El irracional reparto de la carga que impone el MoU

Aunque no es 28 de noviembre , la prensa económica internacional ( Bloomberg, Reuters ) ya ha avanzado el porcentaje de “haircut” que sufrirán los tenedores de participaciones preferentes. Bloomberg habla del 50 % de pérdida y Reuters de un valor un poco inferior , en cualquier caso la filtración a estos medios responde a la habitual práctica de concienciar a los afectados y valorar su efecto . Empezar por anunciar en medios de prestigio una quita del 50 % puede tener como resultado un recorte inferior ( del 40 % por ejemplo ) para que los clientes con estos títulos sientan incluso un cierto alivio , en cualquier caso una vergüenza y una estafa.

Bankia posee 4.049 millones en preferentes y 3.717 millones en deuda subordinada , además habría que añadir los 2.592 millones de € en acciones ( según valor del último informe remitido a la CNMV ) , en total 10.358 millones de € susceptibles de quita . Calculando una pérdida media del 60 % el descuento sería de 6.215 millones de € , lamentando profundamente la estafa que han cometido con las preferentes , ¿ qué pintan aquí los tenedores de deuda subordinada ?. Dejando a cero a los accionistas y a las preferentes , la deuda sale indemne.

Si se trata de pringar a cuantos más mejor , ¿ porqué no participan de la quita los tenedores de bonos sénior ?. Además de imponer pérdidas de menor cuantía , asumirían pérdidas los inversores reales y que tienen conocimientos financieros sobrados. En un sistema capitalista igual que se consiguen beneficios se asumen pérdidas y los únicos capitalistas de todo este tinglado son los tenedores de bonos sénior , grandes bancos , fondos e instituciones internacionales que financiaron la burbuja inmobiliaria . Estos saldrán indemnes y los ahorradores sin conocimientos financieros perderán buena parte de sus ahorros.

CatalunyaCaixa tiene 510 millones en preferentes y 1.327 millones en deuda subordinada , calculando un descuento medio del 45 % ( aquí no hay acciones cotizadas ) la quita sería de 826 millones de € . Aquí aunque las preferentes quedasen a cero , la deuda subordinada estaría afectada en un 23,8 % de descuento . Sin embargo esto se aplicaría en caso de quiebra , si no se reconoce la quiebra y la entidad recibe fondos para continuar sola o pertenecer a otro banco , la imposición de pérdidas resulta inadmisible , lo mínimo es negociar con los acreedores ( los tenedores de deuda ) y pactar una quita consensuada entre ambas partes.

¿ Quién ha representado en la negociación a los acreedores minoristas ? , nuestro maravilloso gobierno es quién ha negociado las condiciones de un rescate innecesario , negado por el ejecutivo horas antes de solicitarlo , y el que ha aceptado los términos del contrato . Los clientes que van a perder dinero han tenido la desgracia de que existiese una oficina de las nacionalizadas cerca de su domicilio o trabajo , que con el tiempo se generase una relación de confianza con los empleados bancarios y que el Gobierno actual haya ganado las elecciones y defendido sus intereses tan magistralmente.

Preferentes y deuda subordinada han comercializado todas las entidades del país , pero la solvencia de estos bancos ha determinado que unos pierdan y otros no . Los clientes que acudían a un banco no tenían en consideración la solvencia de este , de hecho existía el pensamiento que si tenía licencia para operar cumplía con los requisitos exigidos , el funcionamiento del sistema financiero requiere de la buena praxis de todos los agentes ya que se basa en la confianza . Si existe dejadez de funciones por parte del supervisor , no por desconocimiento sino por otros extraños intereses , ocurre lo que estamos viviendo , con el agravante de la destrucción de la confianza.

Los empleados de las entidades financieras tienen gran parte de culpa al aprovecharse de la confianza que tenían con sus clientes , amigos y familiares. Ellos comercializaban lo que les mandaban , podía ser un depósito estructurado , deuda , preferentes , un melón o una batidora y para cumplir con las exigencias de sus superiores no dudaban en utilizar la relación de confianza . Sin embargo , muy pocos sabían el riesgo real de estos títulos y tampoco tenían especial interés en provocar pérdidas a nadie , al fin y al cabo tienen que dar la cara con los clientes . Eso no quita que al comercializar según que bazofia hayan utilizado el engaño , algo que es inadmisible , pero quiero pensar que desconocían el alcance de tamaña actuación.

Novagalicia Banco posee 1.242 millones en preferentes y 1.451 millones en deuda , aplicando una media del 45 % como descuento obtenemos 1.211 millones de € . Según el orden de prelación, la deuda subordinada no tendría quitas , aplicando el MoU harán lo que les dé la real gana.

Banco de Valencia tiene 170 millones en preferentes , 360 millones en deuda y en acciones aproximadamente 70 millones.

En cuanto a los bancos no nacionalizados que necesitarán ayuda del fondo europeo , que pongan las barbas a remojar. BMN tiene 1.133 millones en preferentes y 1.127 en deuda , Liberbank 178 millones en preferentes y 736 en deuda , Caja España – Duero posee 370 millones en preferentes y 983 en deuda subordinada y Caja 3 carece de preferentes y únicamente tiene 252 millones en deuda subordinada.

Fuentes : Barclays credit research, Reuters , Bloomberg