viernes, 18 de abril de 2014

Cuentas 2013 de las nacionalizadas

El lunes de esta semana CatalunyaCaixa remitió a la CNMV la información intermedia del segundo semestre de 2013, ayer ya se podía consultar el informe anual auditado por Deloitte.

Para poner los números en perspectiva y darle su justo valor a los estados contables, antes me gustaría comentar brevemente los resultados que presentó Caixabank. Una entidad a la que se le supone solvencia y que cerró 2013 con pérdidas antes de impuestos por valor de 713 millones de €. Posteriormente y gracias a los DTA’s ( créditos fiscales ), de 1.208 millones de €, presentó beneficios por valor de 503 millones de €.

Además la adjudicación de un Banco que se debía liquidar a criterio de Bruselas y que estaba en quiebra le supuso casi 2.300 millones de € de beneficio bruto en las cuentas de 2013, milagros que obra la contabilidad. El margen de explotación de la entidad descendió un 41,8 %, si bien es cierto que existieron gastos extraordinarios por la integración informática de las entidades absorbidas, el affaire Repsol y el ERE que afectó 2.600 empleados.

CatalunyaCaixa en 2013 se ha beneficiado del Real Decreto 14/2013, los famosos DTA’s, por importe de 2.120 millones de €, según detalla Deloitte. Además la recompra de híbridos le ha reportado un beneficio de 456 millones de €, adicionalmente y debido a la cancelación de las coberturas de los pasivos subordinados ( híbridos ) se ha generado un resultado positivo de 68,4 millones de €.

Por el contrario la entidad se ha visto obligada a “recomprar” emisiones de híbridos por valor de 121,8 millones de €, debido a los laudos arbitrales y las resoluciones judiciales. Existen cerca de 88 millones de € reclamados que todavía no han sido resueltos a cierre del 2013.

Esto es algo común en todas las nacionalizadas, Bankia también se benefició de los DTA’s y cerró 2013 con 5.250 millones de € en créditos fiscales monetizables. Ernst & Young, que auditó el banco, estima el beneficio para la entidad por el canje de híbridos en 4.500 millones de €, 6.500 si nos referimos a la matriz BFA.

Con NCG Banco la información todavía no se ha hecho oficial y no existen las cuentas auditadas en la CNMV, por lo menos públicamente. Solamente ha trascendido la nota de prensa que remitió la propia entidad, que arroja un beneficio de 653 millones de € por el canje de los híbridos. Respecto a los créditos fiscales la nota de prensa solo dice:

“ La buena evolución de los ingresos y gastos de la entidad, unidos al impacto en las cuentas de la monetización de los créditos fiscales, ha permitido al banco acelerar su política de saneamientos y provisiones”. En cualquier caso se baraja un importe cercano a los 4.000 millones de € en DTA’s, según algunos medios, de los que se desconoce que importe se ha activado.

Al igual que el resto de entidades nacionalizadas, en CX, el volumen de depósitos ha descendido, unos 3.000 millones de €, pasando de 42.997 MM en 2012 a 39.990 MM en 2013. Por sectores, el de residentes supone el mayor descenso, unos 5.200 MM, que se habría visto compensado por el incremento de las partidas de las administraciones públicas y las cesiones temporales de activos.

La remuneración media de los depósitos es del 2,07 % ( 2,58 % en 2012 ), la rentabilidad media de sus activos ( inversiones ) es del 3,02 % ( 3,35 % en 2012 ).

El resultado de la actividad de explotación es negativo por valor de 1.516 millones de €, algo extrapolable a Bankia que obtendría unos 4.900 millones € de pérdidas antes de impuestos, según el cálculo realizado por bancapublica.info, o los que debe presentar NCG Banco, teniendo en cuenta que ha presentado beneficios de menos de 20 millones de € y se ha beneficiado del canje de los híbridos y los DTa’s.

Fuentes: www.cnmv.es, www.bancapublica.info


martes, 15 de abril de 2014

Tributación de los híbridos en el IRPF

En estos últimos días he recibido varias consultas sobre la tributación en la renta de los híbridos, deuda subordinada y participaciones preferentes, referidas concretamente a la conversión en acciones no cotizadas y posterior venta al FGD, es decir los canjes que han efectuado NCG Banco y Catalunya Banc.

Lo primero que hay que saber, aunque es una obviedad, es que hacienda solo devuelve lo que previamente ha retenido, por muchas pérdidas que uno haya sufrido si durante el ejercicio no ha efectuado pagos a cuenta no recuperará nada.

Esto quiere decir que algunos preferentistas que no cobraron intereses, ya que se suspendió el pago, y tenían pensiones bajas, sin retención, no podrán compensar nada en la renta. Lo mismo sucede con pensiones de invalidez que están exentas de tributar en el IRPF independientemente de su cuantía.

Dicho esto, para los que sí hayan hechos pagos a cuenta durante el 2013, el tratamiento tendría las siguientes características:

Conversión de híbridos a acciones

El canje de preferentes o subordinadas en acciones tributa como rendimientos del capital mobiliario. En este apartado se suelen consignar los intereses percibidos , normalmente de las cuentas corrientes y depósitos, y la retención practicada a cuenta ( para pagar a hacienda ) que de forma genérica es del 21 % .

En el caso que nos ocupa los rendimientos son negativos y por tanto se pueden compensar con los recibidos.

Por ejemplo, tenemos 40.000 € en deuda subordinada que tras el canje ( en CX ) sufre un descuento del 10 %, quedándonos un contravalor de 36.000 € en acciones . La pérdida de 4.000 € la podemos compensar con los intereses recibidos. Cabe suponer que la gran mayoría no tendrá 4.000 € de intereses positivos para compensar íntegramente la pérdida. Supongamos que durante el ejercicio fiscal hemos obtenido 1.000 € de intereses y por tanto hemos pagado a hacienda 210 € ( 21 % ). Lo que haremos es compensar solamente 1.000 € de los 4.000 €, teniendo 4 ejercicios para compensar los restantes 3.000 €. Esta operación supondrá recuperar la retención practicada, es decir 210 €.

Huelga decir que el actual escenario de tipos de interés en los depósitos complica mucho para la mayoría poderse compensar esta pérdida en los 4 ejercicios . Un descuento del 10 % supone obtener una rentabilidad del 11,11 % en 4 años para poder compensar toda la pérdida ( en el supuesto que el afectado únicamente disponga de este ahorro ), se necesitaría un media anual del 2,77 % de interés. Además compensar la pérdida no significaría recuperar 4.000 €, fiscalmente, sino recuperar el 21 % de 4.000 € ( 840 € ).

Venta de acciones al FGD

La venta de las acciones con pérdidas, ya que se produce un segundo descuento, se considera una pérdida patrimonial. Aquí hemos de acudir a apartados de la renta menos comunes para la mayoría, concretamente a las ganancias y pérdidas patrimoniales. Además, con la singularidad de que esta se ha efectuado en un periodo inferior a un año.

Al igual que el apartado anterior se puede compensar con ganancias patrimoniales, plusvalías por venta de acciones, fondos de inversión… etc. Pueden existir muchas personas que no posean ninguna ganancia patrimonial, ya que no responden al perfil inversor que opera en estos productos ( por lo menos con conocimiento de causa ).

A partir de enero de 2013 la ley permite efectuar la compensación de estas pérdidas patrimoniales, con una limitación del 10 % de los rendimientos o imputaciones de rentas que se obtengan. Traducido, de los ingresos del trabajo y alquileres ( que son los más habituales ) se puede compensar el 10 % . Si una persona declara 15.000 € de rendimientos del trabajo, podría compensar 1.500 €.

El efecto fiscal de esta compensación, al haberse producido en un periodo inferior a un año, no afecta a la renta del ahorro sino a la general. Esto quiere decir que minora la base imponible general y por tanto puede incidir en el tipo marginal. Traducción: al reducir los ingresos que se han obtenido en la renta general ( del trabajo, alquileres, imputaciones de rentas… ), por restar el 10 %, puede ocurrir que el porcentaje al que debemos tributar disminuya. Esta disminución, caso de existir, afectaría a todos los ingresos que no se consideren renta del ahorro.

En este caso también existen 4 años para poder compensar todas las pérdidas.




domingo, 13 de abril de 2014

Falciani en El Mundo

Hoy El Mundo publica una entrevista a Hervé Falciani, conocido por haber copiado 130.000 ficheros de la banca privada del HSBC con los datos de cuentas de personalidades que tienen la costumbre de despistar miles de millones al fisco, aduciendo involuntariedad cuando son descubiertos, para mayor gloria de sus conciudadanos al delegar en ellos la patriota tarea de cargar con la parte impositiva que ellos eluden.

Célebre en nuestro país fue la regularización fiscal que tuvo que realizar Botín, por no recordar que existía una cuenta con miles de millones en Suiza heredada de su difunto padre. Quién no ha olvidado alguna vez que tenía 2.000 o 3.000 millones de € en algún cajón, hay que agradecer que Hacienda fuese comprensible con el despiste y diese por buena la regularización voluntaria, Falciani facilitó en buena parte que unos cuantos personajes de nuestro país repentinamente recuperasen la memoria. Por si acaso el gobierno del PP instauró la amnistía fiscal, no hay que hacer sangre con personajes tan nobles.

Recientemente Hervé Falciani ha sido elegido como candidato a las elecciones al parlamento europeo por el partido X. Un partido sin ideología política y que pretende establecer unos acuerdos de mínimos para reinstaurar la democracia, devolviendo la soberanía a la ciudadanía, según la información que publicitan en su página web.

En la entrevista explica que cada año en España escapan más de 40.000 millones de €, incluso podrían ser más. Que evidentemente son personajes “muy gordos” que acostumbran a manejar mucho efectivo, billetes de 500 básicamente. Se insinúa que algunos de estos grandes personajes lo son por derecho de sangre, es decir que vienen de familias que ya ostentaban gran poder, heredándolo. Textualmente “ estamos hablando de feudalidad, de las grandes familias, del derecho de sangre… “.

En su famosa lista existen 60 casos de personalidades ( jurídicas o físicas ) con miles de millones, españoles hay tres y si se distingue entre nacionalidad o residencia serían seis. Con todo lo que todavía se debería controlar mucho más son las empresas, “ el banco HSBC vive de 60 clientes que son empresas”.

Sobre la poca información que ha trascendido en referencia a los españoles que están en su lista, solo dice “ la realidad es peor de lo que se pueda imaginar “. En Francia, Italia o Grecia sí que han trascendido mayor número de personalidades, las dueñas de L’Oreal y Nina Ricci o el diseñador Valentino y la mujer de Briatore, por ejemplo.

El número de personas de nacionalidad española que consta en la lista, oscilaría entre 1.800 y 5.400. Este intervalo es debido a que Falciani habla de contratos, 1.800, y cada contrato puede tener de 1 a 3 titulares aunque no necesariamente todos son de la misma nacionalidad.

En la actualidad está trabajando en sistemas de control para erradicar la evasión fiscal y el blanqueo de capitales, si se redujese paralelamente se reduciría el crimen. A su juicio no existe voluntad política, ni tampoco por parte de los actores para acabar con estas prácticas, algo que se refleja en la falta de medios.

Fuentes: El Mundo ,edición impresa



Pensando en voz alta

En esta época de mentiras continuas que vivimos, en la que los medios de comunicación oficiales cumplen su cometido de meros publicistas contratados por el cliente, esta semana ha acontecido uno de los muchos surrealistas sucesos a los que nos vemos sometidos.

Grecia ha vuelto a emitir deuda, concretamente bonos a 5 años al 4,75 %. Huelga decir que se quiere transmitir que los mercados confían en la economía del país heleno, después de los muchos sacrificios a los que se ha sometido, y se somete, a la población.

170 % de deuda sobre el PIB, la mayoría de ella en manos del BCE y del FMI, un porcentaje de desempleo a niveles de nuestro país, un sinfín de impagos a los proveedores del Estado y demás partidas presupuestarias que pretenden maquillar la evolución de la economía de este país. Nada nuevo, algo que aquí está sucediendo de igual manera y sino ¿ alguien puede creer que nuestra deuda se financie a tipos inferiores a la de EEUU ?.

Todo es artificial desde hace mucho tiempo y el atrevimiento de los “mercados” en este experimento sobre hasta qué punto el rebaño de ovejas acepta como cierta cualquier imbecilidad va in crescendo.

Vivimos una época en que los que facilitan la mentira y engañan al resto son premiados, a estas alturas a nadie debería escapársele que Grecia cumplió los criterios de convergencia para ser aceptada en el Euro gracias a las trampas que efectuó Goldman Sachs, los mismos que estuvieron pringados en las “subprime” y la caída de Lehman . Pero lejos de ser esto algo que resulte un descredito, además de un delito, siguen siendo el banco/consultora/oráculo financiero de referencia y prestigio a nivel mundial. Unos cuantos millones de multa para aparentar y todo sigue igual, en realidad peor ya que cada vez ostentan mayor poder.

En nuestro país tenemos numerosos ejemplos de personajes que han tenido responsabilidad en la administración de entidades financieras rescatadas que no solo han esquivado, y esquivarán, la justicia, sino que además en premio a su labor ostentan nuevos cargos de alta responsabilidad en otras empresas o en consejos de administración. Efectivamente se premia el engaño, si engañas bien y a favor de los que conviene, el éxito está asegurado y la justicia no es más que otro juguete roto en manos de los mismos.

En este país existen entidades financieras que emiten comunicados de prensa que son replicados por todos los medios sin variar ni una coma, ni cuestionar su contenido, que permiten proezas como tener siempre miles de millones de liquidez desde los últimos 4 o 5 años, aunque por el camino algún experto independiente contratado por el FROB les otorgue valor patrimonial negativo. No pasa nada, estoy quebrado pero tengo un montón de liquidez para cubrir mis vencimientos de deuda futura con algunos acreedores a los que no se les puede provocar pérdidas.

Volviendo a Grecia, es inaudito que se pueda creer que el país está en condiciones de emitir deuda, menos aun a ese tipo de interés. La realidad es que está más cerca del tercer rescate que de la recuperación, pero ahora tocan elecciones europeas.

Retomo la pregunta que he dejado sobre nuestro mejor spread respecto a los EEUU, nos financiamos más barato porque ellos son amos de su economía y de la máquina de hacer billetes y nosotros no, porque ellos tienen influencia a nivel mundial, son la primera potencia (venida a menos ) mundial en casi todos los ámbitos y nosotros tenemos a De Guindos, Montoro, Cospedal, Báñez , Wert … comandados por Rajoy , aupándonos al top de la corrupción mundial. Nuestra deuda es impagable, la suya también, pero a nosotros nos dirán lo que tenemos que hacer y cuanto hemos de perder y ellos impondrán sus condiciones o cambiarán las reglas del juego cuando les convenga.

En fin, mejor descansar un poco e irse a contar congéneres. Una ovejita, dos ovejitas….

Fuentes: www.zerohedge.com



sábado, 5 de abril de 2014

Teorías conspiratorias sobre el vuelo desaparecido

En pocos días se cumplirá un mes de la misteriosa desaparición del vuelo MH-370 de Malaysia Airlines, un suceso que despierta innumerables incógnitas y que permite elucubrar diferentes teorías conspiratorias.

Recientemente se supo que la investigación sobre el vuelo había sido clasificada como “ investigación criminal “, ya que se ha determinado que existe intencionalidad en las acciones que se llevaron a cabo durante el trayecto. De hecho, no existen precedentes en la historia de la aviación comercial en los que el satélite de comunicaciones y el transpondedor hayan sido desactivados y el avión continúe volando.

El Boeing 777 tiene una longitud superior a 60 metros y una anchura del fuselaje que ronda los 6 metros, es decir, estaríamos hablando de un objeto de unos 360 metros cuadrados y sin embargo en la era de la tecnología parece que su desaparición va a ser irreversible. Dado que su desintegración total no parece muy razonable, más aun si sugiere que finalmente cayó en el índico, resulta bastante extraño que se pretenda hacer creer la versión oficial.

Una de las teorías que se barajan cuestiona cómo es posible que el satélite espía NROL-39, lanzado por EEUU a finales de 2013, no haya facilitado ninguna imagen de los restos del avión. Este satélite puede observar objetivos en cualquier lugar del mundo, de día o de noche, incluso estructuras subterráneas. Su eslogan reza “Nada está más allá de nuestro alcance”.

En base al razonamiento anterior, que básicamente se resumiría en que EEUU cuenta con los recursos técnicos necesarios para encontrar el avión, se sugiere que lo que ha hecho es aprovechar la búsqueda del aparato para probar las capacidades de los satélites chinos y estimar la amenaza que sus misiles suponen para los portaviones americanos. No está muy claro si se insinúa una acción premeditada por parte de EEUU o un aprovechamiento posterior de la catástrofe aérea en beneficio propio.

Otra de las teorías conspiratorias hace referencia a la corporación multinacional “ Freescale Semiconductor Inc”. Cuatro días antes de la desaparición del vuelo se aprobó una patente en EEUU a favor de cinco titulares, cuatro de ellos volaban en el avión desaparecido y el quinto es la corporación mencionada propiedad de Blackstone, que a su vez es propiedad de Jacob Rothschild. Esta teoría pretende trasladar la idea que el único superviviente se quedaría con el 100 % de la patente, pero cabe suponer que los herederos de las personas desaparecidas deberían recibir el porcentaje correspondiente.

Otra de las opciones que se barajan que también resulta bastante inverosímil es que entre los pasajeros del avión existían 20 empleados de Freescale con amplios conocimientos, se les describe como expertos que estaban desarrollando tecnología punta de uso militar, que habrían realizado algún experimento para hacer invisible electrónicamente al avión. Esto podría explicar que hubiese pasado desapercibido a los radares por el uso de contramedidas electrónicas ( ECM ).

En cualquier caso el supuesto experimento debería tener una fecha de finalización, y tanto tiempo transcurrido no parece que pueda responder a un plan preconcebido, eso suponiendo que tal proeza fuese posible.

Lo que si resulta bastante evidente es que en esta historia hay demasiados puntos oscuros, más aun con la tecnología existente en la actualidad.

Las últimas noticias, según RT, es que un buque chino habría detectado una señal en frecuencia de 37,5 Khz que podría corresponder a la de la caja negra del avión, una caja negra que está a punto de dejar de emitir.

Fuentes : www.actualidad.rt.com


domingo, 30 de marzo de 2014

Código Rojo, Tepper-Mauldin

Jonathan Tepper ha visitado recientemente nuestro país para promocionar su nuevo libro “ Código Rojo “, que trata sobre la nueva crisis que se avecina. Aunque el libro principalmente está dirigido a lectores anglosajones, ya que versa principalmente sobre la economía americana y británica, la edición española incluye referencias concretas a nuestra economía.

Licenciado en económicas por la universidad de Oxford y analista financiero en la City de Londres, fue uno de los pocos que alertó de la insolvencia de nuestro sistema bancario cuando todavía se alardeaba de él tras la caída de Lehman Brothers. John Mauldin es analista financiero de reconocido prestigio internacional, colabora con New York Times entre otros, y es coautor del libro.

Tepper, en 2009, realizó un informe en el que detallaba que el sistema bancario español estaba en quiebra, básicamente por la tremenda burbuja inmobiliaria existente. Aunque no fue el primero, solo hay que recordar la célebre carta que los inspectores del Banco de España enviaron a Solbes en 2006. En base a esta evidencia tilda al supervisor español como “ el peor regulador de la galaxia”, careciendo de credibilidad alguna.

El problema principal en España es la enorme deuda existente, sobre todo la privada, aunque en los últimos tiempos hemos sido testigos de cómo parte de esa deuda privada ha pasado a ser pública, gracias al rescate a la banca. Ningún tenedor de bonos ( sénior ) ha perdido un euro, algo que contraviene el funcionamiento básico del sistema capitalista. No está muy claro que tipo de sistema protege a los ricos de sus inversiones fallidas, con cargo a las clases medias y bajas.

Tepper incide en que España si quiere permanecer en el euro, debe continuar con la devaluación interna. Pero esto todavía hará que la deuda contraída sea más difícil de pagar, al margen del escandaloso desempleo del país, la reducción de salarios sin la correspondiente quita en las deudas de las familias ( hipotecas y demás préstamos ), solo pueden provocar mayor morosidad .

Desde que estalló la crisis de 2007, ninguna de las premisas que se publicitaron entre los mandatarios mundiales para que no volviese a suceder, se ha llevado a cabo. Los bancos antes eran demasiado grandes para caer y actualmente lo son más, y España no es ninguna excepción con la concentración del mercado en manos de unos pocos.

Los que nos llevaron a esa situación, lejos de haber sido sancionados y relegados, siguen ocupando puestos de responsabilidad, sobre los paraísos fiscales mejor no hablar. Los bancos centrales de EEUU, Japón e Inglaterra han inundado el mercado de capital y se están generando nuevas burbujas, parece que no aprendemos de las crisis anteriores y olvidamos con facilidad.

Para cuando estalle la próxima, todavía la deuda de los países será mayor y nosotros tampoco seremos ninguna excepción.


miércoles, 26 de marzo de 2014

CX pierde 200 millones de € sin extraordinarios

Hoy CatalunyaCaixa ha presentado un especie de panfleto publicitario a la CNMV indicando que ha obtenido unos beneficios de unos 532 millones de €. El formato de la cuenta de resultados que ha publicado debería ahuyentar a todos los posibles compradores porque básicamente pretende confundir.

En este revolucionario anuncio que engloba en una partida contable los beneficios conseguidos por el “burden sharing” ( o el resultado de operaciones financieras ), los créditos fiscales y las dotaciones, cuyo valor asciende a 364,4 millones de €, solo se pretende disfrazar la importancia de cada una de estas partidas en el resultado final del ejercicio.

Vayamos a los resultados del tercer trimestre de 2013, allí el asesor de marketing contable no estuvo tan inspirado y desglosa dos de las tres incógnitas de la ecuación:

Burden sharing + créditos fiscales – dotaciones = 364,4 millones de €

Sustituyendo obtenemos :

470 millones € + créditos fiscales – 377,4 millones de € = 364,4 millones de €, despejando la incógnita obtenemos que los créditos fiscales ascienden a 271,4 millones de €.

Es decir los 532 millones de beneficios contarían con dos partidas que poco tienen que ver con la actividad ordinaria de la entidad, las quitas a los clientes con híbridos y los créditos fiscales, que ascienden a unos 741 millones de €. Huelga decir que sin estos resultados extraordinarios, el resultado del ejercicio 2013 hubiese sido negativo, superior a los 200 millones de € en pérdidas.

En cualquier caso, no es la única entidad nacional que presenta beneficios por partidas extraordinarias, aunque si es la única que presenta semejante formato de cuenta de resultados, algo que debería avergonzar a los responsables de la entidad y la CNMV.

Es posible que durante el último trimestre del año, información que no se había publicado, las dotaciones hayan sufrido alguna variación. También podría oscilar el importe de las quitas a los clientes estafados con híbridos, suponiendo que restasen los importes devueltos por arbitrajes y las resoluciones judiciales desfavorables ( aunque sería más lógico que estuviesen provisionados en la partida de riesgos contingentes ) , así que los cálculos son una aproximación en base a los resultados del tercer trimestre.

Cabe suponer que en próximas fechas la entidad remitirá a la CNMV la información detallada que exige la normativa contable, mientras toca publicidad sin letra pequeña advirtiendo de los efectos secundarios que puede provocar tanto maquillaje.

En vista que la entidad presenta una gran solvencia y tiene 15.000 millones de liquidez, según dicen, podría devolver esos 500 millones de supuestos beneficios a los contribuyentes que han tenido que gastar 12.000 millones de € . Y obviamente lo mismo sirve para Bankia y demás engendros que presentan beneficios sin devolver un céntimo al Estado y aplican un ERE por motivos económicos.

Si hay un poco de justicia le tendrían que dar a Todó un mínimo de tres consejos de administración, no puede ser que solo se premie la labor de Rato.