ETA es la culpable de la situación de Bankia

Después de haber presentado el plan de recapitalización de Bankia , hoy lunes se espera el veredicto de los mercados . Para empezar la acción cae un 24 % y la prima de riesgo se sitúa en los 500 puntos , la prensa internacional compara el rescate de Bankia con lo sucedido en Irlanda y el posterior rescate del país , y el gobierno empieza a sopesar en serio la posibilidad de solicitar ayuda al fondo de rescate europeo.

Nomura , banco de inversión que se encargó de la subasta de la CAM y Unnim , ha marcado el precio objetivo de la acción en 0,20 € ( la OPV fue a 3,75 € hace 10 meses ) , J P Morgan es un poco más generoso y fija el precio de la acción en 0,31 € . Supongo que los accionistas que acudieron a la oferta pública de venta tienen argumentos más que razonables para presentar una demanda judicial.

El gobierno del Partido Popular y su banco insignia han llevado al abismo a todo el sistema bancario del país . La creación de un banco sistémico , con más de 300.000 millones de activos , como sueño políticos de los dirigentes del partido de gobierno para ostentar el poder económico y financiero , han arrastrado a España a una de las situaciones más críticas de la historia.

Mientras esto sucede , continúan empecinados en prohibir cualquier investigación sobre la gestión de la entidad y no dudan en culpar a cualquiera para eludir responsabilidades , MAFO y Zapatero tienen parte de responsabilidad pero no dirigían ni Caja Madrid ni Bancaja , la gestión que efectuaron los directivos de estas dos entidades que representan los intereses del partido popular en Madrid y Valencia han sido los que han generado el agujero de la entidad , con la connivencia de los gobernantes de aquellas autonomías , ambas del Partido Popular.

El gobernador del BdE , Miguel Ángel Fernández Ordóñez ( MAFO ) , ha efectuado una supervisión que se caracteriza por la ausencia de supervisión ( valga la redundancia ) y tiene la responsabilidad que le corresponde , pero no se ha dedicado a financiar amigos del partido en obras ruinosas y demás inversiones discutibles.

Parece mentira que los populares no aprendan de los errores pasados , hace años les costó las elecciones no reconocer la verdad e imputar a ETA los desgraciados atentados del 11-M , hubiese bastado con reconocer la verdad para vencer en las urnas . Años después vuelven a tapar , eludir responsabilidades y prohibir cualquier investigación , seguramente es preferible que caigan 10, 20 o 100 responsables , por mucho carnet del partido que tengan , a volver a ser postergados y relacionados con la falta de transparencia y manipulación.

A estas alturas solo falta que vuelvan a convocar una rueda de prensa y expliquen que la culpa de la situación de Bankia es de ETA .

Nubarrones para la banca española

Los bancos españoles se enfrentan a un periodo de grandes problemas de liquidez , según se desprende del artículo publicado por IFR (International Financing Review ). Al parecer , las entidades financieras españolas tendrían dificultades para hacer frente a sus compromisos de pago de deuda , concretamente los vencimientos posteriores al verano.

El artículo excluye de estas dificultades a los grandes bancos nacionales , Santander , BBVA y CaixaBank , estos aunque a tipos de interés excesivos pueden financiarse en el interbancario . El problema sería para los bancos medianos y pequeños , ya que la imposibilidad de financiarse en los mercados les limita al BCE y las líneas de financiación a corto plazo no parecen una solución suficiente.

Las inyecciones efectuadas por el BCE recientemente a través de LTRO (Long – Term Refinancing Operation) permitieron a la banca española acaparar cerca de 317.000 millones de euros , pero las compras de deuda soberana española , los pagos de vencimientos de deuda y las generalizadas fugas de capital habrían reducido ese importe a unos 60.000 € o 90.000 € , según estiman.

Los vencimientos de deuda de las entidades financieras ascienden a unos 85.000 millones de euros , en los trimestres venideros . Las constantes exigencias de provisionar capital por los activos inmobiliarios y las reformas del gobierno acentúan todavía más los problemas de liquidez y el otoño podría ser el momento decisivo de extrema dificultad.

Tampoco es factible desinvertir las compras de deuda soberana efectuadas en los meses anteriores ya que las emisiones se subastaron a tipos de interés más bajos , alrededor del 4,8 % , y en la actualidad la prima de riesgo es superior , esto supondría efectuar pérdidas en el mercado secundario de deuda . Lo mismo sucede con las participaciones industriales o empresariales , la cotización del IBEX está en niveles del año 2003 y vender con la cotización actual solo representaría más pérdidas.

En este escenario parece que la mejor solución ( para ganar tiempo ) sería una nueva ronda de LTRO por parte del BCE , aunque según Deutsche Bank , los bancos españoles estarían limitados ya que carecen de colaterales con la garantía mínima exigida . Esto , también podría ser resuelto por el BCE con una reducción de estas garantías como ya hizo en la segunda ronda anterior.

Tampoco ayuda mucho la constante reducción de rating de los bancos españoles , cada vez existen más con la calificación de bono basura y la perspectiva a corto plazo es más bien negativa , así que parece que el panorama es desalentador.

O el BCE se lanza a una tercera ronda de barra libre y rebaja las exigencias de los colaterales al mínimo o el fondo de rescate europeo será la única opción , y mucha parte de culpa de esta situación reside en el gobierno ( en el actual y en el anterior ) . No era necesario fusionar entidades pequeñas con solvencia para hacerlas más grandes y débiles , formando parte de un grupo mayor e insolvente.

Tampoco ha ayudado el desprestigio del Banco de España por parte del ministerio de economía , en su afán por defender a Rato se ha llevado por delante la credibilidad de todo el sistema bancario español , dificultando más si cabe el acceso a financiación.

En todo el proceso que está llevando a cabo el gobierno para reformar el sistema financiero , prescindiendo del BdE , solo ha conseguido que los inversores internacionales tengan más dudas que nunca sobre la situación real . Hubiese sido más sencillo destituir al gobernador del BdE y contar con esta institución para efectuar la reforma , pero entonces ¿ a quién echarían la culpa ?.

¿ El BCE aceptará la jugada del gobierno con Bankia ?

Cada día Bankia ocupa todas las portadas de la prensa nacional , incluso Financial Times abre con la entidad . Hoy , El País , despeja una de las mayores incógnitas que existían hasta la fecha , que no es otra cosa que ¿de dónde sale el dinero ?.

Al parecer , el gobierno emitirá deuda directamente para que la suscriba directamente Bankia , puenteando a los mercados y las tradicionales subastas de deuda pública . Cada vez resulta más caro financiarse en los mercados , la prima de riesgo disparada , y la demanda de nuestra deuda pierde fuelle cada día que pasa.

Esto significa que España evita hacer una subasta de deuda a no sabemos cuántos años , y obtener efectivo a cambio de un interés previsiblemente alto . La jugada es que la deuda que reciba directamente Bankia , sea transformada en efectivo por el Banco Central Europeo.

Para ello , presenta los títulos de deuda al BCE , utilizándolos de colateral o garantía , y recibe a cambio dinero contante y sonante pagando un tipo de interés menor . La operación presenta bastantes dudas , puentear a los mercados no es gratis , no está muy claro que Bruselas acepte esta maniobra de ingeniería y el BCE hace diez semanas que no compra deuda soberana.

Hay que suponer que la solución está consensuada con Europa , de otra forma supondría un órdago a Alemania y al prestamista de última instancia. Por otro lado , se generan agravios comparativos con otros estados europeos que también están sufriendo , habrá que ver cuales con las compensaciones que reciben.

De todas formas , continuando resultando muy extraño que Bruselas acepte esta jugada , más aun con la insistencia que existe en que el país acuda al fondo de rescate europeo y la troika imponga condiciones más severas , de lo que se deduce que quizá existen accionistas lo suficientemente poderosos a nivel internacional para que se abra está puerta cerrada en todas las anteriores ocasiones.

Como no puede ser de otra manera , y sin contar la participación estatal , aparecen como principales accionistas de la entidad los de siempre . Vanguard , State and Street Corporation , BlacRock ,además de Swiss Life , Credit Suisse …

La representación nacional está formada por la autocartera de Bankia , Banco Sabadell y Banca Cívica principalmente.

Habrá que esperar al lunes para saber que ocurre con la solución del gobierno y que pasa con los mercados , la prima de riesgo y la cotización de la acción .


Fuentes : www.elpais.com , www.investors.morningstar.com

Rato y Todó , dos grandes gestores

Es lo que tiene la primavera , florecen las plantas , los animales se reproducen y parece que toda la naturaleza despierta y cobra vida . Así , se puede explicar fácilmente que de repente hayan aflorado 9.700 millones de euros más de activos tóxicos en Bankia . Hace unos 3 meses la entidad presentó sus cuentas del año 2011 , con beneficios de 305 millones de euros y los activos tóxicos ascendían a 21.000 millones € aproximadamente.

Es irse Rato y de forma inexplicable los activos tóxicos alcanzan los 30.000 millones en Bankia ( 40.000 € en BFA y en aumento ) y los resultados de la entidad pasan a ser negativos , una minucia , 2.979 millones de euros de pérdidas . Qué gran gestor el ex ministro de economía y ex – FMI , con él los números siempre salían , sin embargo este nuevo equipo de incompetentes , en 2 semanas , ha conseguido fundirse los 300 millones de beneficios y crear 2.979 millones más de pérdidas , en total 3.279 millones de diferencia.

Rodrigo Rato dirigió la exitosa salida a bolsa de la entidad , hace unos diez meses . El precio de salida de la oferta pública de venta ( OPV ) fue de 3,75 € la acción y el volumen global de la operación alcanzó los 3.000 millones de euros aproximadamente . El tramo comercializado a los minoristas ( clientes de la red de oficinas ) fue del 60 % , hoy la cotización está suspendida y su último valor es de 1,57 € ( jueves 24/05/2012 ) , una pérdida del 58 % . O dicho de otra forma , la acción tiene que subir casi un 140 % para volver a su valor inicial.

Cabe suponer que los miles de accionistas minoritarios estarán muy contentos con el comercial de su oficina que les recomendó esta maravillosa inversión , eso suponiendo que no se hayan comercializado como las preferentes y muchos ni tan siquiera saben que son accionistas . Bueno , en cualquier caso , como argumentan los directivos de la entidad , los riesgos estaban explicados en el folleto informativo de la OPV , eso para los que se lo leyeron que seguro que fueron todos.

Para los que no lo leímos y ni tan siquiera compramos acciones , ahora nos toca aportar 19.000 millones de euros ( más 4.500 millones ya invertidos a través del FROB ) . Una vez más , la deuda privada pasa a ser pública ( solo con los bancos ) y en este caso con las arcas estatales bajo mínimos . Pero como no ha existido mala fe ni está muy claro si existe algún culpable de nada en esta vida , bueno quizá uno sí ( MAFO ) , todo seguirá igual.

Para acabarlo de rematar , el gobierno se plantea agrupar a Catalunya Banc y NovaGalicia Banco con la modélica Bankia . Al parecer , según publica La Vanguardia , los bancos que están interesados en la compra de CX , no lo están tanto . De hecho , algunos ni tan siquiera se han molestado en mirar las cuentas de la entidad ( aunque esto tampoco parece tener mucha relevancia , vista la cambiante contabilidad que posee esta especie ) , lo que habría llevado a prorrogar en 2 semanas el plazo para presentar ofertas.

Aprovechando , la final de Copa del Rey ( un elefante se balanceaba sobre la tela …. ) tuve la oportunidad de ponerme al corriente de cómo funcionan las cosas en la entidad catalana , tengo un amigo que sufre en sus carnes la dirección de Adolf Todó.

Desconozco en base a que fórmula matemática los directivos de la entidad realizan sus cálculos , pero al parecer un cliente que ingresa cada mes 500 € en su cuenta ( nómina ) , paga 3 o 4 recibos y utiliza una tarjeta de débito , representa un beneficio de 230 € ( no tengo muy claro si es por segundo o al año ).

Con la misma dificultad matemática , un cliente que contrata un depósito de 10.000 € al 4 % genera 300 € de beneficio y lo que es mejor , un cliente que contrata un depósito de 50.000 € al 2 % genera exactamente lo mismo , 300 €.

Bueno , esto no dista mucho de los juegos que inventábamos en el colegio , pero en aquella época nosotros no dirigíamos ninguna empresa , ni poníamos en riesgo con nuestras decisiones el futuro de muchas personas , aunque seguro que Montilla y Castells antes de nombrar al que dirigiría la nave de CX , se cercioraron que era una persona muy cualificada , o quizá estaban jugando a la cena de los idiotas en versión directivos de banca.

Seguramente , Todó , una vez deje la dirección de la entidad , encontrará fácilmente empleo en el sector de juegos infantiles ( 6 – 10 años ) , más si cabe presentando en su currículum sus obras escritas .

Existe un dicho que reza así : “ en esta vida hay que hacer tres cosas , escribir un libro , plantar un árbol y tener un hijo “ , el hijo y el libro ya los tiene , y el árbol seguramente será el pino que ha plantado en CX .

Soraya hace de Acebes

La vicepresidenta del gobierno , Soraya Saenz De Santamaría , en comparecencia pública ha recibido la siguiente pregunta por un periodista ( según publica El Periódico de Catalunya ) : "¿Los ciudadanos entenderán que se pongan tanto dinero sobre la mesa (para sanear Bankia) y que nadie se haga responsable?"…

La respuesta simplemente se ha referido a que si los grupos parlamentarios creen conveniente la comparecencia del gobernador del Banco de España en el congreso se le demandarán explicaciones. Para empezar , MAFO ( Miguel Ángel Fernández Ordóñez ) , mediante una carta a la presidenta de la Comisión de Economía del Congreso , Elvira Rodríguez , solicitó la comparecencia ante la cámara baja para dar explicaciones , algo que ha sido obviado por el PP y sus portavoces y desvelado por Rubalcaba.

No está muy claro quién quedará peor por el posible discurso del actual gobernador del BdE , si los socialistas o los populares , ya que todos tienen cosas que esconder . Aunque es pública y notoria la incompetencia del supervisor , no parece que esto exima de ninguna responsabilidad al infractor o delincuente.

Sin ningún rubor y más propio de una república bananera que de una democracia , el gobierno popular no ha dudado en vetar la comparecencia en el congreso de Rato o de Blesa ( a petición de IU – ICV ) , de hecho se oponen a cualquier investigación sobre Bankia . Es decir, el cese de Rodrigo Rato es suficiente para los populares , ahora ya es factible inyectar 23.500 millones en la entidad sin levantar sospechas ( 4.500 € ya proporcionados más 19.000 € extras ).

Soraya en el papel de Acebes pone cara de poker , o de Piggy de los Muphets . Supongo que Europa no tolerará este comportamiento , más propio de entorno rural y señor latifundista que de una nación democrática perteneciente a la UE . No parece admisible que el agujero de la entidad , cementerio de políticos populares , sea únicamente responsabilidad de un supervisor incompetente.

El Estado , es decir los contribuyentes , pagarán los excesos de las cúpulas ( formadas por directivos afines al partido popular ) en la comunidad valenciana y la madrileña . Así todos contribuiremos al capricho de un circuito de fórmula 1 en Valencia , la ciudad de las Artes , las múltiples infraestructuras financiadas por Caja Madrid a Esperanza Aguirre . De hecho la poca transparencia del Partido Popular se ha manifestado incluso en la desviación del déficit de las comunidades gobernadas por ellos.

Hoy el consejo de administración de Bankia ha dimitido en bloque , excepto Verdú y el nuevo CEO , formado por 16 personas con vinculaciones al partido del gobierno . La entidad es un enjambre de familiares y amigos de políticos del PP , lo que evidencia todavía más la desvergüenza de los mandatarios actuales del país.

Mientras el gobierno siga pervirtiendo la realidad de forma tan interesada y descarada , difícilmente podrá transmitir un poco de seriedad a los mercados , somos una nación considerada como de bajo nivel democrático , nuestras instituciones emanan corrupción , la justicia es eminentemente injusta y muy ciega ( de porros hasta arriba ) y todos, o casi todos los actores relevantes de la sociedad están entrelazados directa o indirectamente en tramas de corrupción o de prevaricación , nadie puede levantar la alfombra porque ya es otro ácaro más que se ha aprovechado de su situación de poder.

Lo peor de todo es que la mayoría envidian el estatus de los gobernantes porque les gustaría hacer lo mismo , sin comentarios .

Ahora un banco público

Hoy los medios se hacen eco de la posibilidad que al final se forme un gran banco público con Bankia , Catalunya Banc y Nova Galicia Banco . El motivo sería que la situación del mercado no es la más idónea para subastarlas , además de la incertidumbre que genera el resultado de las valoraciones que efectuarán las consultoras contratadas , Roland Berger y Oliver Wyman.

Los bancos que están en pleno proceso de subasta están siendo auditados por los posibles compradores , estos a su vez van a ser auditados por las consultoras “independientes” extranjeras que defienden los intereses de los inversores más poderosos ( americanos y alemanes ) . Como es previsible que el resultado de estas auditorías obligue a nuevas provisiones o a recapitalizaciones , no parece el mejor momento para exigir adentrase en la adquisición de entidades como CatalunyaCaixa o NGB ya que su tamaño es considerable.

Por activos , tanto CX como NGB , tienen un tamaño similar unos 70.000 millones cada una . Bankia posee más de 300.000 millones € , así que la supuesta unión de estas entidades supondría un megabanco público de unos 450.000 millones de € , el sueño húmedo de Rato y los dirigentes del PP.

Resulta curioso que toda la situación haya dado un giro espectacular por la situación de Bankia , hace una semana todo parecía que tenía un curso previsible y en pocos días hemos conseguido que se audite a todos los bancos y esto suponga la prórroga y posible suspensión de las subastas de las entidades nacionalizadas.

El Banco de España ya ha anunciado que retrasa un mínimo de 15 días la presentación de ofertas para Catalunya Banc , es decir las ofertas vinculantes se presentarán a mediados de julio . Mientras , Bankia precisará de 15.000 millones de € extras para tapar sus cráteres y la jugada permitirá que durante un tiempo el gobierno del PP controlé el mayor banco del país , la unión de Bankia-CX – NGB , eso suponiendo un desenlace solo inesperado para la población.

Según las informaciones publicadas , el banco público , tendría la consideración de provisional hasta que la situación mejorase . La idea es venderlo posteriormente para recuperar la inversión pública , o al menos esa es la versión oficial . El problema es que una vez integrados los tres bancos en uno ¿ cómo se efectuaría la venta , por partes o entero ? , ¿ quién podría comprar semejante monstruo ?, ¿ cogerán a los peores directivos de cada banco para la nueva aventura , como viene siendo práctica habitual ?.

De momento todo son especulaciones y como se está viendo nada es descartable. La ventaja de un banco público es que podría acudir al BCE directamente a financiarse , a tipos de interés más baratos . Eso en el supuesto que Europa no lo vete y que quede algún colateral para utilizar como garantía.

España puede esperar , el PP no

El ministro de economía , Luis De Guindos , ha comparecido en el congreso para informar sobre el caso Bankia y la hoja de ruta que seguirá para devolver la solvencia a la entidad . A estas alturas ya nada sorprende , las declaraciones del ministro diciendo que a Bankia se le proporcionará todo el capital que sea necesario , a modo de barra libre , son de una prepotencia obscena , que ponen de manifiesto el cariz radical de este gobierno que antepone los intereses del partido al del Estado , ¿ de dónde saldrá el capital ilimitado ?.

Lo concatenación de actos irresponsables por parte de este gobierno están llevando sin remisión al país al fondo de rescate europeo , algo que dejaría sin ningún poder de decisión al gobierno popular ( que apenas puede decidir sobre algunos temas ).

De Guindos reconoce que la fusión de las siete cajas que conforman Bankia , cuyo núcleo duro son las emblemáticas del Partido Popular ( Caja Madrid y Bancaja ) , fue un error . Como también lo fue la salida a bolsa de la entidad , pero aunque este proceso fue realizado bajo el mandato socialista y bajo la cuestionada supervisión del Banco de España , fue ideado y ejecutado por los directivos y consejeros del partido popular que en una huida hacia adelante escandalosa juntaron a las cajas de ahorros más expuestas a los activos inmobiliarios.

Dicho sea de paso por tener que financiar infraestructuras con fines electorales en comunidades con gobiernos del PP y financiaciones a promotores y constructores previa recalificación de terrenos sin ningún criterio ( aunque esto último fue generalizado en casi todas las comunidades en menor proporción ).

Tras varios meses de mandato , se han efectuado diferentes modificaciones que iban dirigidas exclusivamente a permitir que Bankia pudiese permanecer en solitario , incluso los estados contables que ha ido facilitando esta entidad financiera en las últimos tiempos eran cuestionados por todo el mundo financiero y los dirigentes del PP y gobernantes simplemente miraban hacia otro lado.

Para acabarlo de arreglar , el gobierno culpa al Banco de España y a un incompetente MAFO , como si la gestión de los directivos de la entidad no tuviese ninguna relevancia , por si acaso el PP ha vetado la posible investigación sobre esta entidad y su máximo ex mandatario , Rodrigo Rato . Culpar al BdE del fiasco de Bankia ha tenido como consecuencia la total desconfianza internacional respecto a nuestro sistema bancario , imponiéndonos la valoración de nuestras entidades por dos supuestas empresas independientes extranjeras , Oliver Wyman y Roland Berger.

El nivel de fiabilidad de estas consultoras es el mismo que el de las agencias de calificación crediticia y además las conclusiones que saquen deben satisfacer a los mercados financieros . En estos momentos , aunque no es el caso , no sería creíble que el resultado final fuese que nuestra banca está bien y que no necesita recapitalizarse , es más , se espera que sus conclusiones pongan de relieve el tremendo agujero existente ( cuanto más mejor ) para que los inversores internacionales se den por satisfechos.

Una vez detectado el agujero millonario , será inevitable que el país acepte el fondo de rescate europeo y el FMI impondrá la política económica que condicionará el resto de políticas de España.

Tampoco nuestro gobierno goza de credibilidad internacional, las constantes visitas del Eurostat para verificar las desviaciones del presupuesto estatal , la supervisión de Schauble a nuestros ministros y ahora la inhabilitación del BdE ya que será el BCE quien tenga el control.

Pero qué más da si al final el gran proyecto económico del PP es viable , de la forma que sea , y por fin tienen un banco sistémico que algún día pueda competir con los más grandes , lo demás es secundario , ya lo arreglará quien sea o quizá no.

Mientras tanto a seguir construyendo otra línea de AVE ruinosa para ganar otras elecciones , y España derrumbándose por todas partes , pero lo primero es lo primero.