jueves, 31 de mayo de 2012

Artur Mas aboga por perpetuar a Todó


Artur Mas ha declarado en la Reunión del Círculo de Economía en Sitges ( según Europa Press ) que había solicitado al Gobierno que conserve la personalidad jurídica diferenciada de CatalunyaCaixa . Ante la posibilidad que finalmente se aglutinen en un único banco las tres entidades nacionalizadas , Bankia , Catalunya Banc y NovaGalicia Banco , ha declarado que no tendría sentido que la que peor lo ha hecho sea el centro de una solución integradora.

Es decir , ya que todas lo han hecho mal por lo menos la que tiene el agujero menos grande pueda tener una continuidad independiente . En sus declaraciones también aboga por un equipo gestor ( CatalunyaCaixa ) que a su parecer está redimensionando la entidad desde hace tiempo , no está muy claro si se refiere a redimensionar Caixa Manresa o CatalunyaCaixa.

En un estudio publicado por Gencat , para valorar el impacto de la fusión de las tres cajas catalanas , se publicaban las cifras anteriores a la fusión de las tres cajas catalanas que conformaron Catalunya Banc . Realizando la comparación entre esa situación inicial y la actual podemos valorar con una cierta objetividad ese supuesto crecimiento argumentado por Artur Mas.

Según el informe , CaixaCatalunya tenía unos activos de 61.341 millones de euros , Caixa Tarragona 11.428 millones € y Caixa Manresa 6.556 millones € , la suma total de los activos de las tres entidades sería de 79.325 millones de euros . En la actualidad Catalunya Banc tiene unos activos totales de 76.527 millones de euros.

Los fondos propios de la entidad a 31 de diciembre de 2011 , según las cuentas auditadas por Deloitte , ascienden a 2.412 millones de euros , antes de la fusión la situación de las entidades era : Caixa Catalunya 2.768 millones € , Caixa Tarragona 484 millones € y Caixa Manresa 322 millones € . El total de las tres antes de la fusión ascendía a 3.574 millones de euros , es importante señalar que los fondos propios son una medida muy importante de la solidez financiera de una entidad.

Me parece perfecto que el President de la Generalitat quiera mantener la catalanidad de una caja del tamaño de Catalunya Banc , más ahora con el affaire de Bankia y el comportamiento del gobierno respecto a esta entidad , pero no es defendible la gestión del equipo directivo y mucho menos que se perpetúe más tiempo.

El otro día , una persona que efectuó un comentario en este blog , hizo una reflexión interesante sobre la situación en la entidad de los empleados de Caixa Manresa respecto al resto y como estos , seguramente , ostentaban cargos de más rango que en su etapa anterior.

Lamentablemente no me es posible acceder a tal información para verificarlo , pero si que tengo conocimiento de que representan la casta más alta de la entidad y teniendo en cuenta que Catalunya Banc tiene un poco menos de 1.200 oficinas y los manresanos eran unos 850 empleados , es casi seguro que el más inepto es subdirector de oficina , o quizás no y resulta que es presidente ejecutivo .


Fuentes : www.cnmv.es , www.gencat.cat



miércoles, 30 de mayo de 2012

"Los días que vivimos peligrosamente" de Mariano Guindal

“Los días que vivimos peligrosamente “ es el título del libro que recientemente ha publicado Mariano Guindal . El autor es uno de los periodistas de economía de mayor prestigio nacional , con una extensa carrera a sus espaldas , la mayor parte de su carrera profesional está vinculada al periódico La Vanguardia.

El libro nace a partir sus reflexiones mientras estaba en la cola del INEM , en esa fila interminable se cuestionó el porqué y el cómo habíamos llegado a esa situación . A partir de esa inquietud efectúa una retrospectiva sobre diferentes acontecimientos de nuestra historia reciente y de la crisis institucional que sufrimos.

Segovia al día publica algunos extractos de la obra , comienza con la advertencia recibida por Solbes de parte de los inspectores de hacienda , explicándole la gravedad de la situación económica y exponiendo la total pasividad y permisividad de los gobernadores del Banco de España , Caruana y MAFO ( año 2006 ).

En una famosa misiva los inspectores de hacienda alertaban del grave peligro que comportaba la burbuja inmobiliaria y como existía un gran riesgo de deterioro del sistema bancario y de los perjuicios que representarían a la población.

El secretario de organización del PSOE, José Blanco tomó la decisión de negar la crisis para evitar que se les acusase de haber mentido para ganar las elecciones. Como ya es bien sabido , los socialista mantuvieron la postura de que todo iba bien y no existía ninguna crisis , el resultado la victoria electoral del 2008.

Siete de cada diez ricos apostaron por la especulación inmobiliaria . Los primero en entrar en el mercado inmobiliario , las grandes fortunas , se enriquecieron enormemente y antes de que estallase la burbuja apostaron por países y valores más seguros , ya se sabe que la información es poder. El artículo detalla un gran número de nombres conocidos por todos que amasaron grandes fortunas.

El libro narra la venta del oro español a un precio ridículo , la negativa de Zapatero a rebajar un 5 % el salario a los funcionarios , optando por subirlos el mismo porcentaje y quebrando así la relación con el ministro de economía . Dos años después y tras las imposiciones europeas tuvo que rebajar el sueldo de los funcionarios.

En 2010 se inicia la crisis de la deuda soberana española , el presidente del gobierno la equiparó al bombardeo de Pearl Harbor . En aquel momento la propia Angela Merkel manifestó que nos encontrábamos en los momentos más peligrosos desde la segunda guerra mundial . Bajo este escenario , Zapatero , ordenó investigar al CNI investigar quien estaba detrás de estos ataques.

La presunta teoría de una conspiración para hacer desaparecer el euro y la prevalencia del dólar , perpetrada por los más importantes fondos de inversión del mundo , se tradujo en algo más mundano , algo tan sencillo como la codicia de estos inversores despiadados.

El libro continúa con muchos más acontecimientos que hemos vivido y también hace referencia a que desde el 5 de agosto de 2011 , España está bajo la supervisión de Europa . Para acabar se refiere a unas palabras de Juan Luís Cebrián , refiriéndose al extremo de que si llegásemos a ser intervenidos , el hambre en España volvería a ser protagonista y a partir de aquí poco importaría la democracia.

En estos momentos De Guindos está entrevistándose con Schäuble , la prima de riesgo ha cerrado a 539 puntos y hoy , la intervención está más cerca que nunca .




lunes, 28 de mayo de 2012

ETA es la culpable de la situación de Bankia



Después de haber presentado el plan de recapitalización de Bankia , hoy lunes se espera el veredicto de los mercados . Para empezar la acción cae un 24 % y la prima de riesgo se sitúa en los 500 puntos , la prensa internacional compara el rescate de Bankia con lo sucedido en Irlanda y el posterior rescate del país , y el gobierno empieza a sopesar en serio la posibilidad de solicitar ayuda al fondo de rescate europeo.

Nomura , banco de inversión que se encargó de la subasta de la CAM y Unnim , ha marcado el precio objetivo de la acción en 0,20 € ( la OPV fue a 3,75 € hace 10 meses ) , J P Morgan es un poco más generoso y fija el precio de la acción en 0,31 € . Supongo que los accionistas que acudieron a la oferta pública de venta tienen argumentos más que razonables para presentar una demanda judicial.

El gobierno del Partido Popular y su banco insignia han llevado al abismo a todo el sistema bancario del país . La creación de un banco sistémico , con más de 300.000 millones de activos , como sueño políticos de los dirigentes del partido de gobierno para ostentar el poder económico y financiero , han arrastrado a España a una de las situaciones más críticas de la historia.

Mientras esto sucede , continúan empecinados en prohibir cualquier investigación sobre la gestión de la entidad y no dudan en culpar a cualquiera para eludir responsabilidades , MAFO y Zapatero tienen parte de responsabilidad pero no dirigían ni Caja Madrid ni Bancaja , la gestión que efectuaron los directivos de estas dos entidades que representan los intereses del partido popular en Madrid y Valencia han sido los que han generado el agujero de la entidad , con la connivencia de los gobernantes de aquellas autonomías , ambas del Partido Popular.

El gobernador del BdE , Miguel Ángel Fernández Ordóñez ( MAFO ) , ha efectuado una supervisión que se caracteriza por la ausencia de supervisión ( valga la redundancia ) y tiene la responsabilidad que le corresponde , pero no se ha dedicado a financiar amigos del partido en obras ruinosas y demás inversiones discutibles.

Parece mentira que los populares no aprendan de los errores pasados , hace años les costó las elecciones no reconocer la verdad e imputar a ETA los desgraciados atentados del 11-M , hubiese bastado con reconocer la verdad para vencer en las urnas . Años después vuelven a tapar , eludir responsabilidades y prohibir cualquier investigación , seguramente es preferible que caigan 10, 20 o 100 responsables , por mucho carnet del partido que tengan , a volver a ser postergados y relacionados con la falta de transparencia y manipulación.

A estas alturas solo falta que vuelvan a convocar una rueda de prensa y expliquen que la culpa de la situación de Bankia es de ETA .


Nubarrones para la banca española

Los bancos españoles se enfrentan a un periodo de grandes problemas de liquidez , según se desprende del artículo publicado por IFR (International Financing Review ). Al parecer , las entidades financieras españolas tendrían dificultades para hacer frente a sus compromisos de pago de deuda , concretamente los vencimientos posteriores al verano.

El artículo excluye de estas dificultades a los grandes bancos nacionales , Santander , BBVA y CaixaBank , estos aunque a tipos de interés excesivos pueden financiarse en el interbancario . El problema sería para los bancos medianos y pequeños , ya que la imposibilidad de financiarse en los mercados les limita al BCE y las líneas de financiación a corto plazo no parecen una solución suficiente.

Las inyecciones efectuadas por el BCE recientemente a través de LTRO (Long – Term Refinancing Operation) permitieron a la banca española acaparar cerca de 317.000 millones de euros , pero las compras de deuda soberana española , los pagos de vencimientos de deuda y las generalizadas fugas de capital habrían reducido ese importe a unos 60.000 € o 90.000 € , según estiman.

Los vencimientos de deuda de las entidades financieras ascienden a unos 85.000 millones de euros , en los trimestres venideros . Las constantes exigencias de provisionar capital por los activos inmobiliarios y las reformas del gobierno acentúan todavía más los problemas de liquidez y el otoño podría ser el momento decisivo de extrema dificultad.

Tampoco es factible desinvertir las compras de deuda soberana efectuadas en los meses anteriores ya que las emisiones se subastaron a tipos de interés más bajos , alrededor del 4,8 % , y en la actualidad la prima de riesgo es superior , esto supondría efectuar pérdidas en el mercado secundario de deuda . Lo mismo sucede con las participaciones industriales o empresariales , la cotización del IBEX está en niveles del año 2003 y vender con la cotización actual solo representaría más pérdidas.

En este escenario parece que la mejor solución ( para ganar tiempo ) sería una nueva ronda de LTRO por parte del BCE , aunque según Deutsche Bank , los bancos españoles estarían limitados ya que carecen de colaterales con la garantía mínima exigida . Esto , también podría ser resuelto por el BCE con una reducción de estas garantías como ya hizo en la segunda ronda anterior.

Tampoco ayuda mucho la constante reducción de rating de los bancos españoles , cada vez existen más con la calificación de bono basura y la perspectiva a corto plazo es más bien negativa , así que parece que el panorama es desalentador.

O el BCE se lanza a una tercera ronda de barra libre y rebaja las exigencias de los colaterales al mínimo o el fondo de rescate europeo será la única opción , y mucha parte de culpa de esta situación reside en el gobierno ( en el actual y en el anterior ) . No era necesario fusionar entidades pequeñas con solvencia para hacerlas más grandes y débiles , formando parte de un grupo mayor e insolvente.

Tampoco ha ayudado el desprestigio del Banco de España por parte del ministerio de economía , en su afán por defender a Rato se ha llevado por delante la credibilidad de todo el sistema bancario español , dificultando más si cabe el acceso a financiación.

En todo el proceso que está llevando a cabo el gobierno para reformar el sistema financiero , prescindiendo del BdE , solo ha conseguido que los inversores internacionales tengan más dudas que nunca sobre la situación real . Hubiese sido más sencillo destituir al gobernador del BdE y contar con esta institución para efectuar la reforma , pero entonces ¿ a quién echarían la culpa ?.



domingo, 27 de mayo de 2012

¿ El BCE aceptará la jugada del gobierno con Bankia ?



Cada día Bankia ocupa todas las portadas de la prensa nacional , incluso Financial Times abre con la entidad . Hoy , El País , despeja una de las mayores incógnitas que existían hasta la fecha , que no es otra cosa que ¿de dónde sale el dinero ?.

Al parecer , el gobierno emitirá deuda directamente para que la suscriba directamente Bankia , puenteando a los mercados y las tradicionales subastas de deuda pública . Cada vez resulta más caro financiarse en los mercados , la prima de riesgo disparada , y la demanda de nuestra deuda pierde fuelle cada día que pasa.

Esto significa que España evita hacer una subasta de deuda a no sabemos cuántos años , y obtener efectivo a cambio de un interés previsiblemente alto . La jugada es que la deuda que reciba directamente Bankia , sea transformada en efectivo por el Banco Central Europeo.

Para ello , presenta los títulos de deuda al BCE , utilizándolos de colateral o garantía , y recibe a cambio dinero contante y sonante pagando un tipo de interés menor . La operación presenta bastantes dudas , puentear a los mercados no es gratis , no está muy claro que Bruselas acepte esta maniobra de ingeniería y el BCE hace diez semanas que no compra deuda soberana.

Hay que suponer que la solución está consensuada con Europa , de otra forma supondría un órdago a Alemania y al prestamista de última instancia. Por otro lado , se generan agravios comparativos con otros estados europeos que también están sufriendo , habrá que ver cuales con las compensaciones que reciben.

De todas formas , continuando resultando muy extraño que Bruselas acepte esta jugada , más aun con la insistencia que existe en que el país acuda al fondo de rescate europeo y la troika imponga condiciones más severas , de lo que se deduce que quizá existen accionistas lo suficientemente poderosos a nivel internacional para que se abra está puerta cerrada en todas las anteriores ocasiones.

Como no puede ser de otra manera , y sin contar la participación estatal , aparecen como principales accionistas de la entidad los de siempre . Vanguard , State and Street Corporation , BlacRock ,además de Swiss Life , Credit Suisse …

La representación nacional está formada por la autocartera de Bankia , Banco Sabadell y Banca Cívica principalmente.

Habrá que esperar al lunes para saber que ocurre con la solución del gobierno y que pasa con los mercados , la prima de riesgo y la cotización de la acción .


Fuentes : www.elpais.com , www.investors.morningstar.com



sábado, 26 de mayo de 2012

Rato y Todó , dos grandes gestores


Es lo que tiene la primavera , florecen las plantas , los animales se reproducen y parece que toda la naturaleza despierta y cobra vida . Así , se puede explicar fácilmente que de repente hayan aflorado 9.700 millones de euros más de activos tóxicos en Bankia . Hace unos 3 meses la entidad presentó sus cuentas del año 2011 , con beneficios de 305 millones de euros y los activos tóxicos ascendían a 21.000 millones € aproximadamente.

Es irse Rato y de forma inexplicable los activos tóxicos alcanzan los 30.000 millones en Bankia ( 40.000 € en BFA y en aumento ) y los resultados de la entidad pasan a ser negativos , una minucia , 2.979 millones de euros de pérdidas . Qué gran gestor el ex ministro de economía y ex – FMI , con él los números siempre salían , sin embargo este nuevo equipo de incompetentes , en 2 semanas , ha conseguido fundirse los 300 millones de beneficios y crear 2.979 millones más de pérdidas , en total 3.279 millones de diferencia.

Rodrigo Rato dirigió la exitosa salida a bolsa de la entidad , hace unos diez meses . El precio de salida de la oferta pública de venta ( OPV ) fue de 3,75 € la acción y el volumen global de la operación alcanzó los 3.000 millones de euros aproximadamente . El tramo comercializado a los minoristas ( clientes de la red de oficinas ) fue del 60 % , hoy la cotización está suspendida y su último valor es de 1,57 € ( jueves 24/05/2012 ) , una pérdida del 58 % . O dicho de otra forma , la acción tiene que subir casi un 140 % para volver a su valor inicial.

Cabe suponer que los miles de accionistas minoritarios estarán muy contentos con el comercial de su oficina que les recomendó esta maravillosa inversión , eso suponiendo que no se hayan comercializado como las preferentes y muchos ni tan siquiera saben que son accionistas . Bueno , en cualquier caso , como argumentan los directivos de la entidad , los riesgos estaban explicados en el folleto informativo de la OPV , eso para los que se lo leyeron que seguro que fueron todos.

Para los que no lo leímos y ni tan siquiera compramos acciones , ahora nos toca aportar 19.000 millones de euros ( más 4.500 millones ya invertidos a través del FROB ) . Una vez más , la deuda privada pasa a ser pública ( solo con los bancos ) y en este caso con las arcas estatales bajo mínimos . Pero como no ha existido mala fe ni está muy claro si existe algún culpable de nada en esta vida , bueno quizá uno sí ( MAFO ) , todo seguirá igual.

Para acabarlo de rematar , el gobierno se plantea agrupar a Catalunya Banc y NovaGalicia Banco con la modélica Bankia . Al parecer , según publica La Vanguardia , los bancos que están interesados en la compra de CX , no lo están tanto . De hecho , algunos ni tan siquiera se han molestado en mirar las cuentas de la entidad ( aunque esto tampoco parece tener mucha relevancia , vista la cambiante contabilidad que posee esta especie ) , lo que habría llevado a prorrogar en 2 semanas el plazo para presentar ofertas.

Aprovechando , la final de Copa del Rey ( un elefante se balanceaba sobre la tela …. ) tuve la oportunidad de ponerme al corriente de cómo funcionan las cosas en la entidad catalana , tengo un amigo que sufre en sus carnes la dirección de Adolf Todó.

Desconozco en base a que fórmula matemática los directivos de la entidad realizan sus cálculos , pero al parecer un cliente que ingresa cada mes 500 € en su cuenta ( nómina ) , paga 3 o 4 recibos y utiliza una tarjeta de débito , representa un beneficio de 230 € ( no tengo muy claro si es por segundo o al año ).

Con la misma dificultad matemática , un cliente que contrata un depósito de 10.000 € al 4 % genera 300 € de beneficio y lo que es mejor , un cliente que contrata un depósito de 50.000 € al 2 % genera exactamente lo mismo , 300 €.

Bueno , esto no dista mucho de los juegos que inventábamos en el colegio , pero en aquella época nosotros no dirigíamos ninguna empresa , ni poníamos en riesgo con nuestras decisiones el futuro de muchas personas , aunque seguro que Montilla y Castells antes de nombrar al que dirigiría la nave de CX , se cercioraron que era una persona muy cualificada , o quizá estaban jugando a la cena de los idiotas en versión directivos de banca.

Seguramente , Todó , una vez deje la dirección de la entidad , encontrará fácilmente empleo en el sector de juegos infantiles ( 6 – 10 años ) , más si cabe presentando en su currículum sus obras escritas .

Existe un dicho que reza así : “ en esta vida hay que hacer tres cosas , escribir un libro , plantar un árbol y tener un hijo “ , el hijo y el libro ya los tiene , y el árbol seguramente será el pino que ha plantado en CX .



viernes, 25 de mayo de 2012

Soraya hace de Acebes

La vicepresidenta del gobierno , Soraya Saenz De Santamaría , en comparecencia pública ha recibido la siguiente pregunta por un periodista ( según publica El Periódico de Catalunya ) : "¿Los ciudadanos entenderán que se pongan tanto dinero sobre la mesa (para sanear Bankia) y que nadie se haga responsable?"…

La respuesta simplemente se ha referido a que si los grupos parlamentarios creen conveniente la comparecencia del gobernador del Banco de España en el congreso se le demandarán explicaciones. Para empezar , MAFO ( Miguel Ángel Fernández Ordóñez ) , mediante una carta a la presidenta de la Comisión de Economía del Congreso , Elvira Rodríguez , solicitó la comparecencia ante la cámara baja para dar explicaciones , algo que ha sido obviado por el PP y sus portavoces y desvelado por Rubalcaba.

No está muy claro quién quedará peor por el posible discurso del actual gobernador del BdE , si los socialistas o los populares , ya que todos tienen cosas que esconder . Aunque es pública y notoria la incompetencia del supervisor , no parece que esto exima de ninguna responsabilidad al infractor o delincuente.

Sin ningún rubor y más propio de una república bananera que de una democracia , el gobierno popular no ha dudado en vetar la comparecencia en el congreso de Rato o de Blesa ( a petición de IU – ICV ) , de hecho se oponen a cualquier investigación sobre Bankia . Es decir, el cese de Rodrigo Rato es suficiente para los populares , ahora ya es factible inyectar 23.500 millones en la entidad sin levantar sospechas ( 4.500 € ya proporcionados más 19.000 € extras ).

Soraya en el papel de Acebes pone cara de poker , o de Piggy de los Muphets . Supongo que Europa no tolerará este comportamiento , más propio de entorno rural y señor latifundista que de una nación democrática perteneciente a la UE . No parece admisible que el agujero de la entidad , cementerio de políticos populares , sea únicamente responsabilidad de un supervisor incompetente.

El Estado , es decir los contribuyentes , pagarán los excesos de las cúpulas ( formadas por directivos afines al partido popular ) en la comunidad valenciana y la madrileña . Así todos contribuiremos al capricho de un circuito de fórmula 1 en Valencia , la ciudad de las Artes , las múltiples infraestructuras financiadas por Caja Madrid a Esperanza Aguirre . De hecho la poca transparencia del Partido Popular se ha manifestado incluso en la desviación del déficit de las comunidades gobernadas por ellos.

Hoy el consejo de administración de Bankia ha dimitido en bloque , excepto Verdú y el nuevo CEO , formado por 16 personas con vinculaciones al partido del gobierno . La entidad es un enjambre de familiares y amigos de políticos del PP , lo que evidencia todavía más la desvergüenza de los mandatarios actuales del país.

Mientras el gobierno siga pervirtiendo la realidad de forma tan interesada y descarada , difícilmente podrá transmitir un poco de seriedad a los mercados , somos una nación considerada como de bajo nivel democrático , nuestras instituciones emanan corrupción , la justicia es eminentemente injusta y muy ciega ( de porros hasta arriba ) y todos, o casi todos los actores relevantes de la sociedad están entrelazados directa o indirectamente en tramas de corrupción o de prevaricación , nadie puede levantar la alfombra porque ya es otro ácaro más que se ha aprovechado de su situación de poder.

Lo peor de todo es que la mayoría envidian el estatus de los gobernantes porque les gustaría hacer lo mismo , sin comentarios .



jueves, 24 de mayo de 2012

Ahora un banco público



Hoy los medios se hacen eco de la posibilidad que al final se forme un gran banco público con Bankia , Catalunya Banc y Nova Galicia Banco . El motivo sería que la situación del mercado no es la más idónea para subastarlas , además de la incertidumbre que genera el resultado de las valoraciones que efectuarán las consultoras contratadas , Roland Berger y Oliver Wyman.

Los bancos que están en pleno proceso de subasta están siendo auditados por los posibles compradores , estos a su vez van a ser auditados por las consultoras “independientes” extranjeras que defienden los intereses de los inversores más poderosos ( americanos y alemanes ) . Como es previsible que el resultado de estas auditorías obligue a nuevas provisiones o a recapitalizaciones , no parece el mejor momento para exigir adentrase en la adquisición de entidades como CatalunyaCaixa o NGB ya que su tamaño es considerable.

Por activos , tanto CX como NGB , tienen un tamaño similar unos 70.000 millones cada una . Bankia posee más de 300.000 millones € , así que la supuesta unión de estas entidades supondría un megabanco público de unos 450.000 millones de € , el sueño húmedo de Rato y los dirigentes del PP.

Resulta curioso que toda la situación haya dado un giro espectacular por la situación de Bankia , hace una semana todo parecía que tenía un curso previsible y en pocos días hemos conseguido que se audite a todos los bancos y esto suponga la prórroga y posible suspensión de las subastas de las entidades nacionalizadas.

El Banco de España ya ha anunciado que retrasa un mínimo de 15 días la presentación de ofertas para Catalunya Banc , es decir las ofertas vinculantes se presentarán a mediados de julio . Mientras , Bankia precisará de 15.000 millones de € extras para tapar sus cráteres y la jugada permitirá que durante un tiempo el gobierno del PP controlé el mayor banco del país , la unión de Bankia-CX – NGB , eso suponiendo un desenlace solo inesperado para la población.

Según las informaciones publicadas , el banco público , tendría la consideración de provisional hasta que la situación mejorase . La idea es venderlo posteriormente para recuperar la inversión pública , o al menos esa es la versión oficial . El problema es que una vez integrados los tres bancos en uno ¿ cómo se efectuaría la venta , por partes o entero ? , ¿ quién podría comprar semejante monstruo ?, ¿ cogerán a los peores directivos de cada banco para la nueva aventura , como viene siendo práctica habitual ?.

De momento todo son especulaciones y como se está viendo nada es descartable. La ventaja de un banco público es que podría acudir al BCE directamente a financiarse , a tipos de interés más baratos . Eso en el supuesto que Europa no lo vete y que quede algún colateral para utilizar como garantía.




miércoles, 23 de mayo de 2012

España puede esperar , el PP no


El ministro de economía , Luis De Guindos , ha comparecido en el congreso para informar sobre el caso Bankia y la hoja de ruta que seguirá para devolver la solvencia a la entidad . A estas alturas ya nada sorprende , las declaraciones del ministro diciendo que a Bankia se le proporcionará todo el capital que sea necesario , a modo de barra libre , son de una prepotencia obscena , que ponen de manifiesto el cariz radical de este gobierno que antepone los intereses del partido al del Estado , ¿ de dónde saldrá el capital ilimitado ?.

Lo concatenación de actos irresponsables por parte de este gobierno están llevando sin remisión al país al fondo de rescate europeo , algo que dejaría sin ningún poder de decisión al gobierno popular ( que apenas puede decidir sobre algunos temas ).

De Guindos reconoce que la fusión de las siete cajas que conforman Bankia , cuyo núcleo duro son las emblemáticas del Partido Popular ( Caja Madrid y Bancaja ) , fue un error . Como también lo fue la salida a bolsa de la entidad , pero aunque este proceso fue realizado bajo el mandato socialista y bajo la cuestionada supervisión del Banco de España , fue ideado y ejecutado por los directivos y consejeros del partido popular que en una huida hacia adelante escandalosa juntaron a las cajas de ahorros más expuestas a los activos inmobiliarios.

Dicho sea de paso por tener que financiar infraestructuras con fines electorales en comunidades con gobiernos del PP y financiaciones a promotores y constructores previa recalificación de terrenos sin ningún criterio ( aunque esto último fue generalizado en casi todas las comunidades en menor proporción ).

Tras varios meses de mandato , se han efectuado diferentes modificaciones que iban dirigidas exclusivamente a permitir que Bankia pudiese permanecer en solitario , incluso los estados contables que ha ido facilitando esta entidad financiera en las últimos tiempos eran cuestionados por todo el mundo financiero y los dirigentes del PP y gobernantes simplemente miraban hacia otro lado.

Para acabarlo de arreglar , el gobierno culpa al Banco de España y a un incompetente MAFO , como si la gestión de los directivos de la entidad no tuviese ninguna relevancia , por si acaso el PP ha vetado la posible investigación sobre esta entidad y su máximo ex mandatario , Rodrigo Rato . Culpar al BdE del fiasco de Bankia ha tenido como consecuencia la total desconfianza internacional respecto a nuestro sistema bancario , imponiéndonos la valoración de nuestras entidades por dos supuestas empresas independientes extranjeras , Oliver Wyman y Roland Berger.

El nivel de fiabilidad de estas consultoras es el mismo que el de las agencias de calificación crediticia y además las conclusiones que saquen deben satisfacer a los mercados financieros . En estos momentos , aunque no es el caso , no sería creíble que el resultado final fuese que nuestra banca está bien y que no necesita recapitalizarse , es más , se espera que sus conclusiones pongan de relieve el tremendo agujero existente ( cuanto más mejor ) para que los inversores internacionales se den por satisfechos.

Una vez detectado el agujero millonario , será inevitable que el país acepte el fondo de rescate europeo y el FMI impondrá la política económica que condicionará el resto de políticas de España.

Tampoco nuestro gobierno goza de credibilidad internacional, las constantes visitas del Eurostat para verificar las desviaciones del presupuesto estatal , la supervisión de Schauble a nuestros ministros y ahora la inhabilitación del BdE ya que será el BCE quien tenga el control.

Pero qué más da si al final el gran proyecto económico del PP es viable , de la forma que sea , y por fin tienen un banco sistémico que algún día pueda competir con los más grandes , lo demás es secundario , ya lo arreglará quien sea o quizá no.

Mientras tanto a seguir construyendo otra línea de AVE ruinosa para ganar otras elecciones , y España derrumbándose por todas partes , pero lo primero es lo primero.



lunes, 21 de mayo de 2012

Bruselas podría vetar a BBVA en la subasta de CX


A través de la agencia EFE se ha publicado en diferentes medios de comunicación que Bruselas impone una dura limitación en lo que se refiere al cierre de oficinas bancarias en las adjudicaciones de las entidades subastadas ( CAM , Unnim , Banco Valencia , CatalunyaCaixa y presumiblemente NovaGalicia Bank ).

La limitación , al parecer , sería que el número de oficinas resultantes en el territorio afectado no supere el número de la entidad que tenia mayor representación , es decir , Unnim cuenta en Catalunya con 561 oficinas y BBVA con 487 agencias , entonces como mucho el número máximo que pueden ostentar es el de 561 oficinas . Esto obligaría a cerrar 487 agencias en Catalunya , cuando BBVA tenía previsto cerrar 300 ( un 62 % más ).

Tampoco queda muy claro el concepto territorio ya que obviamente Unnim tiene casi todas sus oficinas en Catalunya pero también tiene agencias en otras comunidades , entonces en algún lugar del territorio se produciría un incremento del número de oficinas , quizás se refiere al territorio donde está ubicada la sede de la entidad o por el contrario el territorio es toda España.

En el caso de Banc Sabadell y la CAM , se obliga al cierre de 138 oficinas que es el número de oficinas que tiene Sabadell , CAM cuenta con 537 . Obviamente esto representa un problema añadido para las dos partes implicadas en el proceso , por un lado el presumible incremento de personas que tendrán que perder su empleo y por otro el sobrecoste para la entidad absorbente al tener que indemnizar a más empleados.

Otra de las condiciones impuestas por Bruselas ( a Sabadell ) es que en los próximos diez años no pueda participar en ninguna operación corporativa en la región , si se mantiene el criterio esto impediría a BBVA pujar por Catalunya Banc , dejando el camino libre a Santander.

En el caso de la fusión de mayor tamaño previsible ( Santander – Catalunya Banc ), solo en Barcelona representaría el cierre de 340 oficinas ( 340 de Santander por 606 de CatalunyaCaixa ) , aunque según la medida el cierre no se realiza por ciudades sino por territorio . Si el territorio fuese el ámbito nacional , Santander posee cerca de 3.000 oficinas ( en Catalunya 449 , datos de 2010 ) y la entidad catalana cerca de 1.200.

En el caso que Santander cediese a Banesto la fusión , el número de oficinas de la filial es de unas 1.700 en territorio nacional , en Catalunya tendría unas 196 oficinas aproximadamente según información de 2010 de www.aebanca.es .

Fuentes: www.cincodias.com, www.aebanca.es


domingo, 20 de mayo de 2012

Hoy no , mañana

Torres – Dulce ordena investigar responsabilidad penal en las cajas , por si existen dudas de que la situación de muchas cajas de ahorros ( ahora proyectos de bancos ) es producto de un cúmulo de decisiones interesadas , intereses políticos y desmanes diversos , eso sí , bien aderezada con sueldos astronómicos de los directivos y consejeros , se inicia una investigación que una vez publicada en los diarios de mayor tirada nacional deben otorgarnos la tranquilidad de que se hará justicia.

Para empezar y por ser un tema de máxima actualidad , ya se ha avanzado que el PP vetará la comparecencia de Rato en el congreso por el affaire de Bankia , muy democrático y transparente todo . En el supuesto que Rato no sea el culpable del estropicio ( aunque si se habrá aprovechado de un sueldo espectacular por no conseguir nada e incluso envió las cuentas desvirtuadas sin la firma de Deloitte ) , se supone que alguien tendrá alguna responsabilidad , quizá Blesa , Esperanza Aguirre o Gallardón … seguro que no , todo ha sido un accidente.

La gestión de la CAM , que junto a Bancaja fueron las entidades que financiaron todo el escándalo inmobiliario del gobierno de Camps en la comunidad valenciana , las obras faraónicas ruinosas y una total desfachatez por parte de los gobernantes del PP simplemente fueron una mala inversión y no hay el más mínimo indicio de mala praxis . Sin embargo , ya hay una cabeza de turco ( la Sra. Amorós ), que simplemente dirigió la entidad como Abad y demás honorables hombres que tanta gloria han llevado a esa comunidad.

Catalunya Banc , ¿ a quién le damos el beneficio de la duda … Costabella , Loza , Todó ? . Nadie tiene culpa de nada , ya se sabe que los desastres naturales son impredecibles y que el hecho que un meteorito caiga en un lugar u otro es aleatorio , pobrecitos , mal pagados , objeto de críticas infundadas , seguro que sus hijos los miran con el orgullo de saber que tienen los mejores progenitores del mundo , que orgullo para la sociedad catalana tener miembros tan honorables , Millet estará muy orgulloso y les regalará la cruz de Sant Jordi que recibió.

CCM , Novacaixagalicia , Unnim , simplemente hicieron como todas las demás . Sueldos acordes a su dirección y la mala suerte generalizada de invertir en proyectos que no cuajarón , muchos préstamos a promotores inmobiliarios , algún proyecto de aeropuerto exitoso e indemnizaciones insignificantes cuando los directivos tuvieron que dejar su cargo.

En fin , las decisiones de los mandatarios de la entidades financieras solo han provocado una supuesta insolvencia y debilidad de estas ( nada demostrable ) , se ha cerrado el crédito a las empresas y con ello el cierre de muchas de ellas . Pérdida de empleo de muchas personas , menos consumo y recaudación de impuestos y más gasto social , pero esto es como el huracán Katrina , un desastre natural y el Estado ha tenido que socorrer a los pobrecitos bancos afectados.

Después de la caída de Lehman , la crisis subprime , la mayoría de países se conjuraron para que nada de lo ocurrido volviese a suceder , regulación bancaria , eliminar los paraísos fiscales y que los irresponsables que nos habían llevado a esa situación …simplemente continúen mandando , no pasa nada , la gente olvida con facilidad y si no que se lo pregunten a Berlusconi .




sábado, 19 de mayo de 2012

Sr. Montoro , no hay nada imposible



En estos últimos días y con la avalancha de noticias financieras negativas sobre España y su sistema bancario ha crecido la alarma de la posibilidad de un “corralito “ , seguramente alimentado por las reflexiones de Paul Krugman y el hostigamiento constante hacia nuestros bancos.

Para empezar , deberíamos ser conscientes que todos los bancos del mundo operan de forma insolvente , esto es posible gracias al sistema de reserva fraccionaria . Aunque es de suponer que ya casi todo el mundo sabe a lo que me refiero , expondré un ejemplo.

Un cliente efectúa un depósito de 10.000 € en un banco , entonces el banco reserva una parte ( el 10 % ) y el resto lo puede utilizar para realizar préstamos o inversiones . Así , el banco dispone de 9.000 € para hacer lo que quiera , del acierto o fracaso de su elección al invertir esta cantidad ( que no tiene ) diremos que el banco es más o menos solvente . La historia no acaba aquí , ya que los 9.000 € los puede prestar a un cliente y en el momento que realiza el apunte contable de abono en la cuenta del solicitante , vuelve a efectuar la misma operación ( reserva 900 € y dispone 8.100 € para su uso ).

Esta operación repetida indefinidamente supone que los 10.000 € iniciales permiten a los bancos utilizar 90.000 € , si , parece raro e increíble pero la realidad es esta . Obviamente , cuando un banco tiene problemas porque ha elegido mal sus inversiones el Estado acude al rescate , ya que no hacerlo supondría que los muchos clientes que han hecho depósitos puedan perder hasta un 90 % de sus ahorros.

Y como el sistema se basa en la confianza , si un banco cae es previsible que los clientes acudan al resto de bancos a retirar sus fondos de forma masiva provocando el efecto dómino , ya que solo reservan una parte de lo depositado . Aquí ya es indiferente que el resto de bancos hayan realizado correctamente sus inversiones , el problema es de liquidez . Si los clientes exigen más del 10 % de los depósitos globales , el banco no podrá deshacer de forma inmediata sus inversiones y se encontrará con la imposibilidad de atender las peticiones de efectivo , generando más alarma y retroalimentando el círculo vicioso.

Desde hace años , el dinero es fiduciario y no existe nada material que lo ampare ( antes existía el oro como patrón ) y solo el prestamista de última instancia ( Banco Central ) puede socorrer a los bancos ante situaciones extremas , el problema reside en los países que no tienen poder de decisión sobre su propio banco central ( Unión Europea ) y entonces poner la imprenta de los billetes en marcha resulta inaccesible.

¿ Porqué los Estados permiten este sistema que beneficia a los bancos privados ? ,¿ Porqué no se exige la reserva 100 % de los depósitos ? … son cuestiones que dejo en el aire.

Actualmente los clientes también pueden jugar de forma similar en el casino financiero , existen muchas inversiones en derivados , futuros … etc , que permiten el apalancamiento . Los CFD ( Contract For Difference ) , por ejemplo , permiten que un particular invierta 10.000 € y automáticamente apueste por 100.000 € ( 10 % de apalancamiento ) . Supongamos que el jueves fatídico de Bankia , hubiésemos tomado posiciones cortas ( a la baja ) con 10.000 € , entonces hubiésemos obtenido un 14 % de beneficio sobre 100.000 € , ganado 14.000 €.

Obviamente si la apuesta nos sale mal , supongamos el día siguiente en que Bankia subió un 23 % , habríamos perdido 23.000 € , los 10.000 € que pusimos más 13.000 € que el Estado nos proporcionará rescatándonos.

Los bancos juegan con red ( el Estado ) y los ciudadanos nos caemos y nos rompemos todos los huesos , en el mejor de los casos . Ahora bien , que haya corralito o no, depende de que las personas confiemos en el sistema y no acudamos de forma masiva a retirar fondos ( hoy y siempre ) y mientras no cambie el sistema en que operan las entidades financieras con el beneplácito de todos los gobernantes , esperar que acierten con sus apuestas y ganen mucho dinero , que fuerte !! .



viernes, 18 de mayo de 2012

¿Catalunya Banc pierde o capta depósitos ?



Según publica La Vanguardia , Catalunya Banc perdió 3.280 millones en depósitos en el primer mes del año , lo que representa una reducción del 7 % del total de los depósitos de la entidad, que se sitúan en 43.256 millones de euros, según datos facilitados por CECA.

La noticia contrasta con la reciente publicación oficial de la entidad en la que anunciaba la captación de 30.000 clientes y más de 670 millones de euros en el primer trimestre del año.

Textualmente la entidad dice : “La partida del ahorro a plazo de las familias, analizada de manera evolutiva, viene a demostrar la senda creciente en el aumento de recursos captados por CatalunyaCaixa, que ya significa un 3% en 2012, frente a la evolución nula observada en el conjunto del sector “ .

Alguna de las dos noticias debería ser errónea , o bien la entidad catalana solo computa lo captado sin tener en cuenta las fugas de capital. También podría ser que en febrero y marzo la entidad hubiese captado todo lo perdido más 670 millones extras , lo que representaría un trimestre con casi 4.000 millones de depósitos nuevos , todo esto además en un entorno en que el resto de entidades ha tenido una evolución nula .

Uno ya no sabe si es que realmente son tan incompetentes que publicitan cifras falseadas pensando que la única información fiable es la que publican oficialmente como entidad o si corresponde a un error de cálculo , es tan flagrante la diferencia y resulta tan inverosímil que en el entorno de desconfianza existente la entidad evolucione mejor que las más solventes , que solo puedo mostrar una gran extrañeza .

Por otro lado , viendo la trayectoria de los dirigentes de la entidad parece más probable que hayan publicado una verdad a medias a modo de publicidad engañosa , además ahora se dedican únicamente a vender seguros , así que es posible que los directivos hayan calculado que da más margen esta rama del negocio que no captar dinero y efectuar préstamos. Esto último estaría más en línea con las aptitudes intelectuales de sus mandatarios , que deben percibir el salario más alto del mundo en relación a las neuronas que poseen .

De toda formas parece que les queda poco tiempo en la dirección ya que Catalunya Banc en breve será adjudicada a alguna de las entidades que han presentado oferta , Santander , BBVA , Sabadell , Popular , KutxaBank y el fondo JC Flowers .

Con las nuevas exigencias de la reforma bancaria parece que solo dos entidades tienen suficiente solvencia para quedarse con la catalana , Santander y BBVA .





Bankia desquicia

Estos últimos días están siendo una auténtica montaña rusa para Bankia , el jueves el pánico se apoderó de los accionistas provocando que la cotización de las acciones de la entidad alcanzasen una caída del 30 % durante la sesión , al final se moderó y el porcentaje final de pérdida fue del 14,08 %.

La sesión de ayer fue especialmente singular , el transcurso de la jornada obligó a la entidad a remitir un hecho relevante a la CNMV en el que trataba de tranquilizar a los inversores y depositantes :

Madrid, 17/05/2012. Desde el pasado miércoles 9 de mayo, Bankia cuenta con un nuevo equipo gestor, con acreditada experiencia en el sector financiero. ”Los depositantes de Bankia pueden estar absolutamente tranquilos sobre la seguridad de los ahorros que han confiado a la entidad", como ayer mismo transmitió a los 300 principales ejecutivos del banco su Presidente, José Ignacio Goirigolzarri “.

Algunos cuestionaron que la CNMV no suspendiese la cotización de la acción ante el varapalo que estaba sufriendo , pero el organismo argumentó que no existía ninguna noticia que pudiese otorgar ventaja a algunos inversores y que todo el mundo contaba con el mismo nivel de información , algo que realmente nunca es así pero a lo que estamos acostumbrados .

El detonante de la jornada de ayer fue la publicación por parte de El Mundo de la supuesta pérdida de 1.000 millones de euros en depósitos de clientes desde el cese de Rodrigo Rato , algo que no ha sido ni confirmado ni desmentido por la entidad ni ningún organismo oficial . De hecho , hoy mismo WSJ ( Wall Street Journal ) se hacía eco de la noticia , refiriéndose a un diario local que había lanzado la primicia .

Hoy se publica que el gobierno ha contratado a los estafadores más influyentes del planeta ( Goldman Sachs ) para que valoren los activos de Bankia , a poder ser al estilo que lo hicieron en Grecia . O mejor aún , que con la cartera crediticia de la entidad creen nuevos CDO’s calificados con AAA por alguna de las impresentables agencias de calificación crediticia , para ser comercializados entre los inversores internacionales menos avispados y fieles a la doctrina Goldmansachiana ( palabra de Dios , te alabamos señor ) .

Además , el gobierno , también demanda prudencia a todos los agentes en el tratamiento e información sobre la entidad , el mismo que ellos han tenido con el gobernador del Banco de España y el descrédito internacional al que han sometido a la institución . Al punto que ahora el BCE nos tendrá que supervisar directamente y solo las grandes consultoras foráneas tienen credibilidad para valorarnos , la marca España es sinónimo de corrupción y conflicto de intereses , en este sentido la actuación gubernamental y sus irresponsables declaraciones han sido decisivas .

Hoy la cotización de la acción ha rebotado un 23 % y ha cerrado a 1,76 , en cualquier caso los pequeños inversores ( o clientes que fueron engañados en las oficinas ) que compraron las acciones en la OPV , lo hicieron a 3,75 € en julio de 2011 . En menos de un año han perdido 2 € por acción , un 53 % hasta la fecha y un 63,6 % anualizado .

La ayuda inicial del Estado a Bankia será de unos 10.000 millones ( sin contar los 4.500 millones que ya se inyectaron como participaciones preferentes y que actualmente son acciones ) , ya que parece que Europa fiscaliza todo lo que se refiere a España , cabe esperar que obligue a la intervención del Estado en la entidad tal y como se ha hecho con los otros bancos que han tenido que recibir fondos públicos , ya que el agravio comparativo vuelve a evidenciar el conflicto de intereses y la corrupción que impera .


Fuentes : www.lavanguardia.com , www.expansion.com , www.onlinewsj.com




jueves, 17 de mayo de 2012

Designados los tasadores imparciales



Finalmente se ha buscado a tasadores independientes para efectuar la valoración de los activos de las carteras de los bancos españoles , los elegidos son ni más ni menos que BlackRock y Oliver Wyman.

Según se anunció , las empresas seleccionadas no debían tener conflicto de intereses , la tarea es complicada ya que existen unas macro corporaciones financieras que están en todos los accionariados de las empresas más importantes del mundo , con elevadas participaciones de forma directa o a través de fondos y subfondos pertenecientes a dichas corporaciones.

Estas mismas empresas , como no puede ser de otra forma , también tienen participación determinante en las agencias de calificación crediticia y en muchas ocasiones se las ha cuestionado por un evidente conflicto de intereses.

Las cinco grandes corporaciones que están en todas partes son : BlackRock , State and Street Corporation , Vanguard , Fidelity y Capital Group , de hecho el propio accionariado de estas cinco corporaciones está formado por ellas mismas , una endogamia en regla.

BlackRock , tiene como principal accionista a PNC Financial Services Group con un 23 % .PNC , aunque es su nomenclatura actual es un acrónimo de Pittsburgh National Corporation y a la vez está participado ( accionarialmente ) por las cinco corporaciones anteriores más algún otro grupo inversor ( Wellington Management , Invesco Ltd … ).

Oliver Wyman es parte del grupo Marsh & McLennan Companies Ltd ( MMC ) , el accionariado de esta compañía está compuesto por las cinco de siempre con un 17,5 % de forma directa , más un 9,79 % a través de fondos mutuos . Aquí también aparece Wellington Management Company con 7 %.

En resumen , que cualquier empresa global , gran corporación o multinacional está participada por las cinco corporaciones financieras , haciendo imposible que no exista conflicto de intereses . En el caso de BlackRock es quizás más evidente ya que incluso tiene fondos buitres que se dedican a comprar carteras de inmuebles a precios de saldo.

La factura que el Estado tendrá que pagar por estos servicios será escandalosa , pero la imposición del Goldman Sachs Draghi al ex Lehman Brothers De Guindos solo podía dar como resultado que se enriqueciesen los de siempre .


miércoles, 16 de mayo de 2012

El Banco de España out


La pérdida de confianza existente hacia nuestro país ha llevado a que se adopte como medida , sin precedentes , que el Banco Central Europeo supervise la valoración de las carteras de crédito de la banca española. Es decir , el Banco de España queda suspendido de empleo ( pero no de sueldo ) hasta nueva orden.

Por una parte y visto lo visto durante los últimos años , se puede pensar que es una buena noticia que alguien supervise y regule el desbarajuste de los balances bancarios , que exponga la realidad y actúe en consecuencia . Ahora bien , es de suponer que en España debe existir alguna persona con capacidad e independencia para poder estar al mando de la máxima institución bancaria nacional y hacerse cargo del proceso.

La realidad es que el Banco de España carece de toda credibilidad , el gobierno ha acentuado esta visión internacionalmente . Pero tampoco nuestros gobernantes gozan de mucha credibilidad, por no decir ninguna . Las sucesivas reformas financieras , las fusiones de carácter político que se permitieron por el gobierno anterior pero que fueron promovidas por los gobernantes de las comunidades autónomas , el culebrón de Bankia y la falta de rigor y determinación para solucionar un problema que evidenció el conflicto de intereses del Partido Popular y el buen gobierno de un país …

A estas alturas la pérdida de soberanía es ya alarmante , aunque no está oficializado la intervención del país es un hecho . El BCE es actualmente el mayor acreedor de nuestros bancos , solo con las recientes “ barras libres de liquidez “ inyectó unos 300.000 millones de euros a nuestros bancos , el 30 % del PIB nacional . El programa de liquidez lejos de conseguir la restitución del flujo de crédito ha servido únicamente para que nuestros bancos puedan hacer frente a los vencimientos de deuda que tienen con otros bancos extranjeros y para efectuar el cambio de manos en los tenedores de deuda pública , rebajando alemanes y franceses su exposición a España y aumentándolo las entidades nacionales.

Esto todavía debilita más a nuestro sector financiero , ya que además de los activos inmobiliarios en depreciación constante han incrementado fuertemente sus posiciones de deuda pública española , algo que en la actualidad es sinónimo de riesgo e incertidumbre . La prima de riesgo española está en 488 puntos ( bonos a 10 años ) , en Markit los CDS a 5 años para un posible impago de España cotizaban a 528 puntos ( 528.000 $/año para asegurar 10 millones de $ ) , la economía en clara recesión ( por no decir depresión ) y sin ninguna expectativa de crecimiento en el corto plazo.

En fin , un desastre . Lo curioso de todo esto es que simplemente nos encontramos así por capricho ( de unos pocos muy poderosos ) , si mañana les da por valorar los bancos alemanes o ingleses y ver qué cantidad de CDO’s ( de la época de las subprime ) tienen en sus balances contabilizados al precio que les da la gana y que en realidad valen cero , la tormenta iría en otra dirección .

De momento es el primer paso para que nuestros bancos puedan recibir capital del fondo de rescate europeo , una vez el BCE haya dado el visto bueno se modificarán los estatutos del ESM ( European Stability Mechanism ) para efectuar la operación , a pesar de la frontal oposición alemana .



martes, 15 de mayo de 2012

Catalunya Banc vence a Bankia


Inmersa en pleno proceso de subasta , CatalunyaCaixa , se suceden las noticias negativas referentes a la entidad . Ayer , www.lavanguardia.com publicaba que los activos problemáticos ascendían a 23.000 millones de euros , de los que 5.000 millones estarían provisionados . En total , el esquema de protección de activos ( EPA ) ofrecido por el FROB sería del 80 % de 18.000 millones.

Teniendo en cuenta que CatalunyaCaixa es aproximadamente una cuarta parte del tamaño de Bankia , resulta totalmente desproporcionado el porcentaje de activos problemáticos sobre activos totales . En Bankia la cifra ronda los 37.000 millones sobre unos activos de 300.000 millones de euros ( actualmente el valor debe ser muy inferior ) , en Catalunya Banc estamos hablando de 23.000 millones sobre un total de 75.000 millones , casi una tercera parte de sus activos son problemáticos .

Hoy se publica que Deloitte habría detectado 891 millones de euros de difícil justificación en la auditoría efectuada a CatalunyaCaixa , al igual que Bankia el desajuste estaría en los créditos fiscales ( impuestos que la entidad prevé ahorrarse en un futuro, pero que están reflejados en el balance como un activo real ) . En el caso de Bankia el importe detectado ascendía a 2.465 millones de euros , que proporcionalmente sigue siendo inferior al de la entidad catalana.

Obviamente Deloitte , refleja estas partidas como difíciles de justificar, ya que para que realmente se puedan computar el ahorro fiscal presupuestado , es necesario que en el futuro las entidades presenten grandes beneficios , algo que no parece muy plausible . Llegados a este extremo , los importes deberían ser cargados contra el patrimonio de la entidad.

En un pasado no muy lejano , los dos máximos dirigentes de estas entidades ( Rato y Todó ) , mantuvieron diversas reuniones por el interés que Bankia tenía en hacerse con Catalunya Banc, en un fallido intento de Rato de huir hacia adelante . No me quiero imaginar el zombi resultante entre Bankia y Catalunya Banc , con el visto bueno de “Rompetechos MAFO” .

Rato tenía un sueldo diario de 6.400 euros y Todó de 4.246 euros , aquí también vence ( salario en proporción al tamaño de la entidad ) Catalunya Banc , y de momento las ayudas recibidas por parte del FROB en la entidad catalana ascienden a 3.000 millones y con Bankia a 4.500 millones , teniendo en cuenta que una es la cuarta parte de la otra en tamaño , tenemos equipo ganador de la Champions League .



lunes, 14 de mayo de 2012

Alea jacta est

Cada día que pasa la presión aumenta , la desesperación de nuestro ministro de economía solicitando ayuda a sus supuestos aliados europeos es la mayor evidencia . De Guindos implora a Bruselas mientras argumenta que España ha hecho todo lo que tenía que hacer y seguramente eso es lo peor que podía pasar (es lo que tiene ser servil , no te respetan ).

Hoy ha amanecido con el vaticinio del Nobel Paul Krugman , diciendo que en un mes aproximadamente Grecia estará fuera del euro . Lo que comportará el nerviosismo de los inversores y provocará una fuga de capitales desde España e Italia hacia Alemania y posteriormente el consiguiente corralito.

Hombre, puestos a explicarlo todo , mejor decir que hace meses que todas las instituciones europeas y bancos internacionales han previsto la vuelta de Grecia al Dracma . También que si cunde el pánico por la exclusión de Grecia del euro , no solo será España e Italia , sino que Portugal , Irlanda y alguno más padecerán .

Si los países del sur europeo lo pasan mal, los del norte y especialmente Alemania tendrán serios problemas de crecimiento . Lo del “corralito” es básicamente un problema de confianza , desde hace muchísimos años el sistema bancario es de reserva fraccionaria y los bancos apenas tienen el 10 % ( en el mejor de los casos ) de los apuntes contables que reflejan los saldos de los clientes .

El FGD está totalmente vacío , ya que su saldo ha sido utilizado para sufragar las subastas de la reforma bancaria , pero nunca ha tenido suficiente dinero para garantizar 100.000 € por depositante y entidad financiera . En realidad nada ha cambiado hoy , la situación es la misma que hace 2 meses o más , mejor dicho es peor gracias a las reformas del gobierno Rajoy . Curiosamente de nada sirve lo que haga España si un país como Grecia , después de las elecciones , elige castigar a los partidos pro FMI y Europa y aboga por ir contra los recortes impuestos .

Der Spiegel, rotativo alemán , se hace eco del problema de “ Credit Crunch “ que sufre España , ya no porque el crédito no fluye a las economías familiares o a las pequeñas y medianas empresas , sino porque ya no puede asistir a las grandes corporaciones , y aquí sí que hay que tomar cartas en el asunto .

Según informa , algunos países y el BCE estarían presionando para permitir que el ESM ( European Stability Mechanism ) modificase sus estatutos para permitir el rescate a bancos privados . No deja de ser curioso que el BCE abogue por modificar que un fondo de rescate para estados pueda ser utilizado por bancos privados y no permite que los estados obtengan liquidez del Banco Central Europeo .

El mensaje es claro y diáfano , todo para los bancos privados y los Estados ( y su población ) que se busquen la vida y paguen .


Fuentes : www.spiegel.de , www.elpais.com


domingo, 13 de mayo de 2012

El sí de las niñas

La disonancia cognitiva es un término utilizado en psicología para referirse al conflicto que sufrimos cuando ejecutamos acciones que van en contra de nuestras creencias y valores . El concepto fue introducido por Festinger en 1957 y muestra como las personas modificamos nuestro pensamiento , si es preciso , para justificar determinados actos que a priori nos producen un conflicto interno y generan tensión y ansiedad , con la finalidad de atenuar este desequilibrio.



Las motivaciones que las personas pueden tener para este comportamiento son de diversa índole , pertenencia a grupo , recompensas ( reconocimiento de los demás , económicas … ) o simplemente auto justificarse ante alguna acción que nos hace sentir ridículos.

En la época actual , cada vez más personas están siendo sometidas a presión constante en sus empleos , lo que lógicamente conlleva estrés y a menudo actuaciones por las que no nos sentimos orgullosos . La actual crisis viene precedida de un comportamiento de los dirigentes carente de valores , únicamente ha existido la recompensa del dinero para justificar actuaciones que son inadmisibles , aunque tampoco es descartable que simplemente la mayoría de actores fueron educados con la idea que el único valor importante es el dinero.

En este escenario cobra mayor relevancia permanecer fiel a las creencias personales ya que de otra manera solo conseguiremos acabar con un conflicto que pueda desembocar en ansiedad o depresión , o bien modificar tantas veces nuestra visión que al final seremos meros robots que han perdido cualquier capacidad de decisión.

La guerra económica que estamos padeciendo pretende lo que cualquier guerra anterior conseguía de forma más explícita , el derramamiento de sangre y la muerte eran la cara más visible de las imposiciones de los más poderosos a los más débiles y el resultado final era la destrucción , la pobreza y la pérdida de derechos.

Este ataque moderno no precisa de armas convencionales , cada vez que se eleva la prima de riesgo se recorta el presupuesto estatal ya que hay que destinar más dinero al pago de intereses , más reformas que implican más austeridad y más desempleo . Lo peor de todo es que son nuestros propios aliados los que nos obligan a realizar todos los recortes ya que es exigencia de los etéreos mercados ( bancos franceses , alemanes , fondos soberanos y bancos centrales internacionales ).

Para que se entienda mejor , España aportó dinero público para la creación del BCE ( junto a otros países ) , pero cuando el país necesita financiación ( emitir deuda ) el BCE pasa de nosotros olímpicamente . Entonces , de forma surrealista , el capital público que España aportó en su momento (según el PIB del país ) es prestado a los bancos privados ( al 1 % ) y los bancos privados nos financian al 6 % . En algún momento del proceso nos volvimos imbéciles y permitimos semejante tomadura de pelo , lo mejor es que estos bancos privados que nos prestan con nuestro dinero encima nos exigen recortes porque no se fían de que podamos devolverles el capital ( que era nuestro al comenzar ) y los gobiernos además les hacen caso.

Parece que existe una disonancia cognitiva global que acepta con normalidad , incluso la justifica , la estafa que se está perpetuando .

viernes, 11 de mayo de 2012

El salario de la incompetencia


Haciendo un ejercicio de memoria reciente , podemos recordar los salarios de los máximos mandatorios de las entidades financieras que tenemos que rescatar , una y otra vez . La naturaleza jurídica de estas entidades , que hace poco eran cajas de ahorro , hace que no sea un argumento válido la pasividad de sus accionistas ( ya que no existían ) y los nombramientos de gestores a dedo en base a afinidades políticas , hacen imposible encontrar un mínimo de profesionalidad entre sus gestores.

Todos han encontrado un escenario adverso y pueden argumentar que heredaron una situación nefasta , pero nadie les obligó a tomar el timón de estos nuevos bancos y enriquecerse pornográficamente con ellos para luego eludir responsabilidades , todos deberían ser procesados judicialmente , todos estos personajes han llevado al extremo el concepto del cortoplacismo y luego alguien vendrá ( el Estado , o sea los contribuyentes ) y se hará cargo de la situación.

Como está en primera página constantemente , empezaré con Rato . Su sueldo en 2011 fue de 2,34 millones y su gran labor nos ha obligado a cambiar deuda por acciones ( 4.500 millones ) , más 5.000 millones por la nueva reforma financiera , más el aval del Estado en diferentes emisiones de deuda (15.000 millones ) , la garantía a los depositantes en caso de quiebra es de unos 173.000 millones , algo que hace imposible su caída.

Según publicó Europa Press , los directivos de la CAM cobraron 2,4 millones en 2011 , entre ellos su directora general María Dolores Amorós . Aunque ésta llevaba poco tiempo en el cargo , no dudó en emular a los anteriores mandatarios en lo que se refiere a emolumentos . La adjudicación de la entidad al Sabadell supuso la pérdida de más de 5.000 millones y un esquema de protección de activos ( EPA ) que cubre el 80 % de las pérdidas de más de 20.000 millones de activos inmobiliarios , la factura final solo se sabrá en el futuro.

En Unnim su director general , Jordi Mestre , se embolsó 963.000 euros por una gestión que llevó a su entidad a ser subastada por 1 euro . La pérdida inicial es de 953 millones de euros más un EPA del 80 % del deterioro de sus activos inmobiliarios ( 7.359 millones de euros ).

CatalunyaCaixa en pleno proceso de subasta , su máximo dirigente cobra 1,55 millones de euros , la entidad ha recibido casi 3.000 millones del FROB y ninguna entidad dará más de un euro por ella , ya que se prevé que las pérdidas para este año son similares a las que presentó en 2011 ( 1.335 millones de euros ).Los postores esperan un EPA del 80 % sobre 11.000 millones de activos inmobilarios sin provisionar , los activos ascienden a 15.000 millones y las provisiones efectuadas a unos 4.000 millones.

A todo esto hay que añadir las escandalosas indemnizaciones de los diferentes directivos de los bancos , como en el caso de NCG y la CAM ( que son los que han trascendido ).

En fin , aquí tenemos unos cuantos exponentes de los personajes que han llevado a la ruina a varias entidades financieras , por lo bien que lo han hecho se han embolsado un salario que es un insulto a la inteligencia de cualquier persona y siguen tan campantes y sonrientes , mientras existen muchas familias languideciendo por la pérdida de puestos de trabajo y coberturas sociales , ya que los fondos se han de destinar a reflotar los agujeros que estos gestores han efectuado.

Es bien sabido que la justicia es ciega , pero en este caso básicamente es inexistente . Si no existe justicia ante las personas que se aprovechan del sistema se derrumba la confianza y obviamente las personas empiezan a efectuar acciones de forma unilateral , y curiosamente las leyes y reformas que se efectúan parecen destinadas a proteger a este elenco de sinvergüenzas que gozan de la amistad de los legisladores.

Islandia es un país muy pequeño pero se echa de menos su filosofía, en este país parece que el sueldo está en concordancia a la ineptitud y a la mala fe .










jueves, 10 de mayo de 2012

El Affaire Bankia deja sin credibilidad a España


La nacionalización de Bankia es el resultado final de un cúmulo de despropósitos de los diferentes gobernantes que han ido desfilando por nuestro país . En su momento ya fue bastante vergonzosa la lucha entre Esperanza Aguirre y Gallardón por el control de la antigua Caja Madrid , entidad dominante de la fusión del grupo.

La unión de las grandes cajas del Partido Popular , Bancaja y Caja Madrid , que soportaron los proyectos urbanísticos delirantes de sus gobernantes en Valencia y en la capital , era a todas luces la creación de un monstruo zombi que nunca debió ser permitido . Pero es bien conocido el afán de los políticos del PP por mantener poder económico a través de un banco que pudiese competir con los tres grandes ( Santander , BBVA y CaixaBank ) y con sede en Madrid.

A partir de aquí , se crea un problema mayor que el existente individualmente ( que ya era de gran envergadura ) y aunque resulta fácil culpar al supervisor ( el BdE ) por no hacer nada , es insostenible que el Ministerio de Economía argumente desconocimiento y por ende los máximos dirigentes del gobierno , tanto Zapatero como Rajoy.

En esta última época hemos visto las innumerables propuestas y modificaciones efectuadas por el gobierno para facilitar el futuro en solitario de Bankia con Rato al frente , incluso se le permitió pujar por Unnim y solo en el último momento se le obligó a retirarse , sabedores de la debilidad de la entidad ( De Guindos y el BdE ).

Resulta extremadamente curioso que este banco fuese viable hace 2 semanas , con el visto bueno del Banco de España , y ahora tenga un agujero descomunal que obliga a la intervención del Estado . Aunque parezca lo contrario , los inspectores del Banco de España no son tontos y elaboran informes con la máxima solvencia profesional , otra cosa es que ese informe una vez emitido no convenga a los estamentos superiores . MAFO tiene poder , pero está condicionado a las decisiones del gobierno , y aunque en este caso seguramente el gobernador del BdE hubiese actuado facilitando el camino a Rato , la decisión no dependía únicamente de él.

El detonante de la nacionalización , como es sabido , es la negativa del Deloitte a dar su visto bueno a las cuentas de la entidad . El problema que detecta el auditor es bastante escandaloso, BFA poseía el 45 % de Bankia y según los cuentas de la entidad su valor era de 12.000 millones ( el valor de mercado era de 2.000 millones ) , Deloitte no tiene porque efectuar la valoración a precio de mercado pero sí que efectúa un valoración de 8.500 millones euros , con exceso de generosidad pero insuficiente . A partir de aquí se detecta la diferencia de 3.500 millones de euros y los directivos de la entidad optan por enviar las cuentas sin la firma del auditor.

Una diferencia de 3.500 millones no corresponde a un error , es más representa un importe lo suficientemente importante para considerar sin ningún género de dudas que la entidad estaba falseando la contabilidad y esto debería comportar que alguien fuese procesado por falsedad documental.

Hoy , algunos dirigentes del gobierno popular culpabilizan directamente a MAFO como responsable del problema de Bankia . Algo que demuestra la poca profesionalidad de nuestros gobernantes ya que solo consiguen generar total desconfianza en nuestro sistema financiero.

A nivel internacional nuestro gobierno no tiene ningún crédito y ahora tampoco nuestro banco central y por tanto la reforma financiera y la situación real de los bancos fusionados , un auténtico desastre y además de que aquí nadie tiene que responder ante la justicia , Rato se va con 1,2 millones de indemnización y habiendo cobrado en 2011 6.400 euros al día.

Mucho me temo que vamos de cabeza al rescate , el EFSF ( Fondo Europeo de Estabilidad financiera ) o el ESM ( Mecanismo de Estabilidad Financiera ) serán nuestra próxima parada y con ello imposiciones europeas inasumibles en cualquier país democrático , espero equivocarme ya que las consecuencias serán imprevisibles .



martes, 8 de mayo de 2012

Reforma Bankiaria



La indecisión y las amistades peligrosas han llevado a demorar demasiado la decisión sobre Bankia , el cese de Rato es solo un gesto simbólico para justificar la inyección pública de capital en el Banco oficial del partido del gobierno , que si finalmente se perpetúa en solitario con el dinero de los contribuyentes podría representar la mayor estafa realizada en España hasta la fecha.

Que Bankia era inviable se sabía desde hace muchísimo tiempo y el Banco de España es corresponsable , Deloitte puede poner al descubierto si finalmente se publica la auditoría , una prueba de falsedad documental , algo que está tipificado como delito y que debería imputar a alguno de sus máximos mandatarios en un proceso judicial.

Que ahora el gobierno esté dispuesto a inyectar 10.000 millones en esta entidad es algo que rompe todas las reglas del juego . Bankia recibió del FROB 1 unos 4.500 millones de euros , solo esta cantidad representa el 48 % del accionariado de la entidad , si inyecta 10.000 más y actuase como se hizo con Unnim , Catalunya Banc o NCG tendría más del 100 % del accionariado , algo totalmente imposible.

Entonces , excepcionalmente y solo a petición de Esperanza Aguirre y demás dirigentes del Partido Popular , se plantea la posibilidad de inyectar este capital como “ Cocos “ , bonos convertibles contingentes , al 8 % de interés ( 800 millones al año en intereses más ).

Los bonos convertibles contingentes reciben este estrafalario nombre porque si en algún momento ocurre una contingencia ( por ejemplo el core capital de la entidad desciende del mínimo exigido ) se transforman en acciones , sería surrealista que una vez producida la contingencia el Estado tuviese más acciones que el valor de la entidad , aunque podemos esperar cualquier cosa tratándose de Bankia y el PP.

La opción más lógica y equitativa con el resto de bancos que han recibido nuevamente dinero del FROB es la nacionalización para su posterior subasta , el caso de las anteriores . Aunque la opción más justa sería que este banco una vez nacionalizado fuese público y funcionase a favor de la economía del país y no de los intereses privados.

El viernes el gobierno hará públicas las nuevas medidas de la nueva reforma financiera ( no sé cuantas van , ya ) , aunque bien se podría llamar reforma Bankiaria , ya que últimamente todos los globos sonda y soluciones que se buscan son para esta entidad.

Esperemos que el supervisor europeo sea más serio e impida una solución de estar por casa , hoy Bankia ya acumula una pérdida del 40 % y lo que es peor el agente más activo en ventas durante la jornada ha sido la propia entidad , algo que dice mucho y malo sobre los propios gestores de la entidad.

Por cierto , el que será el nuevo dirigente de la entidad tiene una pensión de 3 millones de euros y se marchó de BBVA con una indemnización de más de 60 millones de euros .



lunes, 7 de mayo de 2012

"Acabad ya con esta crisis " de Paul Krugman



Paul Krugman , economista de renombre internacional , premio Nobel en 2008 y autor de diferentes títulos ha publicado recientemente el libro “Acabad ya con esta crisis! “ . Krugman es un economista con muchos seguidores y detractores , su pensamiento más cercano a Keynes le proporciona una legión de detractores por parte de los partidarios de Von Hayek , cuyas políticas son el ideario que impera en Europa actualmente.

El libro analiza la crisis actual y su punto de vista para solucionar los problemas que azotan a los países desarrollados , el desempleo y la situación económica en EEUU , la globalización y como no, la crisis del Euro.

En lo que nos atañe más de cerca , la crisis de la zona euro y más concretamente España , hace hincapié en que el gran problema que sufrimos viene derivado de la ausencia de un banco central propio , una idea que ha sido argumentada por numerosos economistas a lo largo de los últimos tiempos.

Las asimetrías que presentan los diferentes países del euro hace que las políticas económicas que son necesarias para unos sean contrarias a otros , así los países ricos europeos imponen unas medidas de austeridad fiscal que solo agravan la situación.

En los años del boom , el periodo de 1999 a 2007 , y una vez España entró a formar parte de la moneda única el riesgo país descendió notablemente , los inversores equipararon a todos los países del euro por igual y la famosa deuda soberana se consideraba una inversión exenta de riesgo , es decir su impago era imposible.

Este pensamiento está sustentado en que los países con un banco central propio si no consiguen financiarse en los mercados pueden ser rescatados por su banco central. Tan simple como que el Estado emite bonos y el banco central los compra , monetizar deuda , a cambio de los títulos ( que son compromisos de pago ) se recibe liquidez ( dinero ) para hacer frente a los diferentes pagos que se deban atender . Esto obviamente produce inflación y devalúa el valor de la divisa propia , en la época de la peseta si el cambio con el marco alemán estaba a 70 ( por ejemplo ) , una vez efectuada esta operación el cambio podría ser 1 marco – 90 pesetas.

Al hacer esto , los bienes y servicios del país son más fáciles de vender ya que las divisas extranjeras compran más barato y normalmente permite una recuperación económica menos traumática que la que nos impone el BCE . Si no se puede devaluar la moneda , solo podemos devaluar los salarios y aunque el resultado es el mismo conceptualmente , el proceso de reducción salarial es muy lento y además el impacto psicológico en las personas es mucho mayor.

Islandia devaluó su moneda un 25 % y parece que afronta una recuperación más rápida que Irlanda ( que devalúa salarios ) , los países escandinavos que tienen divisa propia ( Dinamarca y Suecia ) consiguen mejor financiación que Finlandia ( euro ) en los mercados.

Krugman efectúa una crítica del funcionamiento del BCE y la creación de la moneda única sin la existencia real de una Europa unida , entre otros muchos temas .

Fuentes : www.elpais.com



domingo, 6 de mayo de 2012

Las cuentas de Bankia sin la firma de Deloitte

Rajoy , con lo expeditivo que se ha mostrado en su programa de reformas que afecta directamente a la población ( reforma laboral , incremento del IRPF , recortes en el Estado del Bienestar … ) , no acaba de explicar si sube o baja de la escalera con Bankia – BFA , el gran problema de la reforma financiera.

Como siempre , los intereses partidistas ( demorar los presupuestos del Estado hasta las elecciones andaluzas , resolver el problema de Bankia , el corredor central versus el mediterráneo…) ponen de manifiesto el escaso calibre de nuestros gobernantes , sin embargo el crédito internacional se le acaba y ahora ha de responder ante Europa . Es decir , el margen de mangoneo que años atrás era permitido ya que no había que responder ante ningún estamento superior se acabó y la visión europea dista mucho de los intereses particulares que se asemejan al poderío del señorito latifundista o del feudalismo y el derecho de pernada.

No es que haya desaparecido ( el feudalismo ) , siempre existirá pero ahora el vasallaje se rinde a Europa y más concretamente a Alemania y los reinos de taifas solo se permiten si la recaudación es lo suficientemente grande para satisfacer a los actuales señores feudales , Merkel y los mercados.

De Guindos hace tiempo que tiene claro que Bankia – BFA no puede subsistir tal y como pretende Rato , pero el ex - vicepresidente económico y ex – FMI solo dialoga con Rajoy y el presidente tiene un comportamiento al más puro estilo de Zapatero , quiere contentar a los dos sin tomar ninguna decisión que resuelva el problema.

La realidad se impone y el hecho que Bankia haya apurado hasta el último segundo para presentar los datos sobre la exposición inmobiliaria de la entidad sin el visto bueno de los auditores ( Deloitte ) hace disparar todas las alarmas . No es creíble el argumento de la complejidad de la fusión para justificar la ausencia de la auditoria en el plazo estipulado y cobra mucha más fuerza la versión que se rumorea sobre la negativa del auditor a firmar las cuentas , algo similar pasó con Ernst & Young y CCM ( Caja Castilla La Mancha ) antes de la intervención.

Los números presentados ponen de relieve que es la entidad con más riesgo inmobiliario de toda España y su tamaño es lo suficientemente grande para representar un riesgo sistémico , los activos de Bankia representan más del 30 % del PIB del país y su exposición inmobiliaria , entre activos adjudicados y prestamos , representan el 5 % del PIB . La morosidad registrada por la entidad en el ladrillo es del 28 % , el ratio de demora general se sitúa en el 8,66 %.

Cuando el gobierno habla de banco malo o sociedades de liquidación inmobiliarias está pensando en Bankia , de ahí la oposición de los principales bancos del país ya que ni Santander ni BBVA ni CaixaBank necesitan realmente este instrumento . El último informe del FMI sobre el sistema financiero hizo hincapié veladamente sobre la imperiosa necesidad de solucionar el problema de Bankia.

Las indicaciones del FMI , la supervisión de Schauble , el castigo permanente de los mercados junto con la indiferencia del BCE ( que ni se preocupa en comprar deuda de uno de sus más importantes integrantes ) , ha cambiado el paradigma , la capital del reino no está en Madrid y Rajoy ya está tardando demasiado .


sábado, 5 de mayo de 2012

Neurotontería

“La neuroeconomía es la combinación de la neurociencia, la economía y la psicología para estudiar el proceso de elección de los individuos. Analiza el papel del cerebro cuando los individuos evalúan decisiones, y categorizan los riesgos y las recompensas y como interaccionan entre ellos.” Wikipedia dixit , con todo lo que conlleva.

Cuando alguien va al supermercado y compra un producto , evalúa la recompensa y los factores negativos , no creo que categorice los riesgos pero seguramente si valora la interacción que esa compra le produce , ya sea como algo impulsivo y que le generará placer a corto plazo o algo más meditado y que es necesario en un futuro ( largo plazo ) , en cualquier caso podríamos determinar que la persona hace “neuroshopping“.

Cuando cada mañana te levantas y decides asearte , aunque sea neurorutinario , y vestirte de la forma que crees conveniente para relacionarte con la sociedad , estás valorando las recompensas y perjuicios que esa decisión conlleva y como los demás ( la sociedad ) interactúa contigo , es decir el “neuroadecentarse “ lo práctica casi todo el mundo sin necesidad de planteárselo y seguramente sin la ayuda de ningún coach , aunque todo llegará.

Así podría continuar hasta el infinito con las múltiples decisiones que se han de tomar durante cada día , de hecho hasta cuando no haces nada evalúas los pros y los contras y finalmente decides el “neuronothing“.

Sin embargo en economía quizás sí que cobra sentido el término “neuro “ ya que estamos acostumbrados a descerebrados con una percepción de la realidad alterada , normalmente por consumo de sustancias que distorsionan la realidad , que toman decisiones de forma alegre , careciendo de la más mínima racionalidad y que solo miran el cortoplacismo y la propia satisfacción , los factores de riesgo básicamente se reducen a las recompensas que el individuo puede percibir , si puede ser mañana mejor y la interacción es únicamente material.

Durante años las empresas han buscado personas que presenten grandes incrementos de ventas al precio que sea , esto en el sector financiero es más evidente con la comercialización de todo tipo de bazofias que han acabado con la credibilidad que las entidades financieras en algún momento podían tener , más por los valores generacionales de los clientes que por los méritos del vendedor.

En el pasado las personas tenían palabra y eso presuponía que existían valores y había un interés por que el negocio diese beneficio a las dos partes ( win to win ) , con la presión comercial por cumplir objetivos totalmente arbitrarios que solo producen beneficios a una de las partes se deteriora la relación comercial . Esto no es gratis , el cliente tardará más o menos en reaccionar y los comerciales presionados por efectuar esta práctica ( no todos , obviamente ) también padecen secuelas ya que en algún momento de su vida toman conciencia del daño que han provocado a otra persona , algo que suele comportar problemas de salud.

La “ neuroescritura” permite la crítica del resto de “ neuros “ , lo que tampoco representa ninguna ventaja . Actualmente existe la moda de poner nombres rimbombantes a ejercicios básicos que se han efectuado siempre . No puede evitar pensar en un juego tan conocido como el ajedrez que obliga constantemente a tomar decisiones , evaluar los riesgos y las recompensas en cada elección y como esto en realidad es algo muy normal y que solo precisa de la práctica habitual.

Al final , se demuestra que el sentido común es el menos común de los sentidos .




jueves, 3 de mayo de 2012

Catalunya Banc y el "bonus" de sus directivos


A finales de marzo Catalunya Banc anunciaba la suspensión del pago de intereses de sus emisiones de participaciones preferentes y emisiones de deuda subordinadas perpetuas en base a las previsiones de unos resultados negativos , días más tarde se confirmaron las pérdidas por valor de 1.335 millones de euros.

Esta suspensión representa para la entidad un ahorro en el pago de intereses a sus clientes de 960.000 euros cada trimestre en el caso de las preferentes ( emisiones por un total de 480 millones de euros referenciadas al Euribor 3 meses + 0,10 , aproximadamente un 0,80 % ) y de unos 676.000 euros trimestrales en las emisiones de deuda subordinada ( unos 102 millones entre las emisiones de Caixa Catalunya y Caixa Manresa).

En marzo ya se ahorraron el pago de 1,6 millones y es de prever que en junio vuelva a suceder lo mismo , ya que hasta que un nuevo banco tome posesión de la entidad puede transcurrir mucho más tiempo y por tanto la solución de canje y el pago de dividendos suspendidos aun se demorará.

Las pérdidas que ha presentado la entidad , además de provocar que muchos clientes atrapados con estos títulos no perciban intereses , ha provocado la suspensión del abono del sueldo variable a la plantilla del banco , algo que podría ser lógico por imposición del FROB ya que se trata de un banco intervenido , de hecho ha recibido fondos públicos por valor de casi 3.000 millones de euros.

Hoy ABC ha publicado que a pesar de las pérdidas , las ayudas del FROB y el impago a sus clientes de los intereses correspondientes , la directiva de la entidad se ha repartido 2,5 millones de euros en variable ( los doce consejeros ) . Además el FROB autorizó un pago adicional de 2,7 millones a diez altos directivos ( supongo que del club de los 12 ) . En total 5,2 millones entre 12 o 22 personas como mucho , una media de 236.000 euros suponiendo un reparto lineal entre 22 ( obviamente no es así).

Lo normal es que a uno se le revuelva el estómago cuando lee la impunidad con que los mandatarios de los bancos se ríen de toda la población , adolecen de valores y cumplen a rajatabla los peores tópicos que nuestra sociedad ve en la mayoría de altos cargos , ya sean privados o públicos.

Como siempre , no está muy claro el papel del Banco de España como supervisor ni del ministerio de economía, que permiten que unos dirigentes que sobreviven gracias a las ayudas públicas se repartan semejante sueldo variable por haber cumplido el objetivo de hundir un banco , desprestigiar una marca histórica hasta el punto que la gente huye despavorida al ver el logotipo CX y permitir que la insolvencia manifiesta que padece solo deje ,como única opción , la subasta.

¿ Que confianza se puede tener en un sistema financiero que permite y deja impune este expolio ?




miércoles, 2 de mayo de 2012

Visto bueno al sucedáneo de banco malo



El Banco de España y el gobierno están buscando una solución definitiva al mal endémico que sufren nuestros bancos , los activos inmobiliarios y su depreciación constante . La presión internacional cada vez es mayor para que se recapitalice , una vez más , el sistema financiero . Las consecuencias son evidentes , el IBEX 35 en valores del año 2003 , la prima de riesgo no baja de los 400 puntos y existen cada vez más informes internacionales sobre el coste de un rescate del país ( el último de HSBC que lo cifra en 450.000 millones de euros ).

Los 54.000 millones provisionados por los bancos por imposición de la reforma financiera impulsada por De Guindos son considerados insuficientes por diferentes analistas internacionales , el FMI calculaba que eran necesarios 50.000 millones más , otros lo cifraban en casi el doble.

El motivo es que los precios de los inmuebles no han descendido en la misma proporción que en otros países con “burbuja inmobiliaria “ , por ejemplo EEUU o Irlanda . En este sentido creen que todavía deberían descender un 30 % más aproximadamente y que nuestro país aun no ha aceptado la realidad del sector inmobiliario.

Bloomberg publica un artículo en el que se refiere a como los bancos españoles , que poseen unos 350.000 pisos , mantienen artificialmente el precio de estos inmuebles . La fórmula preferida es financiar sus inmuebles al 100 % más gastos ( si es preciso ) y ofrecer incluso la posibilidad de pagar únicamente intereses durante los primeros años ( carencia ) . Así resulta más sencillo comprar un piso de 200.000 € de un banco que no un inmueble particular que valga 100.000 €, ya que no se ofrece crédito en condiciones y además se precisa poseer un 30 % del valor del piso ( 20 % de capital propio más 10 % de gastos ).

Una vez De Guindos declaró que no habría banco malo , ahora estudian la creación de sociedades de liquidación inmobiliarias ( lo mismo que un banco malo pero sin ficha bancaria ). El problema de esta solución es que se han de valorar correctamente los activos inmobiliarios para realizar el traspaso a la nueva sociedad , el posible desfase existente entre el valor en libros de los bancos y el real puede llevar a la mayoría de bancos a graves problemas de solvencia.

El verdadero problema reside en calcular ¿ cual es valor real de los inmuebles ? , ya que en realidad es el valor que un comprador esté dispuesto a pagar, pero que pasa ¿ si no hay compradores ? . Particulares que puedan estar interesados no obtienen financiación , los grandes fondos especuladores ofertan comprarlos con descuentos del 50 % y los pocos que se venden pueden ser operaciones que presenten problemas en un futuro ya que la banca está rebajando los criterios de riesgo al máximo en la venta de sus propios inmuebles . De hecho con la reforma laboral cualquier operación a plazo superior a un año presenta riesgos mayores.

El precio medio de construcción de un inmueble se sitúa alrededor de los 1.000 € / metro cuadrado , a lo que luego habría que repercutir el valor proporcional del suelo . Es decir , una vivienda de 80 metros tendría un precio de coste de 80.000 € más la parte de suelo correspondiente , si el solar costó 1 millón de euros y se construyeron 20 viviendas de igual superficie , correspondería sumar 50.000 € por vivienda ( 1 millón / 20 ) y el precio final sería de 130.000 € ( 80.000 + 50.000 ).

Obviamente el desbarajuste para realizar el cálculo son las desorbitadas cantidades que se pagaron por terrenos y que parece que todavía no se quiere asumir una pérdida real , el gobierno obliga a provisionar el 80 % de los terrenos que no están construidos eso quiere decir que la venta por encima del 20 % ya no produce más pérdidas futuras . En el caso de productos acabados el descuento sería del 35 % , eso quiere decir que nuestro ejemplo anterior se calcularía de la siguiente forma : 35 % de 1 millón ( terreno ) , nos daría un resultado de 650.000 € . Una vez dividido entre 20 pisos la repercusión es de 32.500 por inmueble , y su valor final debería ser de 112.500 € ( 80.000 + 32.500).

En fin , habrá que ver finalmente la ingeniería contable que se permite a los bancos para segregar sus inmuebles en una sociedad sin que presenten enormes pérdidas .


Fuentes : www.bloomberg.com , www.elmundo.es