sábado, 17 de noviembre de 2012

El irracional reparto de la carga que impone el MoU

Aunque no es 28 de noviembre , la prensa económica internacional ( Bloomberg, Reuters ) ya ha avanzado el porcentaje de “haircut” que sufrirán los tenedores de participaciones preferentes. Bloomberg habla del 50 % de pérdida y Reuters de un valor un poco inferior , en cualquier caso la filtración a estos medios responde a la habitual práctica de concienciar a los afectados y valorar su efecto . Empezar por anunciar en medios de prestigio una quita del 50 % puede tener como resultado un recorte inferior ( del 40 % por ejemplo ) para que los clientes con estos títulos sientan incluso un cierto alivio , en cualquier caso una vergüenza y una estafa.

Bankia posee 4.049 millones en preferentes y 3.717 millones en deuda subordinada , además habría que añadir los 2.592 millones de € en acciones ( según valor del último informe remitido a la CNMV ) , en total 10.358 millones de € susceptibles de quita . Calculando una pérdida media del 60 % el descuento sería de 6.215 millones de € , lamentando profundamente la estafa que han cometido con las preferentes , ¿ qué pintan aquí los tenedores de deuda subordinada ?. Dejando a cero a los accionistas y a las preferentes , la deuda sale indemne.

Si se trata de pringar a cuantos más mejor , ¿ porqué no participan de la quita los tenedores de bonos sénior ?. Además de imponer pérdidas de menor cuantía , asumirían pérdidas los inversores reales y que tienen conocimientos financieros sobrados. En un sistema capitalista igual que se consiguen beneficios se asumen pérdidas y los únicos capitalistas de todo este tinglado son los tenedores de bonos sénior , grandes bancos , fondos e instituciones internacionales que financiaron la burbuja inmobiliaria . Estos saldrán indemnes y los ahorradores sin conocimientos financieros perderán buena parte de sus ahorros.

CatalunyaCaixa tiene 510 millones en preferentes y 1.327 millones en deuda subordinada , calculando un descuento medio del 45 % ( aquí no hay acciones cotizadas ) la quita sería de 826 millones de € . Aquí aunque las preferentes quedasen a cero , la deuda subordinada estaría afectada en un 23,8 % de descuento . Sin embargo esto se aplicaría en caso de quiebra , si no se reconoce la quiebra y la entidad recibe fondos para continuar sola o pertenecer a otro banco , la imposición de pérdidas resulta inadmisible , lo mínimo es negociar con los acreedores ( los tenedores de deuda ) y pactar una quita consensuada entre ambas partes.

¿ Quién ha representado en la negociación a los acreedores minoristas ? , nuestro maravilloso gobierno es quién ha negociado las condiciones de un rescate innecesario , negado por el ejecutivo horas antes de solicitarlo , y el que ha aceptado los términos del contrato . Los clientes que van a perder dinero han tenido la desgracia de que existiese una oficina de las nacionalizadas cerca de su domicilio o trabajo , que con el tiempo se generase una relación de confianza con los empleados bancarios y que el Gobierno actual haya ganado las elecciones y defendido sus intereses tan magistralmente.

Preferentes y deuda subordinada han comercializado todas las entidades del país , pero la solvencia de estos bancos ha determinado que unos pierdan y otros no . Los clientes que acudían a un banco no tenían en consideración la solvencia de este , de hecho existía el pensamiento que si tenía licencia para operar cumplía con los requisitos exigidos , el funcionamiento del sistema financiero requiere de la buena praxis de todos los agentes ya que se basa en la confianza . Si existe dejadez de funciones por parte del supervisor , no por desconocimiento sino por otros extraños intereses , ocurre lo que estamos viviendo , con el agravante de la destrucción de la confianza.

Los empleados de las entidades financieras tienen gran parte de culpa al aprovecharse de la confianza que tenían con sus clientes , amigos y familiares. Ellos comercializaban lo que les mandaban , podía ser un depósito estructurado , deuda , preferentes , un melón o una batidora y para cumplir con las exigencias de sus superiores no dudaban en utilizar la relación de confianza . Sin embargo , muy pocos sabían el riesgo real de estos títulos y tampoco tenían especial interés en provocar pérdidas a nadie , al fin y al cabo tienen que dar la cara con los clientes . Eso no quita que al comercializar según que bazofia hayan utilizado el engaño , algo que es inadmisible , pero quiero pensar que desconocían el alcance de tamaña actuación.

Novagalicia Banco posee 1.242 millones en preferentes y 1.451 millones en deuda , aplicando una media del 45 % como descuento obtenemos 1.211 millones de € . Según el orden de prelación, la deuda subordinada no tendría quitas , aplicando el MoU harán lo que les dé la real gana.

Banco de Valencia tiene 170 millones en preferentes , 360 millones en deuda y en acciones aproximadamente 70 millones.

En cuanto a los bancos no nacionalizados que necesitarán ayuda del fondo europeo , que pongan las barbas a remojar. BMN tiene 1.133 millones en preferentes y 1.127 en deuda , Liberbank 178 millones en preferentes y 736 en deuda , Caja España – Duero posee 370 millones en preferentes y 983 en deuda subordinada y Caja 3 carece de preferentes y únicamente tiene 252 millones en deuda subordinada.

Fuentes : Barclays credit research, Reuters , Bloomberg




2 comentarios:

  1. Buenísimo su comentario. Tras leerlo, siendo titular de deuda subordinada de Ncg comprada en las condiciones que Ud. expone, aún me siento más indignado ante la posible pérdida de mis ahorros.

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    1. Hola,

      Muchas gracias , lamento que sea uno de los clientes en esta situación.

      Saludos

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