer un lector , en fin… una vergüenza .
viernes, 23 de marzo de 2012
Catalunya Banc suspende el pago de las preferentes
CatalunyaCaixa ha remitido un comunicado a la CNMV anunciando la suspensión del pago de los intereses de las emisiones de participaciones preferentes y de la deuda subordinada perpetua.
En el escrito se hace referencia a que el pago de los intereses está supeditado a los resultados de la entidad en el semestre anterior y teniendo en cuenta la razonable previsión a esta fecha de los resultados de 2011 , se suspende el pago de los mismos . Es decir , que como va a presentar pérdidas en el ejercicio 2011 no corresponde abonar intereses.
Las emisiones afectadas por esta medida son las 2 emisiones de preferentes de la antigua Caixa Catalunya y la primera emisión de Caixa Manresa . En cuanto a la deuda subordinada , la primera emisión de Caixa Catalunya del año 1992 y la emisión de Caixa Manresa del año 1988.
Lo curioso de la medida es que la entidad se resiste a publicar los resultados y adopta la medida sin cuantificar las pérdidas que presentará . De la misma forma , Catalunya Banc ha suprimido el pago de Bonus a los empleados de la entidad , una medida que también ha mantenido en secreto hasta el último momento.
Es de suponer que la entidad efectuara las dotaciones que requiere la reforma del gobierno contra resultados , para que el futuro comprador la adquiera saneada . De esta forma los resultados negativos podrían rondar los 400 millones , según se baraja en los mentideros.
Mientras tanto , el equipo directivo promueve la campaña CX en casa , que básicamente consiste en enviar a sus comerciales al domicilio de los clientes para asesorarles financieramente . En el momento más oportuno , con una marca en claro deterioro y desprestigio , los envía a jugar en campo contrario para que los despedacen cuestionando la solvencia de la entidad y el impago de sus maravillosas preferentes.
Hace dos días el “ Todó team “ publicitaba en la prensa el gran crecimiento en recursos de la entidad , a costa obviamente de cargarse la cuenta de resultados . No resulta muy difícil captar clientes pagando precios muy por encima de la competencia , obviamente esto repercutirá en el margen de intereses y en lo verdaderamente importante en cualquier empresa , la consecución de beneficios.
Aunque no me cabía duda que lo conseguiría , no pensaba que lo hiciese tan rápido . Todó ha llevado una entidad que siempre estaba entre las más grandes del país al lugar donde él se sabe mover , la última o penúltima plaza , es su hábitat natural.
Sería mínimamente exigible que respondiese por su mala gestión y aparte de incapacitarlo como administrador de cualquier sociedad , tuviese que depurar responsabilidades ante la justicia .
En el escrito se hace referencia a que el pago de los intereses está supeditado a los resultados de la entidad en el semestre anterior y teniendo en cuenta la razonable previsión a esta fecha de los resultados de 2011 , se suspende el pago de los mismos . Es decir , que como va a presentar pérdidas en el ejercicio 2011 no corresponde abonar intereses.
Las emisiones afectadas por esta medida son las 2 emisiones de preferentes de la antigua Caixa Catalunya y la primera emisión de Caixa Manresa . En cuanto a la deuda subordinada , la primera emisión de Caixa Catalunya del año 1992 y la emisión de Caixa Manresa del año 1988.
Lo curioso de la medida es que la entidad se resiste a publicar los resultados y adopta la medida sin cuantificar las pérdidas que presentará . De la misma forma , Catalunya Banc ha suprimido el pago de Bonus a los empleados de la entidad , una medida que también ha mantenido en secreto hasta el último momento.
Es de suponer que la entidad efectuara las dotaciones que requiere la reforma del gobierno contra resultados , para que el futuro comprador la adquiera saneada . De esta forma los resultados negativos podrían rondar los 400 millones , según se baraja en los mentideros.
Mientras tanto , el equipo directivo promueve la campaña CX en casa , que básicamente consiste en enviar a sus comerciales al domicilio de los clientes para asesorarles financieramente . En el momento más oportuno , con una marca en claro deterioro y desprestigio , los envía a jugar en campo contrario para que los despedacen cuestionando la solvencia de la entidad y el impago de sus maravillosas preferentes.
Hace dos días el “ Todó team “ publicitaba en la prensa el gran crecimiento en recursos de la entidad , a costa obviamente de cargarse la cuenta de resultados . No resulta muy difícil captar clientes pagando precios muy por encima de la competencia , obviamente esto repercutirá en el margen de intereses y en lo verdaderamente importante en cualquier empresa , la consecución de beneficios.
Aunque no me cabía duda que lo conseguiría , no pensaba que lo hiciese tan rápido . Todó ha llevado una entidad que siempre estaba entre las más grandes del país al lugar donde él se sabe mover , la última o penúltima plaza , es su hábitat natural.
Sería mínimamente exigible que respondiese por su mala gestión y aparte de incapacitarlo como administrador de cualquier sociedad , tuviese que depurar responsabilidades ante la justicia .
martes, 20 de marzo de 2012
Los bancos han de exponer sus planes el 31 de marzo
En enero de este año BBVA Research publicó un artículo sobre las cantidades que las entidades financieras deberían provisionar por su exposición a los activos inmobiliarios . Encabezaba el ranking Bankia- BFA , seguida de Banco Popular , Santander y CaixaBank , el cálculo de este estudio situaba las necesidades globales en 42.000 millones , en lugar de los 50.000 millones que anunciaba De Guindos.
Popular realizó dotaciones por valor de 1.689 millones en 2011 y el informe preveía que tendrá que provisionar 5.100 millones , esto significa que entre este año y el que viene ( ya que está inmerso en la fusión con Pastor ) deberá provisionar unos 3.300 millones más.
Santander habría provisionado 1.812 millones sobre unas necesidades de 4.600 millones , y si finalmente se fusiona con alguna entidad tendrá dos ejercicios para provisionar el resto , caso contrario lo tendrá que hacer en un único ejercicio.
CaixaBank efectuó provisiones por valor de 2.413 millones de euros , sus necesidades serían de 3.450 millones , siempre según BBVA Research , un importe que no supone ninguna dificultad para la entidad catalana.
Bankia provisionó 1.100 millones y Rato anunció que la entidad tendría que aportar 4.000 millones más para cumplir con las nuevas exigencias del gobierno , los cálculos de BBVA Research situaban la cifra en 7.400 millones.
Estas 4 entidades , sea con ingeniería financiera o no presentaron beneficios durante el ejercicio de 2011 , habría que recalcar que el informe no cita las necesidades del BBVA.
En el texto se hace referencia también a los bancos cuyo accionista mayoritario es el FROB , sobre Unnim vaticinaba unas exigencias sin especificar importe correspondientes a 12 años de ejercicio , está entidad ya presentó pérdidas en el último trimestre de 2011 y como consecuencia de ello recientemente se suspendió el pago de los intereses o cupones correspondientes a las participaciones preferentes , actualmente ya forma parte de BBVA .
Sobre CatalunyaCaixa las necesidades correspondían a 8 ejercicios , en 2010 la entidad presentó unos beneficios de 109 millones y de este año solo existen datos del tercer trimestre de 2011 , hasta esa fecha la entidad anunciaba 97 millones de beneficios . Supongamos que necesita efectuar dotaciones por 800 millones ( 8 x 100 millones ) , si lo tuviese que realizar en un ejercicio es evidente que tendría que declarar pérdidas importantes.
La incógnita reside en si las provisiones que habrá realizado a cierre de 2011 le abocan a pérdidas antes de ser subastada o por el contrario se reserva este ejercicio para cumplir con los requisitos de la reforma con la ayuda del nuevo comprador . La lógica hace pensar que el nuevo comprador querrá la entidad saneada , es decir con las provisiones efectuadas , entonces no queda más remedio que declarar pérdidas en 2011 .
Las consecuencias serían similares a las de Unnim , suspensión del pago de dividendo en las participaciones preferentes , quizá en alguna emisión de deuda subordinada y una caída en la valoración de estos títulos en el mercado . Esto sería provisional hasta la llegada de un comprador que revertiese la situación , pero esto seguramente no será hasta octubre de 2012 , es decir la situación de debilidad de la entidad puede alargarse 6 meses más.
A finales de este mes , todas las entidades financieras han de informar al gobierno como piensan efectuar las provisiones que se les exigen , también , un día u otro Catalunya Banc se verá obligada a publicar los resultados y entonces se supone se aclararán algunas dudas.
¿Realmente vale la pena permanecer 6 meses más en el poder , que ofrecer una solución de saneamiento inmediato para Catalunya Banc y apaciguar los ánimos ?.
Popular realizó dotaciones por valor de 1.689 millones en 2011 y el informe preveía que tendrá que provisionar 5.100 millones , esto significa que entre este año y el que viene ( ya que está inmerso en la fusión con Pastor ) deberá provisionar unos 3.300 millones más.
Santander habría provisionado 1.812 millones sobre unas necesidades de 4.600 millones , y si finalmente se fusiona con alguna entidad tendrá dos ejercicios para provisionar el resto , caso contrario lo tendrá que hacer en un único ejercicio.
CaixaBank efectuó provisiones por valor de 2.413 millones de euros , sus necesidades serían de 3.450 millones , siempre según BBVA Research , un importe que no supone ninguna dificultad para la entidad catalana.
Bankia provisionó 1.100 millones y Rato anunció que la entidad tendría que aportar 4.000 millones más para cumplir con las nuevas exigencias del gobierno , los cálculos de BBVA Research situaban la cifra en 7.400 millones.
Estas 4 entidades , sea con ingeniería financiera o no presentaron beneficios durante el ejercicio de 2011 , habría que recalcar que el informe no cita las necesidades del BBVA.
En el texto se hace referencia también a los bancos cuyo accionista mayoritario es el FROB , sobre Unnim vaticinaba unas exigencias sin especificar importe correspondientes a 12 años de ejercicio , está entidad ya presentó pérdidas en el último trimestre de 2011 y como consecuencia de ello recientemente se suspendió el pago de los intereses o cupones correspondientes a las participaciones preferentes , actualmente ya forma parte de BBVA .
Sobre CatalunyaCaixa las necesidades correspondían a 8 ejercicios , en 2010 la entidad presentó unos beneficios de 109 millones y de este año solo existen datos del tercer trimestre de 2011 , hasta esa fecha la entidad anunciaba 97 millones de beneficios . Supongamos que necesita efectuar dotaciones por 800 millones ( 8 x 100 millones ) , si lo tuviese que realizar en un ejercicio es evidente que tendría que declarar pérdidas importantes.
La incógnita reside en si las provisiones que habrá realizado a cierre de 2011 le abocan a pérdidas antes de ser subastada o por el contrario se reserva este ejercicio para cumplir con los requisitos de la reforma con la ayuda del nuevo comprador . La lógica hace pensar que el nuevo comprador querrá la entidad saneada , es decir con las provisiones efectuadas , entonces no queda más remedio que declarar pérdidas en 2011 .
Las consecuencias serían similares a las de Unnim , suspensión del pago de dividendo en las participaciones preferentes , quizá en alguna emisión de deuda subordinada y una caída en la valoración de estos títulos en el mercado . Esto sería provisional hasta la llegada de un comprador que revertiese la situación , pero esto seguramente no será hasta octubre de 2012 , es decir la situación de debilidad de la entidad puede alargarse 6 meses más.
A finales de este mes , todas las entidades financieras han de informar al gobierno como piensan efectuar las provisiones que se les exigen , también , un día u otro Catalunya Banc se verá obligada a publicar los resultados y entonces se supone se aclararán algunas dudas.
¿Realmente vale la pena permanecer 6 meses más en el poder , que ofrecer una solución de saneamiento inmediato para Catalunya Banc y apaciguar los ánimos ?.
domingo, 18 de marzo de 2012
Catalunya Banc emite bonos avalados por el Estado
Catalunya Banc ha realizado la primera emisión de bonos con aval del Estado , según información publicada por la CNMV en fecha 15 de Marzo. La emisión es de 1.000 millones y tiene vencimiento a 5 años.
El importe nominal de los bonos es de 50.000 € y va dirigido a inversores cualificados , el tipo de interés está referenciado al Euribor 3 meses + 3,35 ( 4,38 % ) y el coste que tiene para el emisor ( Catalunya Banc ) es del 5 % , asimismo la entidad paga al Estado en concepto de comisión por su aval 26,5 millones de euros.
Con esta emisión la entidad estrena la Orden de 13 del febrero de 2012 del Ministro de Economía y Competitividad , teniendo una disponibilidad adicional de 4.241 millones de euros para nuevas emisiones avaladas.
Según el acuerdo del accionista único de la entidad ( FROB ) de fecha 27 de septiembre de 2011 el volumen máximo de emisiones autorizado es de 60.000 millones de euros , y después de esta emisión quedan disponibles 16.900 millones , o dicho de otra forma ya se ha emitido deuda, y continua viva , por valor de 43.100 millones.
Cabe resaltar que el tipo de interés que la entidad paga al inversor cualificado es muy diferente del que paga al cualificadísimo inversor que en su momento hacía horas de cola en la sucursales de la entidad para conseguir alguna participación preferente al Euribor 3 meses + 0,10 ( no llega al 1 % ) , era otra época.
Ahora se publica que la entidad ofrece un servicio individualizado para sus clientes , que consiste en atenderlos si es necesario en su domicilio ( CX en casa ) . La idea está basada en los servicios que se suelen prestar a los clientes con grandes capitales , la banca privada.
No se entiende muy bien como se realizará esta gestión por parte de los gestores asignados , ya que existe una precariedad de personal muy grande en las oficinas , es más en los meses de agosto se cierran oficinas ya que no pueden suplir las vacaciones con contrataciones temporales , racionalización de costes lo llaman desde la alta dirección que hasta hace 4 días cobraba un sueldo muy racional.
La mayoría de oficinas de la entidad tienen un personal muy precario en número , de hecho con la política de cierre de oficinas convertían 2 oficinas de 4 y 3 empleados respectivamente , en una de 5 empleados como mucho . Es de suponer que este servicio tendrá que ser asumido fuera de horario y sin cobrar horas extras , algo que representa un fraude a la seguridad social.
Cuando el FROB se hizo con el 90 % del accionariado de la entidad , Adolf Todó dijo que con el capital aportado por el organismo público quedaban cubiertos todos los compromisos de pago hasta el 2014 , quizá se refería a proveedores y sueldos porque parece que todos no estaban cubiertos .
Fuentes : www.cnmv.es
El importe nominal de los bonos es de 50.000 € y va dirigido a inversores cualificados , el tipo de interés está referenciado al Euribor 3 meses + 3,35 ( 4,38 % ) y el coste que tiene para el emisor ( Catalunya Banc ) es del 5 % , asimismo la entidad paga al Estado en concepto de comisión por su aval 26,5 millones de euros.
Con esta emisión la entidad estrena la Orden de 13 del febrero de 2012 del Ministro de Economía y Competitividad , teniendo una disponibilidad adicional de 4.241 millones de euros para nuevas emisiones avaladas.
Según el acuerdo del accionista único de la entidad ( FROB ) de fecha 27 de septiembre de 2011 el volumen máximo de emisiones autorizado es de 60.000 millones de euros , y después de esta emisión quedan disponibles 16.900 millones , o dicho de otra forma ya se ha emitido deuda, y continua viva , por valor de 43.100 millones.
Cabe resaltar que el tipo de interés que la entidad paga al inversor cualificado es muy diferente del que paga al cualificadísimo inversor que en su momento hacía horas de cola en la sucursales de la entidad para conseguir alguna participación preferente al Euribor 3 meses + 0,10 ( no llega al 1 % ) , era otra época.
Ahora se publica que la entidad ofrece un servicio individualizado para sus clientes , que consiste en atenderlos si es necesario en su domicilio ( CX en casa ) . La idea está basada en los servicios que se suelen prestar a los clientes con grandes capitales , la banca privada.
No se entiende muy bien como se realizará esta gestión por parte de los gestores asignados , ya que existe una precariedad de personal muy grande en las oficinas , es más en los meses de agosto se cierran oficinas ya que no pueden suplir las vacaciones con contrataciones temporales , racionalización de costes lo llaman desde la alta dirección que hasta hace 4 días cobraba un sueldo muy racional.
La mayoría de oficinas de la entidad tienen un personal muy precario en número , de hecho con la política de cierre de oficinas convertían 2 oficinas de 4 y 3 empleados respectivamente , en una de 5 empleados como mucho . Es de suponer que este servicio tendrá que ser asumido fuera de horario y sin cobrar horas extras , algo que representa un fraude a la seguridad social.
Cuando el FROB se hizo con el 90 % del accionariado de la entidad , Adolf Todó dijo que con el capital aportado por el organismo público quedaban cubiertos todos los compromisos de pago hasta el 2014 , quizá se refería a proveedores y sueldos porque parece que todos no estaban cubiertos .
Fuentes : www.cnmv.es
Un futuro sin crédito
En estos últimos tiempos ha descendido notablemente el precio de los pisos , esto básicamente es debido a la inmensa cantidad de pisos que los bancos tienen en sus activos, y las necesidades de reducir este stock.
Así , la gran mayoría de ventas que se producen corresponden a inmuebles que son propiedad de algún banco , estos a su vez ofrecen unas condiciones mucho más favorables para su cartera de inmuebles ( 100 % de financiación , incluso regalan los gastos , tipos de interés más bajo … etc ) y actúan como competencia desleal para muchas inmobiliarias y particulares , ya que para el resto de pisos las condiciones financieras son mucho peores y el análisis de riesgo más exigente.
A partir de la reforma laboral impuesta por el gobierno de Rajoy , si las entidades de crédito actuasen con un mínimo de rigor dejarían de conceder financiación a los compradores ya que casi nadie cumplirá con los requisitos necesarios para obtenerlo . De hecho el crédito no fluye para nadie desde hace mucho tiempo , pero sí que se financia alguna compra de los pisos pertenecientes a bancos.
Para la concesión de un préstamo, uno de los parámetros más determinante es la estabilidad laboral , siempre había sido muy favorable que una persona llevase muchos años trabajando en la misma empresa y obviamente tuviese un contrato indefinido , huelga decir que la capacidad de pagar las cuotas del préstamo es lo prioritario.
Desde que se promulgó la reforma , pierde todo el sentido hablar de estabilidad laboral y por tanto este parámetro es incierto para cualquier analista de préstamos , cualquier trabajador está expuesto a que su empresa se acoja al descenso de ventas continuadas y despida con 20 días por año trabajado , con un máximo de una anualidad.
Esto , por lógica , debería traducirse en no poder conceder préstamos ( más si cabe ) o en cambiar los criterios de concesión , algo que se supone debilitaría la calidad de la deuda otorgada por los bancos y por tanto su solvencia . Un efecto colateral indeseado , ya que se supone que las reformas del gobierno pretenden devolver la credibilidad a los inversores.
Por otro lado , carece de toda lógica pensar que abaratar el despido creará empleo . Es tan obvio como que abaratar el despido solo permite despedir más barato , para que un empresario contrate algún empleado es necesario que haya demanda , independientemente que luego le resulte más barato deshacerse de él.
Una vez la estabilidad laboral se ha perdido , y con ello la estabilidad en los ingresos , supongo que el banco deberá valorar la empresa para la que trabaja el solicitante , el sector al que corresponde y la evolución del PIB en el país que efectúa sus transacciones comerciales , supongo que serán determinantes las publicaciones del INE ( Instituto Nacional de Estadística ). Si miramos las últimas publicadas ( 16/02/2012 ) la tendencia es desoladora , así que si el préstamo tiene vencimiento superior a un año seguramente será denegado.
En fin , supongo que se acabó comprar una vivienda y se impondrá el alquiler como único modo posible para la mayoría , eso además con salarios en claro descenso . Unos pocos , los que dispongan de capital y no precisen solicitar financiación , serán los que podrán comprar pisos a precios cada vez más bajos , pero estos ya tienen todos los que quieren .
Así , la gran mayoría de ventas que se producen corresponden a inmuebles que son propiedad de algún banco , estos a su vez ofrecen unas condiciones mucho más favorables para su cartera de inmuebles ( 100 % de financiación , incluso regalan los gastos , tipos de interés más bajo … etc ) y actúan como competencia desleal para muchas inmobiliarias y particulares , ya que para el resto de pisos las condiciones financieras son mucho peores y el análisis de riesgo más exigente.
A partir de la reforma laboral impuesta por el gobierno de Rajoy , si las entidades de crédito actuasen con un mínimo de rigor dejarían de conceder financiación a los compradores ya que casi nadie cumplirá con los requisitos necesarios para obtenerlo . De hecho el crédito no fluye para nadie desde hace mucho tiempo , pero sí que se financia alguna compra de los pisos pertenecientes a bancos.
Para la concesión de un préstamo, uno de los parámetros más determinante es la estabilidad laboral , siempre había sido muy favorable que una persona llevase muchos años trabajando en la misma empresa y obviamente tuviese un contrato indefinido , huelga decir que la capacidad de pagar las cuotas del préstamo es lo prioritario.
Desde que se promulgó la reforma , pierde todo el sentido hablar de estabilidad laboral y por tanto este parámetro es incierto para cualquier analista de préstamos , cualquier trabajador está expuesto a que su empresa se acoja al descenso de ventas continuadas y despida con 20 días por año trabajado , con un máximo de una anualidad.
Esto , por lógica , debería traducirse en no poder conceder préstamos ( más si cabe ) o en cambiar los criterios de concesión , algo que se supone debilitaría la calidad de la deuda otorgada por los bancos y por tanto su solvencia . Un efecto colateral indeseado , ya que se supone que las reformas del gobierno pretenden devolver la credibilidad a los inversores.
Por otro lado , carece de toda lógica pensar que abaratar el despido creará empleo . Es tan obvio como que abaratar el despido solo permite despedir más barato , para que un empresario contrate algún empleado es necesario que haya demanda , independientemente que luego le resulte más barato deshacerse de él.
Una vez la estabilidad laboral se ha perdido , y con ello la estabilidad en los ingresos , supongo que el banco deberá valorar la empresa para la que trabaja el solicitante , el sector al que corresponde y la evolución del PIB en el país que efectúa sus transacciones comerciales , supongo que serán determinantes las publicaciones del INE ( Instituto Nacional de Estadística ). Si miramos las últimas publicadas ( 16/02/2012 ) la tendencia es desoladora , así que si el préstamo tiene vencimiento superior a un año seguramente será denegado.
En fin , supongo que se acabó comprar una vivienda y se impondrá el alquiler como único modo posible para la mayoría , eso además con salarios en claro descenso . Unos pocos , los que dispongan de capital y no precisen solicitar financiación , serán los que podrán comprar pisos a precios cada vez más bajos , pero estos ya tienen todos los que quieren .
sábado, 17 de marzo de 2012
Como siempre , Goldman Sachs
Esta semana Goldman Sachs ha vuelto a ser noticia por una carta de un empleado publicada en New York Times . La renuncia de Greg Smith , según alega , es consecuencia de la política de la empresa que no duda en aprovecharse de los clientes para obtener beneficio , tratándolos como marionetas.
Lo sorprendente bajo mi punto de vista es que esto sea noticia y se genere tanto revuelo , quizá la única novedad es que esta vez la crítica viene desde dentro . A estas alturas, parece obvio que Goldman Sachs lleva mucho tiempo realizando todo tipo de operaciones en beneficio propio a costa de quien sea.
Con los CDO ( Collateralized Debt Obligation ) en la crisis subprime , que saldó con el pago de una multa de 550 millones de dólares para evitar el juicio , con la manipulación de las cuentas griegas que le reportó cuantiosos beneficios , a la par que diezmó sin contemplaciones las escuálidas arcas del país heleno.
En cualquier caso , este modo de actuar es común a la mayoría de empresas . ¿ Cuantos bancos han comercializado entre sus clientes productos que solo les benefician a ellos ?, depósitos indexados o estructurados , swaps de tipos de interés , preferentes , subordinada …etc. La única diferencia es que unos lo hacen a un nivel más modesto y otros lo realizan a gran escala , pero a casi todos les gustaría ser Goldman Sachs.
La realidad es que hace ya demasiado tiempo que la búsqueda de beneficios crecientes año tras año , han llevado a todo tipo de malas prácticas que en general han desembocado en el cortoplacismo y el deterioro de la relación comercial , el “win to win “ ha dado paso al mañana no existe y por tanto al abuso de confianza o engaño sin contemplaciones para conseguir los objetivos , Maquiavelo seria uno más , del montón , en esta época.
De todas formas , nada va a cambiar en Goldman Sachs , seguirán gozando de prestigio mundial y sus pupilos continuarán teniendo los puestos de responsabilidad del rebaño de ovejas , ya que son la imagen del triunfador aunque sea a costa de dejar muchos cadáveres por el camino , pero este pensamiento es de perdedor y no corresponde en la sociedad actual.
Detrás de Goldman Sachs , como viene siendo habitual , nos encontramos los siguientes accionistas mayoritarios a 31/12/2011 :
- Capital World Investors 5,37 % + 2,71 % a través de los American Funds,
valor 3.600 millones de dólares.
- Vanguard Group 3,78 % + 3,49 % a través de fondos , valor 3.306 millones de $
- State Street Corporation 3,96 % , valor 1.761 millones de $
- Citigroup 2,88 % , valor 1.282 millones de $
- BlackRock 2,68 % , valor 1.194 millones de $
Lo sorprendente bajo mi punto de vista es que esto sea noticia y se genere tanto revuelo , quizá la única novedad es que esta vez la crítica viene desde dentro . A estas alturas, parece obvio que Goldman Sachs lleva mucho tiempo realizando todo tipo de operaciones en beneficio propio a costa de quien sea.
Con los CDO ( Collateralized Debt Obligation ) en la crisis subprime , que saldó con el pago de una multa de 550 millones de dólares para evitar el juicio , con la manipulación de las cuentas griegas que le reportó cuantiosos beneficios , a la par que diezmó sin contemplaciones las escuálidas arcas del país heleno.
En cualquier caso , este modo de actuar es común a la mayoría de empresas . ¿ Cuantos bancos han comercializado entre sus clientes productos que solo les benefician a ellos ?, depósitos indexados o estructurados , swaps de tipos de interés , preferentes , subordinada …etc. La única diferencia es que unos lo hacen a un nivel más modesto y otros lo realizan a gran escala , pero a casi todos les gustaría ser Goldman Sachs.
La realidad es que hace ya demasiado tiempo que la búsqueda de beneficios crecientes año tras año , han llevado a todo tipo de malas prácticas que en general han desembocado en el cortoplacismo y el deterioro de la relación comercial , el “win to win “ ha dado paso al mañana no existe y por tanto al abuso de confianza o engaño sin contemplaciones para conseguir los objetivos , Maquiavelo seria uno más , del montón , en esta época.
De todas formas , nada va a cambiar en Goldman Sachs , seguirán gozando de prestigio mundial y sus pupilos continuarán teniendo los puestos de responsabilidad del rebaño de ovejas , ya que son la imagen del triunfador aunque sea a costa de dejar muchos cadáveres por el camino , pero este pensamiento es de perdedor y no corresponde en la sociedad actual.
Detrás de Goldman Sachs , como viene siendo habitual , nos encontramos los siguientes accionistas mayoritarios a 31/12/2011 :
- Capital World Investors 5,37 % + 2,71 % a través de los American Funds,
valor 3.600 millones de dólares.
- Vanguard Group 3,78 % + 3,49 % a través de fondos , valor 3.306 millones de $
- State Street Corporation 3,96 % , valor 1.761 millones de $
- Citigroup 2,88 % , valor 1.282 millones de $
- BlackRock 2,68 % , valor 1.194 millones de $
viernes, 16 de marzo de 2012
100 gramos de Catalunya Banc
Ayer publicaba Expansión que el gobierno estudia trocear Catalunya Banc y NovaGalicia Banco para garantizar su venta . Si finalmente esto se produce , se desvanecen las expectativas de los directivos de las entidades de mantener la marca propia y con ello sus improductivos puestos de trabajo.
Al parecer, el hecho que las adjudicaciones que se han realizado hasta la fecha ( CAM y Unnim ) hayan gozado de un esquema de protección de activos ( EPA ) a través del FGD ( Fondo de Garantía de Depósitos ) y las próximas carezcan de él , ya que el fondo se ha quedado sin capital , hace que pierdan atractivo.
Por un lado habría que resaltar que el FGD fue creado para garantizar los depósitos de los clientes ante una eventual quiebra de una entidad financiera , los famosos y no menos ficticios 100.000 € por persona garantizados por el Estado ., y sin embargo han sido utilizados para subastar entidades que en teoría “solo” atravesaban dificultades . Este utilización pseudoarbitraria , evidencia que el FGD no puede hacer frente a la quiebra de una entidad y por tanto reponer los depósitos que tengan los clientes , ninguna novedad pero quizá ahora es más visible para la mayoría de los mortales.
Por otro lado , el FROB no ha tenido en cuenta o calculado el agravio comparativo que supone ofrecer esta protección a unas entidades y a otras no , provocando una evidente pérdida de atractivo para los futuros compradores . En esta tesitura se encuentra la histórica CatalunyaCaixa ( Catalunya Banc ) , que ahora podría ser simplemente dividida en porciones para no tener que representar un riesgo tan grande . También se baraja la posibilidad de crear un banco malo con los activos inmobiliarios para que los futuros compradores pujen por la aparente parte saneada.
Los activos de Catalunya Banc rondan los 75.000 millones de euros y los inversores desconfían del deterioro futuro que puedan tener muchas inversiones inmobiliarias del banco catalán . A pesar que recientemente la entidad creó un departamento de Adquisiciones y fusiones ( Corporate Finance ), básicamente para asesorar a terceros , se muestra incapaz de encontrar inversores interesados en el proyecto de un Todó que nunca ha podido disimular sus carencias.
La reunión del Ministerio de Hacienda tuvo lugar con inversores nacionales y extranjeros , el artículo hace referencia a la presencia de Centauros financial ,Fidelity , Goldman Sachs y Deutsche Bank , aunque no hace referencia , obviamente , a la filtración del contenido ni que beneficio obtiene el gobierno al publicitar que CX y NCG no interesan sino es haciendo lonchas , cuanto más finas mejor.
NCG aun continua luchando por mantenerse independiente y confía en conseguir inversores privados que sustituyan al FROB en su accionariado , en Catalunya Banc ( siempre nuevos retos , rezaba su eslogan ) hace tiempo que solo encienden alguna vela en el Mont Sant Benet tras un copioso ágape en la Fundación Alicia.
Al parecer, el hecho que las adjudicaciones que se han realizado hasta la fecha ( CAM y Unnim ) hayan gozado de un esquema de protección de activos ( EPA ) a través del FGD ( Fondo de Garantía de Depósitos ) y las próximas carezcan de él , ya que el fondo se ha quedado sin capital , hace que pierdan atractivo.
Por un lado habría que resaltar que el FGD fue creado para garantizar los depósitos de los clientes ante una eventual quiebra de una entidad financiera , los famosos y no menos ficticios 100.000 € por persona garantizados por el Estado ., y sin embargo han sido utilizados para subastar entidades que en teoría “solo” atravesaban dificultades . Este utilización pseudoarbitraria , evidencia que el FGD no puede hacer frente a la quiebra de una entidad y por tanto reponer los depósitos que tengan los clientes , ninguna novedad pero quizá ahora es más visible para la mayoría de los mortales.
Por otro lado , el FROB no ha tenido en cuenta o calculado el agravio comparativo que supone ofrecer esta protección a unas entidades y a otras no , provocando una evidente pérdida de atractivo para los futuros compradores . En esta tesitura se encuentra la histórica CatalunyaCaixa ( Catalunya Banc ) , que ahora podría ser simplemente dividida en porciones para no tener que representar un riesgo tan grande . También se baraja la posibilidad de crear un banco malo con los activos inmobiliarios para que los futuros compradores pujen por la aparente parte saneada.
Los activos de Catalunya Banc rondan los 75.000 millones de euros y los inversores desconfían del deterioro futuro que puedan tener muchas inversiones inmobiliarias del banco catalán . A pesar que recientemente la entidad creó un departamento de Adquisiciones y fusiones ( Corporate Finance ), básicamente para asesorar a terceros , se muestra incapaz de encontrar inversores interesados en el proyecto de un Todó que nunca ha podido disimular sus carencias.
La reunión del Ministerio de Hacienda tuvo lugar con inversores nacionales y extranjeros , el artículo hace referencia a la presencia de Centauros financial ,Fidelity , Goldman Sachs y Deutsche Bank , aunque no hace referencia , obviamente , a la filtración del contenido ni que beneficio obtiene el gobierno al publicitar que CX y NCG no interesan sino es haciendo lonchas , cuanto más finas mejor.
NCG aun continua luchando por mantenerse independiente y confía en conseguir inversores privados que sustituyan al FROB en su accionariado , en Catalunya Banc ( siempre nuevos retos , rezaba su eslogan ) hace tiempo que solo encienden alguna vela en el Mont Sant Benet tras un copioso ágape en la Fundación Alicia.
miércoles, 14 de marzo de 2012
Rentas vitalicias
Las rentas vitalicias son un seguro financiero que permite obtener una renta periódica , normalmente mensual , sobre un capital que una persona ha ido acumulando a lo largo de los años , existen diferentes modalidades y suelen ofrecer una rentabilidad mayor ya que gozan de una mejor fiscalidad.
De las diferentes modalidades existentes la más ofertada es la que permite recuperar el capital invertido , ya sea por la persona que lo contrató o por los herederos . Las entidades les ponen diferentes nombres ( abierta , inmediata … etc ) pero como acostumbra a pasar no explican exactamente su funcionamiento , en la mayoría de casos.
En primer lugar , este tipo de ahorro existe desde hace muchos años y en la actualidad vuelve al catálogo de venta de los comerciales bancarios por el famoso decreto que regula los depósitos bancarios.
Cuando un cliente contrata un depósito al 4 % , el rendimiento neto que obtiene es el resultado del tipo de interés menos el IRPF , en general el 21 % , de este modo obtenemos que la rentabilidad después de impuestos es 3,16 % ( 4 – 21 %. 4 ) , hay que añadir que pocas entidades actualmente ofrecen depósitos a este tipo de interés ya que el Euribor a 12 meses se encuentra al 1,51 y eso les limita como máximo al 2,51 %, sin tener que efectuar una aportación extra al FGD.
Las rentas vitalicias tienen uno de sus atractivos en que el impuesto que se aplica puede llegar a ser del 8 % ( para personas mayores de 70 años ) , de tal forma que en igualdad de tipo de interés ofrecen mayor rentabilidad neta , en el supuesto anterior 3,68 % (4 – 8%.4) . Pero además al no ser un depósito la rentabilidad viene determinada por el subyacente , en la mayoría de casos un bono de algún estado europeo.
Esta modalidad de ahorro tiene diferentes vencimientos , generalmente oscila entre 3 y 10 años , y la rentabilidad es más alta a mayor vencimiento . Por ejemplo una renta vitalicia a 10 años podría ofrecer una rentabilidad del 4,75 % , y una vez descontados los impuestos quedaría en un 4,37 % ( 4,75 – 8%.4,75 ). No obstante, hay que recalcar que no es un depósito y por tanto además de no estar garantizado por el FGD ( fondo de garantía de depósitos ) tiene otras particularidades.
En principio , este tipo de ahorro se puede rescatar antes de vencimiento y de forma inmediata, pero hay que tener presente que el rescate o reintegro supone perder la bonificación fiscal y por tanto el retorno correspondiente ( únicamente estarían exentos los herederos ) , es decir si durante 3 años hemos pagado un 8 % de IRPF en lugar de un 21 % , nos corresponderá pagar el 13 % ( 21 – 8 ) de diferencia del periodo ( 3 años ).
Además el valor de rescate estará en función de la cotización del bono en el mercado , si nuestro bono ( por ejemplo al 4,75 % a 10 años ) está por debajo de las emisiones que haya en ese momento perderemos dinero , caso contrario obtendríamos beneficios . En cualquier caso , al existir una fecha de vencimiento del bono sabemos que si esperamos hasta ese momento recibiremos el 100 % del capital invertido , siempre y cuando el país no quiebre.
Una vez llegado el vencimiento , se ofrece un nuevo tipo de interés para continuar con la inversión , suponiendo que en ese momento se retirase la inversión sin pérdida de capital ya que es la fecha optima , deberíamos igualmente retornar al fisco la bonificación fiscal que hemos recibido durante todos los años , es decir una vez se contrata este tipo de ahorro solo lo debería rescatar el heredero para no perder la ventaja fiscal que se ha obtenido durante todos los años.
Así que el target objetivo de esta inversión es el de una persona mayor de 70 años que desee obtener un interés más alto que en los depósitos y que tenga muy claro que no rescatará el dinero , sino que lo dejará para sus hijos o sucesores cuando él ya no esté.
De las diferentes modalidades existentes la más ofertada es la que permite recuperar el capital invertido , ya sea por la persona que lo contrató o por los herederos . Las entidades les ponen diferentes nombres ( abierta , inmediata … etc ) pero como acostumbra a pasar no explican exactamente su funcionamiento , en la mayoría de casos.
En primer lugar , este tipo de ahorro existe desde hace muchos años y en la actualidad vuelve al catálogo de venta de los comerciales bancarios por el famoso decreto que regula los depósitos bancarios.
Cuando un cliente contrata un depósito al 4 % , el rendimiento neto que obtiene es el resultado del tipo de interés menos el IRPF , en general el 21 % , de este modo obtenemos que la rentabilidad después de impuestos es 3,16 % ( 4 – 21 %. 4 ) , hay que añadir que pocas entidades actualmente ofrecen depósitos a este tipo de interés ya que el Euribor a 12 meses se encuentra al 1,51 y eso les limita como máximo al 2,51 %, sin tener que efectuar una aportación extra al FGD.
Las rentas vitalicias tienen uno de sus atractivos en que el impuesto que se aplica puede llegar a ser del 8 % ( para personas mayores de 70 años ) , de tal forma que en igualdad de tipo de interés ofrecen mayor rentabilidad neta , en el supuesto anterior 3,68 % (4 – 8%.4) . Pero además al no ser un depósito la rentabilidad viene determinada por el subyacente , en la mayoría de casos un bono de algún estado europeo.
Esta modalidad de ahorro tiene diferentes vencimientos , generalmente oscila entre 3 y 10 años , y la rentabilidad es más alta a mayor vencimiento . Por ejemplo una renta vitalicia a 10 años podría ofrecer una rentabilidad del 4,75 % , y una vez descontados los impuestos quedaría en un 4,37 % ( 4,75 – 8%.4,75 ). No obstante, hay que recalcar que no es un depósito y por tanto además de no estar garantizado por el FGD ( fondo de garantía de depósitos ) tiene otras particularidades.
En principio , este tipo de ahorro se puede rescatar antes de vencimiento y de forma inmediata, pero hay que tener presente que el rescate o reintegro supone perder la bonificación fiscal y por tanto el retorno correspondiente ( únicamente estarían exentos los herederos ) , es decir si durante 3 años hemos pagado un 8 % de IRPF en lugar de un 21 % , nos corresponderá pagar el 13 % ( 21 – 8 ) de diferencia del periodo ( 3 años ).
Además el valor de rescate estará en función de la cotización del bono en el mercado , si nuestro bono ( por ejemplo al 4,75 % a 10 años ) está por debajo de las emisiones que haya en ese momento perderemos dinero , caso contrario obtendríamos beneficios . En cualquier caso , al existir una fecha de vencimiento del bono sabemos que si esperamos hasta ese momento recibiremos el 100 % del capital invertido , siempre y cuando el país no quiebre.
Una vez llegado el vencimiento , se ofrece un nuevo tipo de interés para continuar con la inversión , suponiendo que en ese momento se retirase la inversión sin pérdida de capital ya que es la fecha optima , deberíamos igualmente retornar al fisco la bonificación fiscal que hemos recibido durante todos los años , es decir una vez se contrata este tipo de ahorro solo lo debería rescatar el heredero para no perder la ventaja fiscal que se ha obtenido durante todos los años.
Así que el target objetivo de esta inversión es el de una persona mayor de 70 años que desee obtener un interés más alto que en los depósitos y que tenga muy claro que no rescatará el dinero , sino que lo dejará para sus hijos o sucesores cuando él ya no esté.
lunes, 12 de marzo de 2012
¿ El FROB sabe valorar lo que vende ?
Después de la adjudicación de Unnim a BBVA por el simbólico precio de 1 euro , cabe plantearse si el FROB está valorando bien las entidades en las subastas o si simplemente las está regalando por su desconocimiento o desinterés en la gestión bancaria o de cualquier negocio.
Resulta un poco inquietante que Francisco González , máximo dirigente del BBVA , declare sin rubor que según sus cálculos Unnim le reportará 100 millones de euros de beneficios en 2014. Adereza sus declaraciones diciendo que asume la entidad sin desembolso de capital y sin necesidad de líneas de liquidez , y por supuesto que está adjudicación ayudará a fortalecer el sistema financiero español.
Para más inri , el FROB ha ofrecido un EPA ( esquema de protección de activos ) que le obliga a hacerse cargo del posible deterioro de los activos inmobiliarios de Unnim , hasta un máximo del 80 %. Además el FGD asumirá pérdidas por valor de 953 millones de euros .
En este sentido habría que recordar que el capital del FROB proviene de los presupuestos generales del Estado ( contribuyentes ) y del FGD ( Fondo de Garantía de Depósitos ) , que se nutre de las aportaciones efectuadas por bancos y cajas.
En octubre del año pasado el FROB se hizo con el 100 % del accionariado de la entidad catalana a cambio de 568 millones de euros . Se suponía que esta inversión se recuperaría o por lo menos parte con la venta , pero si la venta se ha realizado por un euro es que los cálculos del organismo público preveían aportaciones extras de capital o pérdidas continuadas , y de ahí la renuncia a intentar obtener mayor importe.
Sin embargo , esto no parece que sea así o bien el BBVA se equivoca en sus estimaciones para 2014 , ¿ Quien parece haber hecho mejor los cálculos ?.
Otra duda que me invade es si a pesar de tener beneficios en el futuro , el deterioro de los activos inmobiliarios seguirán a cargo del FROB en un 80 % y un 20 % para el BBVA . Es decir , el BBVA gana 100 millones pero el EPA debe hacerse cargo de 300 millones , por poner un ejemplo , entonces cobra todavía menos sentido desprenderse de Unnim a 1 euro ya que tampoco representa un gran ahorro en el futuro.
Lo que al final me lleva a creer que este fin de semana un conocido tenía razón cuando se quejó de no poder participar en la subasta y doblar el precio de compra de Unnim para adjudicársela.
Resulta un poco inquietante que Francisco González , máximo dirigente del BBVA , declare sin rubor que según sus cálculos Unnim le reportará 100 millones de euros de beneficios en 2014. Adereza sus declaraciones diciendo que asume la entidad sin desembolso de capital y sin necesidad de líneas de liquidez , y por supuesto que está adjudicación ayudará a fortalecer el sistema financiero español.
Para más inri , el FROB ha ofrecido un EPA ( esquema de protección de activos ) que le obliga a hacerse cargo del posible deterioro de los activos inmobiliarios de Unnim , hasta un máximo del 80 %. Además el FGD asumirá pérdidas por valor de 953 millones de euros .
En este sentido habría que recordar que el capital del FROB proviene de los presupuestos generales del Estado ( contribuyentes ) y del FGD ( Fondo de Garantía de Depósitos ) , que se nutre de las aportaciones efectuadas por bancos y cajas.
En octubre del año pasado el FROB se hizo con el 100 % del accionariado de la entidad catalana a cambio de 568 millones de euros . Se suponía que esta inversión se recuperaría o por lo menos parte con la venta , pero si la venta se ha realizado por un euro es que los cálculos del organismo público preveían aportaciones extras de capital o pérdidas continuadas , y de ahí la renuncia a intentar obtener mayor importe.
Sin embargo , esto no parece que sea así o bien el BBVA se equivoca en sus estimaciones para 2014 , ¿ Quien parece haber hecho mejor los cálculos ?.
Otra duda que me invade es si a pesar de tener beneficios en el futuro , el deterioro de los activos inmobiliarios seguirán a cargo del FROB en un 80 % y un 20 % para el BBVA . Es decir , el BBVA gana 100 millones pero el EPA debe hacerse cargo de 300 millones , por poner un ejemplo , entonces cobra todavía menos sentido desprenderse de Unnim a 1 euro ya que tampoco representa un gran ahorro en el futuro.
Lo que al final me lleva a creer que este fin de semana un conocido tenía razón cuando se quejó de no poder participar en la subasta y doblar el precio de compra de Unnim para adjudicársela.
domingo, 11 de marzo de 2012
Economía cuántica , soluciones newtonianas
En una reciente entrevista publicada por WSJ al físico Michio Kaku , este hacía referencia a como la mayoría nacemos y crecemos con espíritu científico , interesándonos por él porque de las cosas y sus propiedades hasta que en algún momento nos desviamos de ese interés por el conocimiento y nuestras vidas devienen algo totalmente diferente.
Así , ejemplifica con las personas que se dedican a la banca de inversión , explicando que se quedan en la superficie de la creatividad , de hecho no crean nada nuevo únicamente mueven algo que ya existe , el dinero , y obtienen un porcentaje de beneficio.
Aunque comparto el trasfondo del razonamiento , para ser justos y gracias a los matemáticos , podríamos afirmar que si que han creado instrumentos financieros nuevos , cada vez más complejos , incluso exagerando podríamos afirmar que son cuánticos.
Hubo una época , que sería la newtoniana , en la que un título que representaba deuda se podía valorar con mayor rigor , sin embargo gracias a los CDO que consisten en mezclar múltiples deudas diferentes para obtener una nueva llegamos a la cuántica , extrañamente estos títulos podían ser calificados simultáneamente como triple A o como bono basura , solo depende del observador o del calificador crediticio.
De hecho , en su momento la física cuántica representó una revolución de tal magnitud que los físicos de la época no aceptaban los descubrimientos de Planck . Hasta que no se empezaron a estudiar las partículas elementales , las teorías de Newton funcionaban a la perfección. Sin embargo a niveles microscópicos era necesario reformular la física , esto aunque salvando las distancias , bien podría equipararse a las teorías económicas que se están utilizando para paliar la crisis.
De hecho podríamos decir que aun estamos utilizando a Newton para describir el movimiento de los electrones , no parece muy coherente que problemas derivados de la especulación financiera a gran escala , con apalancamientos de 30 a 1 y superiores , productos financieros casi incomprensibles para cualquier persona que no posea un doctorado en matemáticas , se puedan resolver aplicando teorías que responden a una economía que corresponde a otra época .
El crecimiento piramidal a base de burbujas que nada tienen que ver con la economía real y simplemente responden a la especulación debería ser analizado a partir de nuevas teorías económicas acordes a la época que vivimos , no estaría mal aplicar a Schrödinger y Heisenberg.
Todos somos esclavos de nuestro pasado y es muy difícil renunciar a creencias con las que hemos crecido , los alemanes y la inflación por ejemplo , nosotros y la cultura del pelotazo , y en general algo tan simple como querer tener impreso en papel algo que nos interesa por miedo a perderlo electrónicamente.
Pero nos guste o no vivimos otra época , decadente en valores y muy avanzada tecnológicamente , y es necesario adoptar nuevas ideas para luchar contra esta crisis. No parece asumible que la población capitalice todo el coste de una deuda generada por dirigentes públicos y privados que han actuado en beneficio propio , un gobierno que actúa en contra de los intereses de la población bajo los dictámenes de los acreedores.
Volviendo a Kaku ,resulta bastante triste que grandes cerebros se dediquen a enriquecerse en lugar de crear algo verdaderamente provechoso para el resto de personas , por desgracia desde pequeños se inculca que lo importante es el dinero y su abundancia o carencia determinará nuestro triunfo social y supuesta felicidad .
En física cuántica el observador determina la realidad , quizá ha llegado el momento de que “los mercados “ dejen de ser los observadores de referencia para que se imponga la realidad que nosotros percibimos .
Así , ejemplifica con las personas que se dedican a la banca de inversión , explicando que se quedan en la superficie de la creatividad , de hecho no crean nada nuevo únicamente mueven algo que ya existe , el dinero , y obtienen un porcentaje de beneficio.
Aunque comparto el trasfondo del razonamiento , para ser justos y gracias a los matemáticos , podríamos afirmar que si que han creado instrumentos financieros nuevos , cada vez más complejos , incluso exagerando podríamos afirmar que son cuánticos.
Hubo una época , que sería la newtoniana , en la que un título que representaba deuda se podía valorar con mayor rigor , sin embargo gracias a los CDO que consisten en mezclar múltiples deudas diferentes para obtener una nueva llegamos a la cuántica , extrañamente estos títulos podían ser calificados simultáneamente como triple A o como bono basura , solo depende del observador o del calificador crediticio.
De hecho , en su momento la física cuántica representó una revolución de tal magnitud que los físicos de la época no aceptaban los descubrimientos de Planck . Hasta que no se empezaron a estudiar las partículas elementales , las teorías de Newton funcionaban a la perfección. Sin embargo a niveles microscópicos era necesario reformular la física , esto aunque salvando las distancias , bien podría equipararse a las teorías económicas que se están utilizando para paliar la crisis.
De hecho podríamos decir que aun estamos utilizando a Newton para describir el movimiento de los electrones , no parece muy coherente que problemas derivados de la especulación financiera a gran escala , con apalancamientos de 30 a 1 y superiores , productos financieros casi incomprensibles para cualquier persona que no posea un doctorado en matemáticas , se puedan resolver aplicando teorías que responden a una economía que corresponde a otra época .
El crecimiento piramidal a base de burbujas que nada tienen que ver con la economía real y simplemente responden a la especulación debería ser analizado a partir de nuevas teorías económicas acordes a la época que vivimos , no estaría mal aplicar a Schrödinger y Heisenberg.
Todos somos esclavos de nuestro pasado y es muy difícil renunciar a creencias con las que hemos crecido , los alemanes y la inflación por ejemplo , nosotros y la cultura del pelotazo , y en general algo tan simple como querer tener impreso en papel algo que nos interesa por miedo a perderlo electrónicamente.
Pero nos guste o no vivimos otra época , decadente en valores y muy avanzada tecnológicamente , y es necesario adoptar nuevas ideas para luchar contra esta crisis. No parece asumible que la población capitalice todo el coste de una deuda generada por dirigentes públicos y privados que han actuado en beneficio propio , un gobierno que actúa en contra de los intereses de la población bajo los dictámenes de los acreedores.
Volviendo a Kaku ,resulta bastante triste que grandes cerebros se dediquen a enriquecerse en lugar de crear algo verdaderamente provechoso para el resto de personas , por desgracia desde pequeños se inculca que lo importante es el dinero y su abundancia o carencia determinará nuestro triunfo social y supuesta felicidad .
En física cuántica el observador determina la realidad , quizá ha llegado el momento de que “los mercados “ dejen de ser los observadores de referencia para que se imponga la realidad que nosotros percibimos .
Se acerca el día del maquillaje para CX y NCG
El 31 de marzo es el día del maquillaje en las entidades pendientes de ser subastadas por el FROB , más concretamente en CatalunyaCaixa y Novacaixagalicia . Cabe suponer que el informe o “ due diligence “ , tendrá como referencia esta fecha para valorar y generar interés sobre los posibles compradores.
Por un lado , existen una serie de personas nombradas por el FROB ( máximo accionista de las ex cajas nacionalizadas ) que deberían velar por la buena praxis y la fidedigna transposición de los números de la entidad en el informe . Sin embargo , las entidades cuentas con un importante número de directivos dispuestos y educados en el corporativismo para que esto se pueda desvirtuar.
Desconozco la metodología de Novacaixagalicia ya que geográficamente me es más lejana , aunque intuyo que difiere poco de la de Catalunya Caixa. Para empezar la entidad catalana hace ya un tiempo que empezó a ofrecer el 4 % a un año disfrazado de depósito fiscal , además de unos pagarés por encima de la media del sector ( incluso llegaban a un 5 % a 1 año ).
Esta estrategia demuestra claramente las necesidades de captar dinero de la entidad , más aun teniendo en cuenta la masiva fuga que tuvo lugar a finales del año pasado , ya que su política de remunerar los depósitos por encima del sector solo atrajo a los llamados “ subasteros “ ( clientes que van a precio y no ofrecen contrapartidas que compensen el extratipo de interés ) y una vez llegado el vencimiento de sus depósitos se marcharon igual que llegaron.
Esto demuestra claramente las deficiencias de los dirigentes de la entidad , ya que tienen la mentalidad de una caja provinciana y pequeña , cuando estaban conduciendo un nave de envergadura que solo necesitaba dotar del personal adecuado a su red comercial para poder ofrecer tipos de interés acordes al mercado a cambio de calidad de servicio . Lógicamente , esto requiere de personal con conocimientos en los productos bancarios y que sepan empatizar con los clientes , pero los inútiles dirigentes eligieron el camino del ahorro de recursos humanos , ofrecer un producto que les producía pérdidas y un personal escaso y agresivo que sin ningún miramiento estaba dispuesto a endosar productos a los clientes más dóciles.
El resultado de la estrategia es clientes quemados que no se acercan a la oficina más que por obligación , cansados de recibir incesantes llamadas , y con la sensación de que están desesperados ( los comerciales de CatalunyaCaixa ) por conseguir una venta de cualquier producto . Siempre hay quien se apiada , pero es un poco penoso recapitular por lástima.
Uno de los principales ratios que evaluaran los posibles compradores , es la demora o la morosidad . En este sentido es fácil ordenar a las oficinas que efectúen refinanciaciones de operaciones que son claramente insolventes , únicamente con el fin de ganar tiempo . Esto que es práctica habitual de cualquier banco o caja , desvirtúa la realidad en grandes proporciones y aquí es donde se supone que el supervisor debería intervenir para que no se produzcan trampas contables.
Resulta bastante sencillo contactar con clientes que actualmente no pueden pagar sus préstamos y ofrecerles financiar las cuotas pendientes , también debería resultar igual de sencillo , por parte del supervisor , estudiar qué operaciones se han refinanciado en el último mes para determinar si las refinanciaciones cumplen con los mínimos criterios de riesgo exigibles.
La realidad es que tanto CatalunyaCaixa como Novacaixagalicia saben que serán adjudicadas a otro banco y la única preocupación es mantener las poltronas , hay que salir bien en la foto aunque sea a base de sobredosis de photoshop . Explicar lo bien que hacen su trabajo y lo imprescindibles que son para el futuro comprador.
Pero por mucho maquillaje y grandilocuencia , los hechos son irrefutables y además de necesitar 3.000 millones del FROB hasta la fecha , los últimos resultados publicados del tercer trimestre de 2011 muestran un claro descenso de los fondos propios y de los activos , amén de obtener beneficios atípicos por la venta de participadas , no por la actividad ordinaria del banco.
De momento no han publicado los resultados de 2011 y es probable que no lo hagan ya que al estar nacionalizadas y en teoría supervisadas por el regulador no tienen obligación de hacerlo.
Por un lado , existen una serie de personas nombradas por el FROB ( máximo accionista de las ex cajas nacionalizadas ) que deberían velar por la buena praxis y la fidedigna transposición de los números de la entidad en el informe . Sin embargo , las entidades cuentas con un importante número de directivos dispuestos y educados en el corporativismo para que esto se pueda desvirtuar.
Desconozco la metodología de Novacaixagalicia ya que geográficamente me es más lejana , aunque intuyo que difiere poco de la de Catalunya Caixa. Para empezar la entidad catalana hace ya un tiempo que empezó a ofrecer el 4 % a un año disfrazado de depósito fiscal , además de unos pagarés por encima de la media del sector ( incluso llegaban a un 5 % a 1 año ).
Esta estrategia demuestra claramente las necesidades de captar dinero de la entidad , más aun teniendo en cuenta la masiva fuga que tuvo lugar a finales del año pasado , ya que su política de remunerar los depósitos por encima del sector solo atrajo a los llamados “ subasteros “ ( clientes que van a precio y no ofrecen contrapartidas que compensen el extratipo de interés ) y una vez llegado el vencimiento de sus depósitos se marcharon igual que llegaron.
Esto demuestra claramente las deficiencias de los dirigentes de la entidad , ya que tienen la mentalidad de una caja provinciana y pequeña , cuando estaban conduciendo un nave de envergadura que solo necesitaba dotar del personal adecuado a su red comercial para poder ofrecer tipos de interés acordes al mercado a cambio de calidad de servicio . Lógicamente , esto requiere de personal con conocimientos en los productos bancarios y que sepan empatizar con los clientes , pero los inútiles dirigentes eligieron el camino del ahorro de recursos humanos , ofrecer un producto que les producía pérdidas y un personal escaso y agresivo que sin ningún miramiento estaba dispuesto a endosar productos a los clientes más dóciles.
El resultado de la estrategia es clientes quemados que no se acercan a la oficina más que por obligación , cansados de recibir incesantes llamadas , y con la sensación de que están desesperados ( los comerciales de CatalunyaCaixa ) por conseguir una venta de cualquier producto . Siempre hay quien se apiada , pero es un poco penoso recapitular por lástima.
Uno de los principales ratios que evaluaran los posibles compradores , es la demora o la morosidad . En este sentido es fácil ordenar a las oficinas que efectúen refinanciaciones de operaciones que son claramente insolventes , únicamente con el fin de ganar tiempo . Esto que es práctica habitual de cualquier banco o caja , desvirtúa la realidad en grandes proporciones y aquí es donde se supone que el supervisor debería intervenir para que no se produzcan trampas contables.
Resulta bastante sencillo contactar con clientes que actualmente no pueden pagar sus préstamos y ofrecerles financiar las cuotas pendientes , también debería resultar igual de sencillo , por parte del supervisor , estudiar qué operaciones se han refinanciado en el último mes para determinar si las refinanciaciones cumplen con los mínimos criterios de riesgo exigibles.
La realidad es que tanto CatalunyaCaixa como Novacaixagalicia saben que serán adjudicadas a otro banco y la única preocupación es mantener las poltronas , hay que salir bien en la foto aunque sea a base de sobredosis de photoshop . Explicar lo bien que hacen su trabajo y lo imprescindibles que son para el futuro comprador.
Pero por mucho maquillaje y grandilocuencia , los hechos son irrefutables y además de necesitar 3.000 millones del FROB hasta la fecha , los últimos resultados publicados del tercer trimestre de 2011 muestran un claro descenso de los fondos propios y de los activos , amén de obtener beneficios atípicos por la venta de participadas , no por la actividad ordinaria del banco.
De momento no han publicado los resultados de 2011 y es probable que no lo hagan ya que al estar nacionalizadas y en teoría supervisadas por el regulador no tienen obligación de hacerlo.
sábado, 10 de marzo de 2012
El código de buenas prácticas y los bancos
Es curioso que el gobierno promueva un plan que ha bautizado con el nombre de “ buenas prácticas “ dirigido a las entidades financieras , sugiriendo la adhesión de estos al código .
En realidad no es ningún código de buenas prácticas , ya que el plan hace referencia a la posibilidad de aceptar la dación en pago para familias con riesgo de exclusión social , saldando así la deuda hipotecaria existente . Actualmente , muchas personas , además de perder la vivienda por una deuda hipotecaria , quedan igualmente endeudados porque el valor del piso no es suficiente para cancelar la deuda inicial que contrajeron .
En cualquier caso la adhesión de los bancos a este plan no es obligatoria , pero sí que les permitiría como compensación por parte del Estado una serie de desgravaciones fiscales.
Así , podemos encontrarnos en un futuro con una serie de bancos que cumplen con el código de buenas prácticas a criterio del gobierno y se dedican a realizar lindezas diversas ( sin contar las preferentes , la deuda subordinada , las rentas vitalicias inmediatas , los depósitos estructurados , los swaps de tipos de interés … etc ).
Cliente que posee una cuenta con poca operatoria ( ingresa de vez en cuando y retira efectivo , por ejemplo ) , comisión de mantenimiento semestral de unos 20 € . Da la casualidad que el día que se efectúa el cargo de la comisión no existe saldo en la cuenta , generándose una deuda de 15 € . Como el cliente realiza pocas operaciones , se acerca a su oficina al cabo de dos meses a efectuar un depósito en la cuenta , pongamos de 300 €.
Entonces , en su cuenta se reflejan los siguientes apuntes , la mencionada comisión de mantenimiento ( 20 € ) , una comisión por estar en descubierto 15 € y otra comisión por reclamación de descubierto 30 € ( de hecho nadie ha reclamado nada , únicamente se ha enviado una carta estándar informando del saldo deudor de la cuenta y de las acciones que emprenderá la entidad si no se regulariza ).
El resultado de esta buena práctica es que de la nada la entidad ha cobrado 45 € sobre un saldo negativo que ha generado la propia entidad , además ha enviado un escrito amenazador para que se regularice un saldo negativo que ellos mismos han creado . Se puede aceptar que un cliente tenga que asumir la comisión de mantenimiento y tener saldo para cubrirla , sería discutible pero lo daré por aceptable , como estas comisiones son cambiantes resulta francamente imposible prever que importe se debe dejar en la cuenta.
Los bancos tienen el extraño privilegio de colgar un papel en un tablón de anuncios de la oficina y automáticamente cambiar las condiciones contractuales que se firmaron al inicio. Además se supone que este cargo se realiza por vencido , con lo que el aviso a los clientes debería estar expuesto con la antelación suficiente para poder decidir si aceptamos el impuesto revolucionario o no , si el cargo es semestral el anuncio debería estar expuesto con seis meses de antelación . La realidad es que el papelito lo ponen a posteriori de haber realizado el cargo en la cuenta de los clientes.
Una vez el cliente , sorprendido , se encuentra el sablazo de las comisiones ( 20 € + 45 € ) , el comercial de la oficina intenta otra buena práctica . Argumentando criterios de riesgo y que actualmente cualquier descubierto en cuenta requiere de una “cobertura “ , se propone la contratación de un seguro de vida para salvaguardar cualquier eventualidad.
En muchas ocasiones , aprovechándose del desconocimiento del cliente se le endosa el seguro , lo normal es que el cliente cancele la cuenta y los mande a pastar , ahora bien el comercial ( por suerte no todos ) se aprovecha del perfil de la persona que atiende , si detecta que tiene pocos conocimientos o que se siente en inferioridad ante la autoridad que representa un banco , actúa sin contemplaciones.
Como seguramente la persona afectada tiene poco saldo para permitirse gastos extra , se puede redondear la buena práctica con la concesión de una tarjeta de crédito mínima ( 100 € ) para financiar el pago del seguro , obviamente la tarjeta tiene un coste de 40 € al año más los intereses por pagar fraccionado ( 25 % anual aproximadamente ).
Recapitulemos , 20 € de mantenimiento ( 40 € al año ) , 45 € por descubierto virtual , 90 € del seguro , 40 € de la tarjeta de crédito . El cliente engañado y el comercial actuando sin escrúpulos tal y como demandan sus superiores.
Esta fantasía onírica que he narrado está llevada al extremo , y cualquier empresa que se adhiere al código de buenas prácticas es incapaz de realizar tales desmanes , sin embargo el otro día intentaba encontrar el antónimo de banco y creo que el gobierno me ha dado la respuesta .
En realidad no es ningún código de buenas prácticas , ya que el plan hace referencia a la posibilidad de aceptar la dación en pago para familias con riesgo de exclusión social , saldando así la deuda hipotecaria existente . Actualmente , muchas personas , además de perder la vivienda por una deuda hipotecaria , quedan igualmente endeudados porque el valor del piso no es suficiente para cancelar la deuda inicial que contrajeron .
En cualquier caso la adhesión de los bancos a este plan no es obligatoria , pero sí que les permitiría como compensación por parte del Estado una serie de desgravaciones fiscales.
Así , podemos encontrarnos en un futuro con una serie de bancos que cumplen con el código de buenas prácticas a criterio del gobierno y se dedican a realizar lindezas diversas ( sin contar las preferentes , la deuda subordinada , las rentas vitalicias inmediatas , los depósitos estructurados , los swaps de tipos de interés … etc ).
Cliente que posee una cuenta con poca operatoria ( ingresa de vez en cuando y retira efectivo , por ejemplo ) , comisión de mantenimiento semestral de unos 20 € . Da la casualidad que el día que se efectúa el cargo de la comisión no existe saldo en la cuenta , generándose una deuda de 15 € . Como el cliente realiza pocas operaciones , se acerca a su oficina al cabo de dos meses a efectuar un depósito en la cuenta , pongamos de 300 €.
Entonces , en su cuenta se reflejan los siguientes apuntes , la mencionada comisión de mantenimiento ( 20 € ) , una comisión por estar en descubierto 15 € y otra comisión por reclamación de descubierto 30 € ( de hecho nadie ha reclamado nada , únicamente se ha enviado una carta estándar informando del saldo deudor de la cuenta y de las acciones que emprenderá la entidad si no se regulariza ).
El resultado de esta buena práctica es que de la nada la entidad ha cobrado 45 € sobre un saldo negativo que ha generado la propia entidad , además ha enviado un escrito amenazador para que se regularice un saldo negativo que ellos mismos han creado . Se puede aceptar que un cliente tenga que asumir la comisión de mantenimiento y tener saldo para cubrirla , sería discutible pero lo daré por aceptable , como estas comisiones son cambiantes resulta francamente imposible prever que importe se debe dejar en la cuenta.
Los bancos tienen el extraño privilegio de colgar un papel en un tablón de anuncios de la oficina y automáticamente cambiar las condiciones contractuales que se firmaron al inicio. Además se supone que este cargo se realiza por vencido , con lo que el aviso a los clientes debería estar expuesto con la antelación suficiente para poder decidir si aceptamos el impuesto revolucionario o no , si el cargo es semestral el anuncio debería estar expuesto con seis meses de antelación . La realidad es que el papelito lo ponen a posteriori de haber realizado el cargo en la cuenta de los clientes.
Una vez el cliente , sorprendido , se encuentra el sablazo de las comisiones ( 20 € + 45 € ) , el comercial de la oficina intenta otra buena práctica . Argumentando criterios de riesgo y que actualmente cualquier descubierto en cuenta requiere de una “cobertura “ , se propone la contratación de un seguro de vida para salvaguardar cualquier eventualidad.
En muchas ocasiones , aprovechándose del desconocimiento del cliente se le endosa el seguro , lo normal es que el cliente cancele la cuenta y los mande a pastar , ahora bien el comercial ( por suerte no todos ) se aprovecha del perfil de la persona que atiende , si detecta que tiene pocos conocimientos o que se siente en inferioridad ante la autoridad que representa un banco , actúa sin contemplaciones.
Como seguramente la persona afectada tiene poco saldo para permitirse gastos extra , se puede redondear la buena práctica con la concesión de una tarjeta de crédito mínima ( 100 € ) para financiar el pago del seguro , obviamente la tarjeta tiene un coste de 40 € al año más los intereses por pagar fraccionado ( 25 % anual aproximadamente ).
Recapitulemos , 20 € de mantenimiento ( 40 € al año ) , 45 € por descubierto virtual , 90 € del seguro , 40 € de la tarjeta de crédito . El cliente engañado y el comercial actuando sin escrúpulos tal y como demandan sus superiores.
Esta fantasía onírica que he narrado está llevada al extremo , y cualquier empresa que se adhiere al código de buenas prácticas es incapaz de realizar tales desmanes , sin embargo el otro día intentaba encontrar el antónimo de banco y creo que el gobierno me ha dado la respuesta .
viernes, 9 de marzo de 2012
BBK canjea preferentes por depósitos
Cuando en la CNMV se recibe un comunicado que hace referencia al artículo 82 de la Ley 24/1988 , es que va a haber noticias sobre participaciones preferentes . Esta vez el remitente es BBK Bank Cajasur y la oferta es para los tenedores de la antigua caja de ahorros andaluza.
El hecho relevante se refiere a 150 millones de euros y en este caso se ofrece a los titulares la conversión de estos títulos por un plazo fijo a 3 años . El anuncio no especifica la rentabilidad del plazo fijo y nos emplaza al folleto que en próximas fechas publicará.
En cualquier caso hay una ventaja manifiesta y es que pasamos de un título que en caso de quiebra de la entidad se sitúa a la cola de los acreedores , a un depósito que tiene el capital garantizado por el FGD ( fondo de garantía de depósitos ) y además evitamos la posible pérdida de los intereses por el descenso de los beneficios del emisor.
Es de suponer que el plazo fijo no será reintegrable hasta el vencimiento y que al aceptar la oferta implícitamente nos suscribimos a este condicionado , pero cualquier cosa es mejor que las malditas preferentes.
A la espera de conocer la rentabilidad final del depósito , parece la oferta más adecuada al perfil del inversor que de forma irregular fue redirigido a las participaciones preferentes.
En este sentido , existen rumores que indican que otra entidad está preparando una oferta similar para solucionar el culebrón de estos títulos eternos , que no tienen actualmente liquidez ni en muchos casos cotización.
Al parecer CatalunyaCaixa estaría ultimando los detalles para ofrecer a los partícipes de estos maravillosos títulos un depósito a 5 años como opción de canje . Así, los 510 millones de títulos emitidos por Caixa Catalunya ( 480 millones ) y Caixa Manresa ( 30 millones ) podrían ser canjeados por depósitos sin posibilidad de reintegro hasta el vencimiento . La rentabilidad del depósito sería similar a la de las emisiones , en el caso de la antigua Caixa Catalunya Euribor 3m + 0,10 ( 1 % aproximadamente ) y en el caso de Caixa Manresa Euribor 12m + 0,50 ( 2 % aproximadamente ).
En cualquier caso son solo especulaciones , pero según parece existe una voluntad real de presentar una solución a los damnificados , ya sea a través de depósitos o de bonos.
En el caso de las emisiones de deuda subordinada sin vencimiento cabe suponer que existirá una oferta similar a la de las preferentes ya que la problemática es la misma.
De momento BBK parece haber encontrado una solución más adecuada que el resto de propuestas anteriores , aunque en algunos casos han existido plusvalías para los propietarios de preferentes canjeadas por convertibles , pero no deja de ser una simple lotería que no responde al perfil del inversor .
El hecho relevante se refiere a 150 millones de euros y en este caso se ofrece a los titulares la conversión de estos títulos por un plazo fijo a 3 años . El anuncio no especifica la rentabilidad del plazo fijo y nos emplaza al folleto que en próximas fechas publicará.
En cualquier caso hay una ventaja manifiesta y es que pasamos de un título que en caso de quiebra de la entidad se sitúa a la cola de los acreedores , a un depósito que tiene el capital garantizado por el FGD ( fondo de garantía de depósitos ) y además evitamos la posible pérdida de los intereses por el descenso de los beneficios del emisor.
Es de suponer que el plazo fijo no será reintegrable hasta el vencimiento y que al aceptar la oferta implícitamente nos suscribimos a este condicionado , pero cualquier cosa es mejor que las malditas preferentes.
A la espera de conocer la rentabilidad final del depósito , parece la oferta más adecuada al perfil del inversor que de forma irregular fue redirigido a las participaciones preferentes.
En este sentido , existen rumores que indican que otra entidad está preparando una oferta similar para solucionar el culebrón de estos títulos eternos , que no tienen actualmente liquidez ni en muchos casos cotización.
Al parecer CatalunyaCaixa estaría ultimando los detalles para ofrecer a los partícipes de estos maravillosos títulos un depósito a 5 años como opción de canje . Así, los 510 millones de títulos emitidos por Caixa Catalunya ( 480 millones ) y Caixa Manresa ( 30 millones ) podrían ser canjeados por depósitos sin posibilidad de reintegro hasta el vencimiento . La rentabilidad del depósito sería similar a la de las emisiones , en el caso de la antigua Caixa Catalunya Euribor 3m + 0,10 ( 1 % aproximadamente ) y en el caso de Caixa Manresa Euribor 12m + 0,50 ( 2 % aproximadamente ).
En cualquier caso son solo especulaciones , pero según parece existe una voluntad real de presentar una solución a los damnificados , ya sea a través de depósitos o de bonos.
En el caso de las emisiones de deuda subordinada sin vencimiento cabe suponer que existirá una oferta similar a la de las preferentes ya que la problemática es la misma.
De momento BBK parece haber encontrado una solución más adecuada que el resto de propuestas anteriores , aunque en algunos casos han existido plusvalías para los propietarios de preferentes canjeadas por convertibles , pero no deja de ser una simple lotería que no responde al perfil del inversor .
miércoles, 7 de marzo de 2012
BBVA se hace con Unnim
Finalmente se ha impuesto la lógica de los intereses políticos y se ha adjudicado Unnim a BBVA, contra pronóstico ya que parecía que la mejor posicionada era Ibercaja . Una vez se ha abierto el baile y reparto de entidades cabe suponer que las siguientes parejas seguirán criterios similares.
De esta forma se confirma el interés que BBVA tenía en Catalunya y también que seguramente Santander será el propietario de CatalunyaCaixa , la opción de CaixaBank significaría la duplicidad de toda la red de oficinas y por tanto una solución muy traumática . Existe la remota posibilidad de Bankia con CatalunyaCaixa pero el resultado significaría una entidad con mayores problemas de solvencia , algo que se supone contradice la filosofía de la reforma . En cualquier caso tratándose de Rato y el Partido Popular no se puede descartar nada.
Por eliminación , lo más lógico , debería ser Santander con Catalunya Banc y CaixaBank con Novacaixagalicia . Aunque siempre queda la incógnita de que pasará con Bankia , si seguirá en solitario o finalmente una de las grandes ( Santander o CaixaBank ) se tendrá que hacer cargo . Caso que finalmente se fusionará Bankia , se deberían cambiar las parejas de CX o NCG . En ese escenario podrían aparecer el grupo de cajas vascas ( Kutxa Banc ) o Sabadell y Popular .
Con esta adquisición BBVA se convierte en el mayor banco de España , provisionalmente , adelantando a Santander . La entidad posee 110.000 empleados y la absorbida Unnim unos 3.000 , habrá que ver el impacto en puestos de trabajo que tiene esta unión . Por activos , Unnim , apenas llega al 10 % del BBVA y en empleados al 3 % .
Con esta adjudicación el BBVA podría optar igualmente a las siguientes subastas , ahora bien , es de suponer que se intentará repartir el pastel entre diferentes bancos . Si finalmente Santander se hace con CatalunyaCaixa , al parecer , la operación sería destinada a reforzar Banesto en Catalunya aprovechando la red de oficinas de CatalunyaCaixa.
Subyace , en todo este proceso promovido por el gobierno una importante contradicción . Por un lado se pretende dotar de una solvencia incuestionable al sector financiero , para ello las entidades más grandes se harán con las más débiles y de menor tamaño . Por otro lado es manifiesto el peligro de las entidades “ too big to fail “ , que pueden representar un riesgo sistémico y que ha sido motivo de críticas desde todos los ámbitos a raíz de la quiebra de Lehman y la crisis financiera posterior .
De esta forma se confirma el interés que BBVA tenía en Catalunya y también que seguramente Santander será el propietario de CatalunyaCaixa , la opción de CaixaBank significaría la duplicidad de toda la red de oficinas y por tanto una solución muy traumática . Existe la remota posibilidad de Bankia con CatalunyaCaixa pero el resultado significaría una entidad con mayores problemas de solvencia , algo que se supone contradice la filosofía de la reforma . En cualquier caso tratándose de Rato y el Partido Popular no se puede descartar nada.
Por eliminación , lo más lógico , debería ser Santander con Catalunya Banc y CaixaBank con Novacaixagalicia . Aunque siempre queda la incógnita de que pasará con Bankia , si seguirá en solitario o finalmente una de las grandes ( Santander o CaixaBank ) se tendrá que hacer cargo . Caso que finalmente se fusionará Bankia , se deberían cambiar las parejas de CX o NCG . En ese escenario podrían aparecer el grupo de cajas vascas ( Kutxa Banc ) o Sabadell y Popular .
Con esta adquisición BBVA se convierte en el mayor banco de España , provisionalmente , adelantando a Santander . La entidad posee 110.000 empleados y la absorbida Unnim unos 3.000 , habrá que ver el impacto en puestos de trabajo que tiene esta unión . Por activos , Unnim , apenas llega al 10 % del BBVA y en empleados al 3 % .
Con esta adjudicación el BBVA podría optar igualmente a las siguientes subastas , ahora bien , es de suponer que se intentará repartir el pastel entre diferentes bancos . Si finalmente Santander se hace con CatalunyaCaixa , al parecer , la operación sería destinada a reforzar Banesto en Catalunya aprovechando la red de oficinas de CatalunyaCaixa.
Subyace , en todo este proceso promovido por el gobierno una importante contradicción . Por un lado se pretende dotar de una solvencia incuestionable al sector financiero , para ello las entidades más grandes se harán con las más débiles y de menor tamaño . Por otro lado es manifiesto el peligro de las entidades “ too big to fail “ , que pueden representar un riesgo sistémico y que ha sido motivo de críticas desde todos los ámbitos a raíz de la quiebra de Lehman y la crisis financiera posterior .
martes, 6 de marzo de 2012
El engaño de Goldman Sachs con Grecia
Según publica Bloomberg , el maquillaje que perpetró Goldman Sachs con Grecia se realizó a través de un Cross Currency Swap ( CCS ) . Esto permitió reducir la deuda del país heleno los suficiente para cumplir con los criterios de convergencia que se exigían , el acuerdo con Goldman fue suscrito en 2001.
Un Cross Currency Swap ( CCS ) es una modalidad de seguro o cobertura que permite al cliente intercambiar un flujo de pagos en una moneda determinada por otro flujo de pagos en una moneda distinta, intentaré poner un ejemplo reduccionista .
Supongamos que tengo que comprar una mercancía en dólares , necesito 1 millón de dólares que iré pagando durante 3 años , pero mis ingresos son en euros así que puede ocurrir que la fluctuación del cambio me perjudique o beneficie en el futuro . Como existen empresarios con el problema inverso ( americanos que tienen que pagar en euros ) , intercambiamos la deuda y pactamos un tipo de interés . Yo adquiero una deuda de 1 millón de dólares y mi contraparte adquiere mi deuda en euros según el cambio del mercado , por ejemplo 770.000 € a un cambio de 1,30 ( 1 euro = 1,30 dólares ) .
Con esto hemos asegurado el capital a futuro , sabemos que nos costará 770.000 € , independientemente que suba o baje el euro/dólar . Ahora bien también se pacta un tipo de interés que se liquida en la divisa de la deuda , como un préstamo normal yo pago un 5 % y mi contraparte me paga un 5 % , el interés puede ser fijo o variable . Cada tres meses liquidamos los intereses y aquí sí que nos afecta el cambio ya que hemos de comprar las divisas para pagarlos.
El primer trimestre he de liquidar 12.500 $ ( 5 % de un millón dividido en 4 trimestres ) , pero claro , he de comprar los dólares al cambio de mercado . Supongamos que cotiza a 1,27 , me cuesta 9.842 € ( 12500/1,27 ) y a cambio recibo de mi contraparte 9.625 € ( el 5 % de 770.000 € dividido en 4 trimestres ) , y así sucesivamente . Si el euro baja perderé en las liquidaciones de intereses y si sube ganaré .
Bien , todo este rollo es para explicar lo que hizo Goldman con Grecia. Pero lo aderezó con alguna irregularidad , primero cambió la deuda griega por dólares y yenes japoneses utilizando tasas de cambio históricas , fuera de mercado . Solo con esta trampa redujo la deuda griega en un 2% y además contrató “ over–the–counter “ ( fuera de mercado ) un CCS mucho más complejo que el del ejemplo , obviamente .
Según el artículo , Goldman no permitió al gobierno griego acudir al mercado a comparar el precio del CCS que les vendió argumentando la confidencialidad de la oferta y que supondría la ruptura del acuerdo . Las pérdidas para Grecia fueron estratosféricas , incluso se renegoció el contrato cambiando el subyacente ( la referencia , divisa , deuda , inflación … etc ) y las pérdidas fueron aun mayores .
Esto sin contar la factura que presento el banco de inversión por sus servicios prestados , solo esta operación reportó un 12 % de los beneficios de la firma en 2001 .
Fuentes : www.bloomberg.com
Un Cross Currency Swap ( CCS ) es una modalidad de seguro o cobertura que permite al cliente intercambiar un flujo de pagos en una moneda determinada por otro flujo de pagos en una moneda distinta, intentaré poner un ejemplo reduccionista .
Supongamos que tengo que comprar una mercancía en dólares , necesito 1 millón de dólares que iré pagando durante 3 años , pero mis ingresos son en euros así que puede ocurrir que la fluctuación del cambio me perjudique o beneficie en el futuro . Como existen empresarios con el problema inverso ( americanos que tienen que pagar en euros ) , intercambiamos la deuda y pactamos un tipo de interés . Yo adquiero una deuda de 1 millón de dólares y mi contraparte adquiere mi deuda en euros según el cambio del mercado , por ejemplo 770.000 € a un cambio de 1,30 ( 1 euro = 1,30 dólares ) .
Con esto hemos asegurado el capital a futuro , sabemos que nos costará 770.000 € , independientemente que suba o baje el euro/dólar . Ahora bien también se pacta un tipo de interés que se liquida en la divisa de la deuda , como un préstamo normal yo pago un 5 % y mi contraparte me paga un 5 % , el interés puede ser fijo o variable . Cada tres meses liquidamos los intereses y aquí sí que nos afecta el cambio ya que hemos de comprar las divisas para pagarlos.
El primer trimestre he de liquidar 12.500 $ ( 5 % de un millón dividido en 4 trimestres ) , pero claro , he de comprar los dólares al cambio de mercado . Supongamos que cotiza a 1,27 , me cuesta 9.842 € ( 12500/1,27 ) y a cambio recibo de mi contraparte 9.625 € ( el 5 % de 770.000 € dividido en 4 trimestres ) , y así sucesivamente . Si el euro baja perderé en las liquidaciones de intereses y si sube ganaré .
Bien , todo este rollo es para explicar lo que hizo Goldman con Grecia. Pero lo aderezó con alguna irregularidad , primero cambió la deuda griega por dólares y yenes japoneses utilizando tasas de cambio históricas , fuera de mercado . Solo con esta trampa redujo la deuda griega en un 2% y además contrató “ over–the–counter “ ( fuera de mercado ) un CCS mucho más complejo que el del ejemplo , obviamente .
Según el artículo , Goldman no permitió al gobierno griego acudir al mercado a comparar el precio del CCS que les vendió argumentando la confidencialidad de la oferta y que supondría la ruptura del acuerdo . Las pérdidas para Grecia fueron estratosféricas , incluso se renegoció el contrato cambiando el subyacente ( la referencia , divisa , deuda , inflación … etc ) y las pérdidas fueron aun mayores .
Esto sin contar la factura que presento el banco de inversión por sus servicios prestados , solo esta operación reportó un 12 % de los beneficios de la firma en 2001 .
Fuentes : www.bloomberg.com
lunes, 5 de marzo de 2012
El rompecabezas de las fusiones bancarias
Esta semana debería conocerse el nuevo propietario de Unnim , la prensa lleva mucho tiempo otorgando a Ibercaja o Popular la adjudicación . Aunque esto pueda ser una posibilidad real , existen condicionantes que hacen la decisión más compleja.
El Banco de España debe contentar a los grandes bancos , de hecho los grandes favorecidos por la reforma no pueden quedarse sin sus piezas favoritas , así la adjudicación de Unnim condicionará el futuro reparto de las demás entidades subastadas.
Aunque la oferta de Ibercaja parece la más idónea , ya que sus raíces corresponden al sector de las cajas y apenas habría solapamiento de oficinas , es difícil contentar a Santander y BBVA a la vez en Catalunya .Y una vez Unnim entregada a Ibercaja , solo quedaría Catalunya Banc para contentar a estos dos grandes , sobrados de influencias y poder.
La papeleta se podría resolver compensando al restante con Novacaixagalicia , pero aquí parece que CaixaBank tiene interés , apareciendo otro de los grandes en la lucha . En su momento , el diseño ideal que se tenía previsto era BBVA – Catalunya Banc , Santander – NCG y CaixaBank – Bankia , sin embargo Rato quiere continuar en solitario y para ello se han efectuado una serie de reformas que le permitan seguir esa senda .
Esto ha complicado mucho el tablero , ahora hay que contentar a 4 entidades ( Santander ,BBVA , CaixaBank y Bankia ) y no hay tantas parejas de baile . Además hay que añadir que se supone que las entidades financieras necesitan tener unos activos de 100 mil millones para ser competitivas , lo que obliga a otros grupos menores a fusionarse también.
En todo este galimatías , el reparto se ha de planificar de antemano para no perjudicar a ninguno de los “amigos “ que tan buenos momentos han compartido , pero no resulta fácil . Quizás alguna compensación que aún no soy capaz de imaginar pueda resarcir a alguno de los grandes que tenga la desgracia de acabar soltero.
Santander, por ejemplo , no ha demostrado mucho interés en crecer más en territorio nacional, pero no puede permitir que BBVA le adelante con la adquisición de algún banco , no en vano son el Ferrari de los bancos y ya sufren bastante a los Red Bull en el aspecto deportivo.
CaixaBank , seguramente también estaría dispuesta a no intervenir , pero no puede permitir que se favorezca descaradamente a otro banco sin recibir la correspondiente compensación , y aunque es catalana y por tanto se le podría prometer para luego no cumplir , estamos hablando de poderes financieros que controlan industrias estratégicas y no de políticos acostumbrados a decir una cosa y hacer lo contrario.
Lo que comenzó como una complicada partida de ajedrez se ha convertido en una insufrible partida de Go .
El Banco de España debe contentar a los grandes bancos , de hecho los grandes favorecidos por la reforma no pueden quedarse sin sus piezas favoritas , así la adjudicación de Unnim condicionará el futuro reparto de las demás entidades subastadas.
Aunque la oferta de Ibercaja parece la más idónea , ya que sus raíces corresponden al sector de las cajas y apenas habría solapamiento de oficinas , es difícil contentar a Santander y BBVA a la vez en Catalunya .Y una vez Unnim entregada a Ibercaja , solo quedaría Catalunya Banc para contentar a estos dos grandes , sobrados de influencias y poder.
La papeleta se podría resolver compensando al restante con Novacaixagalicia , pero aquí parece que CaixaBank tiene interés , apareciendo otro de los grandes en la lucha . En su momento , el diseño ideal que se tenía previsto era BBVA – Catalunya Banc , Santander – NCG y CaixaBank – Bankia , sin embargo Rato quiere continuar en solitario y para ello se han efectuado una serie de reformas que le permitan seguir esa senda .
Esto ha complicado mucho el tablero , ahora hay que contentar a 4 entidades ( Santander ,BBVA , CaixaBank y Bankia ) y no hay tantas parejas de baile . Además hay que añadir que se supone que las entidades financieras necesitan tener unos activos de 100 mil millones para ser competitivas , lo que obliga a otros grupos menores a fusionarse también.
En todo este galimatías , el reparto se ha de planificar de antemano para no perjudicar a ninguno de los “amigos “ que tan buenos momentos han compartido , pero no resulta fácil . Quizás alguna compensación que aún no soy capaz de imaginar pueda resarcir a alguno de los grandes que tenga la desgracia de acabar soltero.
Santander, por ejemplo , no ha demostrado mucho interés en crecer más en territorio nacional, pero no puede permitir que BBVA le adelante con la adquisición de algún banco , no en vano son el Ferrari de los bancos y ya sufren bastante a los Red Bull en el aspecto deportivo.
CaixaBank , seguramente también estaría dispuesta a no intervenir , pero no puede permitir que se favorezca descaradamente a otro banco sin recibir la correspondiente compensación , y aunque es catalana y por tanto se le podría prometer para luego no cumplir , estamos hablando de poderes financieros que controlan industrias estratégicas y no de políticos acostumbrados a decir una cosa y hacer lo contrario.
Lo que comenzó como una complicada partida de ajedrez se ha convertido en una insufrible partida de Go .
domingo, 4 de marzo de 2012
China y las tierras raras
Durante muchos años hemos podido comprobar la importancia del petróleo , sus múltiples usos y como todas las economías mundiales con dependientes de él . Esto ha provocado en muchas ocasiones guerras y esfuerzos por tener el control de esta materia prima , los países que son productores de el oro negro han estado siempre en el foco de los objetivos geopolíticos y económicos de las grandes potencias , teniendo que mantener un difícil equilibrio diplomático para no ver cómo le arrebataban su más preciado bien.
Con la irrupción de las nuevas tecnologías y el intento por reducir las emisiones de CO2 , energías limpias , últimamente han cobrado especial relevancia las llamadas tierras raras .
Las tierras raras son elementos químicos que todos tuvimos que estudiar en la tabla periódica de Mendeleyev , básicamente son los lantánidos más el escandio y el itrio . En su momento fueron bautizadas con este nombre por la dificultad de separar estos elementos en los minerales y porque no se entendía que utilidad podían tener.
Con los avances tecnológicos se han convertido en materiales indispensables , sin ellas no se pueden construir motores eléctricos para vehículos , pantallas planas , baterías de móviles , smartphones , bombillas de bajo consumo … etc , tienen multitud de aplicaciones en tecnología y en investigación y desarrollo .
Obviamente este tipo de cuestiones son meramente técnicas , al usuario final o consumidor solo le interesa poder comprarlo en la tienda o beneficiarse de los avances que proporciona , pero existe un problema y es que el proveedor mundial de las tierras raras es China y posee solamente el 97 % del mercado mundial .
Aunque las tierras raras no son tan importantes como el petróleo , se han convertido en la actualidad en algo totalmente necesario y el hecho que exista una dependencia total de China es motivo de intranquilidad para los grandes bloques económicos ( EEUU , Europa , Japón ).
En realidad China no copa el mercado mundial porque sea su territorio el yacimiento mundial de estos elementos químicos , la realidad es más mundana . Sucede que explotar este tipo de minas es altamente contaminante y para los países desarrollados era poco beneficioso explotar esta industria . Sin embargo , en según qué países con mano de obra muy barata , sin derechos laborales y una normativa laxa en contaminación , resulta más productiva la explotación.
Con los años estos elementos han cobrado un protagonismo determinante en la industria actual y las grandes potencias empiezan a buscar en todos los confines del mundo yacimientos de tierras raras para su explotación , pero China les lleva mucha ventaja y sabedora de la importancia estratégica de esta industria no ha dudado en comprar explotaciones en países de Asia y África .
El país mandarín ya ha anunciado que reducirá las exportaciones de tierras raras un 35 % , aunque con estas cifras aseguran que garantizan el suministro necesario para todos los países . En los últimos años el valor de las tierras raras en los mercados ha experimentado grandes subidas , si bien es cierto que durante este año su valor ha descendido .
Durante los próximos años China puede desestabilizar a su antojo este mercado , pasarán muchos años hasta que pueda existir un mercado más diversificado , otra opción es sustituir estos materiales por otros pero también requiere de años de investigación y de los posibles avances tecnológicos .
Con la irrupción de las nuevas tecnologías y el intento por reducir las emisiones de CO2 , energías limpias , últimamente han cobrado especial relevancia las llamadas tierras raras .
Las tierras raras son elementos químicos que todos tuvimos que estudiar en la tabla periódica de Mendeleyev , básicamente son los lantánidos más el escandio y el itrio . En su momento fueron bautizadas con este nombre por la dificultad de separar estos elementos en los minerales y porque no se entendía que utilidad podían tener.
Con los avances tecnológicos se han convertido en materiales indispensables , sin ellas no se pueden construir motores eléctricos para vehículos , pantallas planas , baterías de móviles , smartphones , bombillas de bajo consumo … etc , tienen multitud de aplicaciones en tecnología y en investigación y desarrollo .
Obviamente este tipo de cuestiones son meramente técnicas , al usuario final o consumidor solo le interesa poder comprarlo en la tienda o beneficiarse de los avances que proporciona , pero existe un problema y es que el proveedor mundial de las tierras raras es China y posee solamente el 97 % del mercado mundial .
Aunque las tierras raras no son tan importantes como el petróleo , se han convertido en la actualidad en algo totalmente necesario y el hecho que exista una dependencia total de China es motivo de intranquilidad para los grandes bloques económicos ( EEUU , Europa , Japón ).
En realidad China no copa el mercado mundial porque sea su territorio el yacimiento mundial de estos elementos químicos , la realidad es más mundana . Sucede que explotar este tipo de minas es altamente contaminante y para los países desarrollados era poco beneficioso explotar esta industria . Sin embargo , en según qué países con mano de obra muy barata , sin derechos laborales y una normativa laxa en contaminación , resulta más productiva la explotación.
Con los años estos elementos han cobrado un protagonismo determinante en la industria actual y las grandes potencias empiezan a buscar en todos los confines del mundo yacimientos de tierras raras para su explotación , pero China les lleva mucha ventaja y sabedora de la importancia estratégica de esta industria no ha dudado en comprar explotaciones en países de Asia y África .
El país mandarín ya ha anunciado que reducirá las exportaciones de tierras raras un 35 % , aunque con estas cifras aseguran que garantizan el suministro necesario para todos los países . En los últimos años el valor de las tierras raras en los mercados ha experimentado grandes subidas , si bien es cierto que durante este año su valor ha descendido .
Durante los próximos años China puede desestabilizar a su antojo este mercado , pasarán muchos años hasta que pueda existir un mercado más diversificado , otra opción es sustituir estos materiales por otros pero también requiere de años de investigación y de los posibles avances tecnológicos .
sábado, 3 de marzo de 2012
El sector financiero disparó la deuda pública
Los últimos datos publicados por el tesoro sobre la deuda pública española reflejan una realidad poco tranquilizadora . Desde noviembre y la entrada del nuevo gobierno , las necesidades de financiación se han incrementado en 30.000 millones de euros.
La deuda a fecha de enero de 2012 asciende a 607.700 millones de euros y el tipo de interés medio es del 4,06 % , es decir anualmente pagamos 24.644 millones en intereses a nuestros acreedores.
Los recortes que el ejecutivo de Rajoy aprobó a principios de año suponen un ahorro de unos 15.000 millones , y eso que el tijeretazo representa la mayor subida de impuestos de la historia en España . Un incremento impositivo que recae mayoritariamente en los trabajadores ya que las rentas del capital apenas asumen unos 1.250 millones de euros.
Si nos fijamos en la evolución histórica de la deuda , llama poderosamente la atención un dato. Durante los años 2.000 – 2007 la deuda apenas osciló entre 305.000 millones y 307.000 millones . En 2008 el aumento es mayor de lo habitual ( 51.000 millones ) , pero es en 2009 cuando realmente se dispara , el incremento es de 117.000 millones.
Todos recordaremos que es en 2008 cuando Lehman quiebra , provocando una crisis de confianza en todo el sector financiero . Los bancos españoles , como el resto , tenían serios problemas para financiarse en el mercado interbancario y para realizar emisiones de deuda privada , hay que tener presente que debían realizar nuevas emisiones de deuda para hacer frente a emisiones anteriores que llegaban al vencimiento . En noviembre de 2008 el Estado decide avalar las emisiones de deuda de los bancos españoles para devolver la confianza a los mercados . El resultado de esta ayuda a los bancos y su deuda privada es el deterioro de la solvencia del país , en año y medio el incremento de la deuda fue del 54 %.
Teniendo en cuenta que el incremento normal de la deuda anual rondaba los 15.000 millones de media, y en 2008-2009 alcanza 167.000 millones , sería justo que las entidades que usaron el aval del Estado pagasen los intereses de 137.000 millones extras al 4,06 % , o sea 5.562 millones al año.
En lugar de eso , las ayudas al sector bancario no han cesado . Se han inyectado miles de millones a través del FROB , que fue creado en junio de 2009 pero no realizó su primera emisión de deuda hasta noviembre de 2009 . En la práctica su funcionamiento real corresponde al 2010 , que es cuando realizó una primera ronda de 10.000 millones de euros repartidos en 8 entidades financieras ( principalmente Bankia – BFA con 4.465 millones y CatalunyaCaixa 1.250 millones ).
En su momento se publicitó como un préstamo que debía ser devuelto con intereses y que por tanto no representaba una ayuda con cargo a los contribuyentes , sino una inversión . La realidad ha demostrado que en muchos casos la inversión es irrecuperable , CAM , CatalunyaCaixa , Unnim , Novacaixagalicia … no solo eso , además se ha tenido que ofrecer una EPA ( esquema de protección de activos ) a los compradores para que acepten hacerse cargo de la entidad con dificultades.
Más dinero de todos regalado a los bancos , hubiese sido mucho más rentable nacionalizar estos bancos .
Fuentes : www.tesoro.es
La deuda a fecha de enero de 2012 asciende a 607.700 millones de euros y el tipo de interés medio es del 4,06 % , es decir anualmente pagamos 24.644 millones en intereses a nuestros acreedores.
Los recortes que el ejecutivo de Rajoy aprobó a principios de año suponen un ahorro de unos 15.000 millones , y eso que el tijeretazo representa la mayor subida de impuestos de la historia en España . Un incremento impositivo que recae mayoritariamente en los trabajadores ya que las rentas del capital apenas asumen unos 1.250 millones de euros.
Si nos fijamos en la evolución histórica de la deuda , llama poderosamente la atención un dato. Durante los años 2.000 – 2007 la deuda apenas osciló entre 305.000 millones y 307.000 millones . En 2008 el aumento es mayor de lo habitual ( 51.000 millones ) , pero es en 2009 cuando realmente se dispara , el incremento es de 117.000 millones.
Todos recordaremos que es en 2008 cuando Lehman quiebra , provocando una crisis de confianza en todo el sector financiero . Los bancos españoles , como el resto , tenían serios problemas para financiarse en el mercado interbancario y para realizar emisiones de deuda privada , hay que tener presente que debían realizar nuevas emisiones de deuda para hacer frente a emisiones anteriores que llegaban al vencimiento . En noviembre de 2008 el Estado decide avalar las emisiones de deuda de los bancos españoles para devolver la confianza a los mercados . El resultado de esta ayuda a los bancos y su deuda privada es el deterioro de la solvencia del país , en año y medio el incremento de la deuda fue del 54 %.
Teniendo en cuenta que el incremento normal de la deuda anual rondaba los 15.000 millones de media, y en 2008-2009 alcanza 167.000 millones , sería justo que las entidades que usaron el aval del Estado pagasen los intereses de 137.000 millones extras al 4,06 % , o sea 5.562 millones al año.
En lugar de eso , las ayudas al sector bancario no han cesado . Se han inyectado miles de millones a través del FROB , que fue creado en junio de 2009 pero no realizó su primera emisión de deuda hasta noviembre de 2009 . En la práctica su funcionamiento real corresponde al 2010 , que es cuando realizó una primera ronda de 10.000 millones de euros repartidos en 8 entidades financieras ( principalmente Bankia – BFA con 4.465 millones y CatalunyaCaixa 1.250 millones ).
En su momento se publicitó como un préstamo que debía ser devuelto con intereses y que por tanto no representaba una ayuda con cargo a los contribuyentes , sino una inversión . La realidad ha demostrado que en muchos casos la inversión es irrecuperable , CAM , CatalunyaCaixa , Unnim , Novacaixagalicia … no solo eso , además se ha tenido que ofrecer una EPA ( esquema de protección de activos ) a los compradores para que acepten hacerse cargo de la entidad con dificultades.
Más dinero de todos regalado a los bancos , hubiese sido mucho más rentable nacionalizar estos bancos .
Fuentes : www.tesoro.es
viernes, 2 de marzo de 2012
Banqueros , bancarios y valores
Últimamente las protestas sociales sobre los recortes que padecemos desembocan contra el sistema financiero , algo que tiene bastante lógica. Todos los bancos se enriquecieron con la especulación inmobiliaria y cuando las cosas han ido mal , el Estado ha tenido que inyectar directa o indirectamente ( avalar ) miles de millones a entidades privadas que en su momento no socializaron ganancias.
La indignación crece una vez se han dado a conocer los escandalosos salarios de los directivos , más aun en el caso de entidades que han tenido que ser rescatadas . A esto hay que añadir las dudosas prácticas realizadas por la mayoría de bancos y cajas en la comercialización de muchos productos financieros ( preferentes , deuda subordinada , depósitos indexados , swaps de tipos de interés … etc ).
El resultado de estos beneficios exclusivos ( privatizar beneficios y socializar pérdidas ) sumado a la falta de ética en la comercialización de todo tipo de bodrios financieros , ha desembocado en una creciente agresividad hacia este sector y en concreto sobre su parte más accesible , la red de oficinas . En este sentido los sindicatos que representan estas entidades alegan que ellos son bancarios , no banqueros . A la vez que culpan al Banco de España por su pasividad en todo el proceso , primero durante la creación de la burbuja inmobiliaria y la facilidad de crédito , y posteriormente en la regulación de muchas prácticas cuestionables.
Huelga decir que el papel del regulador ha sido nulo , ha permitido todo tipo de desmanes a los directivos , sueldos desorbitados ,contabilidad creativa , maquillaje de resultados … etc. La falta de confianza en los bancos y los reguladores alcanza cuotas máximas y empieza a florecer la agresividad sobre los empleados de las entidades financieras , como representantes del sistema.
Uno debe plantearse que efectivamente son trabajadores y no gozan de los privilegios de los directivos , en pos de mantener su puesto de trabajo y bajo presión comercial actúan según les ordenan sus superiores y ellos son la cara visible para los muchos afectados por desahucios , participaciones preferentes , deuda subordinada y demás.
Por otro lado , también cabe plantearse si son meros robots que solo cumplen órdenes o tienen capacidad intelectual para discernir entre lo que pueda o no ser perjudicial para los clientes . La mayoría de personas que trabajan en el sector poseen titulaciones universitarias , aunque esto no es garantía de conocimientos pero se les presupone , en cualquier caso no es garantía de ética ni valores que seguramente es de lo que adolecemos.
La semana pasada intenté preguntar a comerciales de diferentes entidades sobre la comercialización de participaciones preferentes , aunque reticentes la mayoría aseguraron que era impensable para ellos la situación actual . Que de ninguna manera podían prever que se cerrase el mercado interno y que los clientes pudiesen perder capital propio . Los más sinceros , reconocieron que sabían que vendían algo por imposición de sus jefes y que era poco líquido , incluso que no se lo venderían a un familiar , pero que no imaginaban el desastre acontecido.
Entonces debemos pensar , ¿que simplemente son personas lo suficientemente cobardes para negarse ante sus jefes a comercializar bazofia ? . Es algo muy humano aunque no muy honroso , priorizar el puesto de trabajo o las expectativas de ascenso a los intereses de los clientes y los daños que se les pueda ocasionar . Vivimos en la época del cortoplacismo , beneficios ya aunque sea a costa de los clientes , de hecho sucede en casi todos los sectores.
Aunque , obviamente , han sido ejecutores de dictámenes de sus superiores , tenían la posibilidad de no hacerlo , pero seguramente otro lo hubiese hecho en su lugar.
Lo que , una vez más, nos lleva al problema de raíz que ha generado esta crisis , los valores.
La indignación crece una vez se han dado a conocer los escandalosos salarios de los directivos , más aun en el caso de entidades que han tenido que ser rescatadas . A esto hay que añadir las dudosas prácticas realizadas por la mayoría de bancos y cajas en la comercialización de muchos productos financieros ( preferentes , deuda subordinada , depósitos indexados , swaps de tipos de interés … etc ).
El resultado de estos beneficios exclusivos ( privatizar beneficios y socializar pérdidas ) sumado a la falta de ética en la comercialización de todo tipo de bodrios financieros , ha desembocado en una creciente agresividad hacia este sector y en concreto sobre su parte más accesible , la red de oficinas . En este sentido los sindicatos que representan estas entidades alegan que ellos son bancarios , no banqueros . A la vez que culpan al Banco de España por su pasividad en todo el proceso , primero durante la creación de la burbuja inmobiliaria y la facilidad de crédito , y posteriormente en la regulación de muchas prácticas cuestionables.
Huelga decir que el papel del regulador ha sido nulo , ha permitido todo tipo de desmanes a los directivos , sueldos desorbitados ,contabilidad creativa , maquillaje de resultados … etc. La falta de confianza en los bancos y los reguladores alcanza cuotas máximas y empieza a florecer la agresividad sobre los empleados de las entidades financieras , como representantes del sistema.
Uno debe plantearse que efectivamente son trabajadores y no gozan de los privilegios de los directivos , en pos de mantener su puesto de trabajo y bajo presión comercial actúan según les ordenan sus superiores y ellos son la cara visible para los muchos afectados por desahucios , participaciones preferentes , deuda subordinada y demás.
Por otro lado , también cabe plantearse si son meros robots que solo cumplen órdenes o tienen capacidad intelectual para discernir entre lo que pueda o no ser perjudicial para los clientes . La mayoría de personas que trabajan en el sector poseen titulaciones universitarias , aunque esto no es garantía de conocimientos pero se les presupone , en cualquier caso no es garantía de ética ni valores que seguramente es de lo que adolecemos.
La semana pasada intenté preguntar a comerciales de diferentes entidades sobre la comercialización de participaciones preferentes , aunque reticentes la mayoría aseguraron que era impensable para ellos la situación actual . Que de ninguna manera podían prever que se cerrase el mercado interno y que los clientes pudiesen perder capital propio . Los más sinceros , reconocieron que sabían que vendían algo por imposición de sus jefes y que era poco líquido , incluso que no se lo venderían a un familiar , pero que no imaginaban el desastre acontecido.
Entonces debemos pensar , ¿que simplemente son personas lo suficientemente cobardes para negarse ante sus jefes a comercializar bazofia ? . Es algo muy humano aunque no muy honroso , priorizar el puesto de trabajo o las expectativas de ascenso a los intereses de los clientes y los daños que se les pueda ocasionar . Vivimos en la época del cortoplacismo , beneficios ya aunque sea a costa de los clientes , de hecho sucede en casi todos los sectores.
Aunque , obviamente , han sido ejecutores de dictámenes de sus superiores , tenían la posibilidad de no hacerlo , pero seguramente otro lo hubiese hecho en su lugar.
Lo que , una vez más, nos lleva al problema de raíz que ha generado esta crisis , los valores.
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