La tormenta de las participaciones preferentes

Las participaciones preferentes son instrumentos financieros emitidos por sociedades que no otorgan derechos políticos ( a diferencia de las acciones ) , ofrecen una retribución periódica condicionada a la obtención de beneficios por parte del emisor y su duración o vencimiento es perpetuo.

Aunque su carácter es perpetuo se otorga la capacidad al emisor de efectuar la cancelación a partir del quinto año , siempre y cuando el supervisor (BdE ) dé su visto bueno . En el caso de quiebra de la entidad se sitúan como acreedores de última instancia , solo por delante de los accionistas.

Durante mucho tiempo las entidades de crédito se han dedicado a comercializar estos híbridos entre sus clientes minoristas , en la mayoría de ocasiones omitiendo información sobre el riesgo de este tipo de títulos , de tal forma que muchas personas con escasos conocimientos financieros y una elevada dosis de confianza con el personal de su banco o caja , han acabado siendo partícipes ( propietarios ) de dichos títulos .

Hasta hace poco las entidades financieras creaban un mercado secundario interno dentro de la misma entidad con el fin de dotar de una cierta liquidez a las participaciones preferentes , además de esta forma el cliente que quería vender no perdía valor .

Como ejemplo , imaginemos un cliente que quiere vender 10 títulos cuyo valor nominal es de 1000 € , así el banco o caja buscaba otros clientes dentro de la misma entidad y les endosaba 10.000 € en participaciones preferentes , el papel cambiaba de manos y se cumplimentaba la orden del vendedor sin pérdida de valor . Esto , evidentemente, no se hacía de forma inmediata y requería de un plazo de tiempo buscar a los nuevos compradores .

Según sea la rentabilidad de la emisión de las participaciones será más fácil encontrar clientes interesados . La Caixa ( Caixabank ) en una de sus últimas emisiones ofrecía un interés referenciado al Euribor más un 3,5 (por encima del 5 % de interés ) , como los depósitos bancarios se remuneran por debajo de este interés existía una cierta facilidad en cumplimentar las órdenes de venta .

A partir del mes de julio de este año y a instancias del supervisor ( Banco de España ) se instó a todas las entidades financieras a acabar con esta práctica , el mercado secundario interno , subyace la idea que los “accionistas “ de la entidad tienen que compartir los beneficios y las pérdidas del valor contable del emisor . Así estos títulos deben intercambiarse a valor de mercado , según su cotización , y no a la par como se realizaba en el mercado interno de la entidad .

Las consecuencias inmediatas de este cambio normativo no se han hecho esperar , muchos clientes no pueden obtener liquidez ya que los bancos y cajas están a la espera de buscar una solución intermedia ante la tormenta que se avecina . De hecho en el AIAF ( mercado de renta fija ) se podía ver recientemente que una venta de esta emisión de La Caixa se cumplimentó al 80 % de su valor nominal , esto quiere decir que el vendedor perdió un 20 % de su capital inicial y estamos hablando de un título con buena remuneración ( superior al 5% ) y de una entidad con buena calificación crediticia .

No me quiero imaginar que valor de mercado pueden llegar a tener las participaciones preferentes de CatalunyaCaixa ( Catalunya Banc ) , que están referenciadas al Euribor más 0,10 ( 2 % aproximadamente ) . Obviamente están muy por debajo de los depósitos bancarios , además no tienen liquidez ( ni ahora ni antes ) y si se han de vender a valor de mercado con la calificación crediticia que ostenta es posible que no valgan ni un 30 % de su valor nominal ( siendo generoso ) .

Supongo que los directores de las oficinas de esta entidad , que han comercializado esta bazofia entre sus clientes amigos , empezarán a solicitar bajas por estrés en cascada .

La magnitud del problema es de dimensiones considerables ya que la mayoría de personas mayores que han sido el blanco de los despiadados comerciales bancarios , tienen descendientes que se indignarán por la estafa perpetrada , las consecuencias impredecibles .

Es igual que el cuestionario MIFID esté debidamente firmado , el problema es que clase de valores ostentan las personas que han vendido está mierda ( perdón , pero no encuentro otro calificativo ) a personas indefensas en conocimientos financieros , me gustaría saber si sus madres y abuelas también tienen participaciones preferentes al Euribor más 0,10 .

Bien , el personal de las oficinas les sugerirá que esperan a un momento más adecuado para vender , como cuando cualquier inversor compra acciones y estas han descendido de precio , la diferencia es que el compró acciones sabía que se estaba arriesgando y el 90 % de clientes con participaciones preferentes no tenían la menor idea .