En Julio de 2011 Banca Cívica inició su OPV a un precio de 2,7 € la acción , hoy , una vez efectuada la oferta de compra por parte de CaixaBank al precio de 1,97 € , los inversores que participaron en aquella compra inicial acumulan una pérdida de 0,73 € la acción , o lo que es lo mismo un 27 %.
En siete meses la valoración de la entidad ha caído un 27 % , si lo anualizamos representa un 46 % de pérdida . Uno se plantea si la valoración inicial estaba bien hecha o realmente la que ha hecho CaixaBank es la acertada , en cualquier caso no deja de sorprenderme la imposibilidad de valorar correctamente un banco , seguramente las dos valoraciones son correctas y por tanto la economía tiene tanta precisión como el intervalo cero-infinito.
Con Bankia sucede algo parecido , cuando inicio su salida a bolsa el precio se fijó en 3,75 € y a cierre de hoy la cotización es de 2,85 € , la pérdida es del 24 % ( 41,1 % anual ) desde julio de 2011 . El caso de Bankia fue especial desde el principio , en el folleto que registró en la CNMV anunciaba un precio de salida que oscilaba entre 4,41 € - 5,05 € , días después se marcó 3,75 % como precio final ( una rebaja del 15 % - 25 % antes de cotizar ).
CaixaBank era la entidad con mejor solvencia de las que salió a bolsa , aunque de hecho ya cotizaba a través de Criteria , digamos que el 1 de julio de 2011 las acciones con el nombre de CaixaBank sustituyeron a las de Criteria con un precio inicial de 4,81 € , hoy su valor es de 3,01 €.
Desde la salida a bolsa de estas tres entidades su valor ha caído fuertemente , algo que podríamos achacar a que el sector bancario está en un ciclo bajista por su debilidad y la desconfianza que genera entre los inversores . De hecho si miramos la evolución de los dos grandes desde el 1 julio de 2011 hasta ahora , las tendencias son similares . BBVA ha descendido un 27,6 % y Santander un 28, 3 % , en línea con las OPV anteriores.
El problema añadido que diferencia las OPV de Cívica , Bankia y CaixaBank y la simple compra de acciones de BBVA y Santander , es que una cantidad importante de acciones fue colocado a través de su red de oficinas entre el público minorista . Ya sabemos que implicaciones tiene esta práctica , gente que habrá contratado algo que no entendía por confianza con la persona que se lo ofreció , mayoritariamente personas mayores y con pocos conocimientos financieros.
Pero curiosamente las acciones , que son una inversión con riesgo desde siempre , tienen pérdidas menores en su valor de mercado que las insufribles preferentes ( el “ es como el plazo fijo “ y si lo necesita en 2 días lo tiene abonado en cuenta ) , e incluso mejor comportamiento que algunas emisiones de deuda subordinada.
En fin , actualmente la mayoría de entidades grandes y medianas han ofrecido una oferta de canje ( mejor o peor ) a sus clientes . Se esperaba desde hace tiempo la propuesta de CatalunyaCaixa ( CatalunyaBanc ) , pero después de las últimas noticias aparecidas se tendrá que esperar al comprador para dar una solución a este problema.
Entre los futuros compradores se habla de Santander como principal favorito , pero en el supuesto que esto fuese cierto sería Banesto quien se beneficiaría de la entidad catalana . Banesto ofertó por sus preferentes bonos a 3 años al 3 % al 100 % del capital invertido.
Banco Sabadell , la preferida de Adolf Todó , ofreció un cambio por acciones al 100 % siempre que se mantengan un determinado tiempo . BBVA , aunque parece desvanecerse esta opción por la compra de Unnim , ofreció bonos convertibles por acciones ( también al 100 % del valor inicial ) . Banco Popular utilizó la opción más compleja para canjear sus preferentes , convertibles contingentes ( Cocos ) con vencimiento en 2018 . Los “cocos “ se pueden transformar en acciones ante determinadas contingencias , básicamente no cumplir con la solvencia exigida . Por último Kutxa Bank sería la última opción que se baraja , no existen antecedentes como banco , aunque BBK ( uno de sus integrantes ) si ofertó un depósito para canjear preferentes.
Al parecer, hasta el verano no habrá movimientos corporativos con Catalunya Banc , así que habrá que esperar para la solución .
No hay comentarios:
Publicar un comentario