miércoles, 11 de julio de 2012

Pérdidas importantes para los bonistas de CX

Después de la confirmación que se tuvo ayer a través del memorando de entendimiento que todos los tenedores de acciones , participaciones preferentes y deuda subordinada sufrirán una quita en el caso de las entidades nacionalizadas , toman mayor relevancia las palabras del comisario Almunia en referencia a todo el proceso de recapitalización bancaria.

Aunque se le acuso de incendiario y el gobierno insistió en restar importancia a sus declaraciones , incluso existieron voces del partido popular que reclamaron su dimisión , los hechos demuestran que tenía razón . Aunque es una dinámica actual la de este gobierno el maquillaje o el uso de un lenguaje ambiguo que conduce a la confusión , más pronto que tarde se descubre la cruda realidad.

Para los clientes de CatalunyaCaixa ( CX ) afectados con deuda subordinada , la pérdida puede consistir en el valor de mercado ( o valor razonable ) que tengan las diferentes emisiones . La 3ª emisión de deuda con vencimiento en 2013 cotizaba al 95 % de su valor en febrero de 2012 , posteriormente la entidad ha sufrida rebajas de calificación crediticia por parte de Moody’s , así que seguramente su cotización en junio debía estar entorno al 90 % , teniendo en cuenta que se acepta una prima del 10 % sobre el valor , es muy probable que esta emisión provoque unas pérdidas del 2 o 3 %.

Las emisiones más castigadas son las que tienen mayor vencimiento , la 7ª emisión con vencimiento en el año 2020 podría cotizar al 65 % de su valor nominal , sumándole la prima resultaría un 71 % aproximadamente , lo que comportaría pérdidas del orden del 30 % . En cualquier caso está por ver si se aplica el 10 % de prima autorizada por el memorando ya que no es una obligación . Tampoco queda claro que los valores otorgados por la entidad correspondan realmente con el valor de mercado real.

En cuanto a las preferentes la pérdida puede ser mayúscula . Al no tener vencimiento la entidad no les ha asignado valor en ningún momento , de hecho la cotización que reflejan en sus informaciones siempre es “ no valorado “ , la rentabilidad de las emisiones efectuadas por la antigua Caixa Catalunya están referenciadas al Euribor 3m + 0,10 . Es decir, no corresponden a las emisiones recientes de muchas entidades con tipos de interés del 7 %, aun así y otorgando rentabilidades inferiores al 1 % está entidad las comercializó durante todo el año 2011.

El valor de estos títulos podría ser nulo , si las inyecciones del FROB correspondieron al 90 % del accionariado de la entidad en su momento , poco o nada queda para asignarles valor . Las necesidades de capital de Catalunya Banc , según el Banco de España , rondaban los 4.500 millones de € , aunque de esto hace ya un tiempo. Recientemente NovaGalicia Banco cifraba las suyas en 6.000 millones de € , el máximo responsable de la entidad catalana se limitó a cifrarlas en “ altas “ , aunque deberían ser similares a las necesidades de la gallega.

En cuanto a los accionistas , los perjudicados pertenecen a Bankia . La salida a bolsa fue a 3,75 € la acción , hoy están cotizando a 0,78 € ( una pérdida aproximada del 80 % ), un escándalo que ya ha sido denunciado judicialmente.

El comisario europeo Almunia alertó que alguna entidad sería liquidada , visto lo visto , no me cabe la menor duda que así será .



7 comentarios:

  1. Entiendo que las emisiones de Deuda Subordinada 7ª y 8ª no deberían sufrir pérdidas si uno se espera a vencimiento ¿No?.

    Además, la emisión 8ª tiene posibilidad de amortización al año que viene con lo que si los manresanos demuestran coherencia por una vez en su vida, deberían amortizarla.

    Más nos vale que esas emisiones a vencimiento se paguen íntegramente, si no, deberían quemar las oficinas los clientes. Luego nos quejamos de la sangría de OTES que sufrimos.

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    1. Hola Anónimo ,

      Todas las emisiones tendrán pérdidas obligadas por el rescate europeo , no van a permitir que nadie espere al vancimiento.

      Se efectuará una oferta de canje al porcentaje que corresponda y se deberá aceptar de forma voluntaria u obligatoria , Bruselas ya ha ordenado que se realicen las modificaciones legales correspondientes para que esto sea así .

      Un auténtico desastre

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    2. Los manresanos no saben que quiere decir "amortizar" ni mucho menos "emisiones"....

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    3. Los manresanos no saben lo que es una "quita" ni en que continente está Bruselas...

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  2. ¿Estás seguro de que aunque la emisión tenga vencimiento va a haber quita?

    No debería ser legal, si algo tiene un vencimiento, toda amortización anticipada y sobretodo si lleva quita debería ser negociada.

    Pase que haya que hacer una quita al que quiera salir, pero hay clientes que prefieren esperar a vencimiento antes que hacer una quita.

    Por ejemplo la emisión 9 de deuda subordinada paga un 4% mínimo si se garantiza a vencimiento el capital no es una mala inversión sabiendo que no puedes salir sin hacer una quita.

    Como sea obligatorio hacer quita deberían ir todos los clientes al Juzgado y denunciar por estafa.

    A su vez los empleados deberían denunciar a los que decían que eran seguras y así sucesivamente.

    Un saludo.

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    1. Hola ,

      Como bien dices no es legal , hasta ahora. Si no se modifica el redactado del memorando , la UE obliga al gobierno a modificar las leyes para provocar pérdidas a los tenedores de deuda subordinada ( perpetua o con vencimiento ) , algo que la ley no permite en la actualidad.

      El gobierno parece ser que firmará este redactado , así que el escandalo va a ser monumental. La única vía posible de compensación es estatal , que el Estado se haga cargo de la pérdida de la deuda subordinada y las preferentes contra los presupuestos , pero parece que no lo va a hacer.

      Un saludo

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  3. ESTO ES UNA VERGUENZA EL GOBIERNO HA PERDIDO LA RAZON EL CONTROL Y LA MORALIDAD !!BASTA YA!! EL PUEBLO ESTA PAGANDO TODAS LAS CONSECUENCIAS MIENTRAS QUE LOS BANQUEROS SE HAN LUCRADO Y NO SE HACE NADA

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